एक कंपनी की पूंजी संरचना का विश्लेषण

यदि आप एक शेयर निवेशक हैं जो अच्छी बुनियादी बातों वाली कंपनियों को पसंद करते हैं, तो निवेश के अवसरों की तलाश करते समय एक मजबूत बैलेंस शीट पर विचार करना महत्वपूर्ण है। तीन व्यापक प्रकार के मापों का उपयोग करके - कार्यशील पूंजी, संपत्ति का प्रदर्शन, और पूंजी संरचना- आप किसी कंपनी की बैलेंस शीट की ताकत का मूल्यांकन कर सकते हैं, और इस प्रकार इसकी निवेश गुणवत्ता। इस लेख में, हम एक कंपनी की पूंजी संरचना के आधार पर बैलेंस शीट का विश्लेषण करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

एक फर्म का ऋण और इक्विटी का विवेकपूर्ण उपयोग एक मजबूत बैलेंस शीट का एक महत्वपूर्ण संकेतक है। एक स्वस्थ पूंजी संरचना जो ऋण के निम्न स्तर और इक्विटी की उच्च मात्रा को दर्शाती है, निवेश की गुणवत्ता का सकारात्मक संकेत है।

स्पष्ट राजधानी संरचना शब्दावली

पूंजी संरचना

पूंजी संरचना एक फर्म की दीर्घकालिक पूंजी के मिश्रण का वर्णन करती है, जिसमें ऋण और इक्विटी का संयोजन होता है। पूंजी संरचना एक स्थायी प्रकार का वित्तपोषण है जो किसी कंपनी की वृद्धि और संबंधित परिसंपत्तियों का समर्थन करता है। एक सूत्र के रूप में व्यक्त, पूंजी संरचना ऋण दायित्वों और कुल शेयरधारकों की इक्विटी के बराबर होती है:

पूंजी संरचना = DO + TSEwhere: DO = ऋण दायित्वों = = कुल शेयरधारकों की इक्विटी {शुरू {गठबंधन} और \ पाठ {पूंजी संरचना} = DO + TSE \\ & \ textbf {जहां:} \\ और DO = पाठ {ऋण दायित्वों} \\ & TSE = \ text {कुल शेयरधारकों की इक्विटी} \\ \ end {गठबंधन}

आप सुन सकते हैं कि पूंजी संरचना को "पूंजीकरण संरचना", या सिर्फ "पूंजीकरण" के रूप में संदर्भित किया जाता है, लेकिन यह बाजार पूंजीकरण के साथ भ्रमित नहीं करता है, जो अलग है।

इक्विटी

ऋण-इक्विटी संबंध का इक्विटी भाग परिभाषित करना सबसे आसान है। एक पूंजी संरचना में, इक्विटी में कंपनी की आम और पसंदीदा स्टॉक और बरकरार रखी गई कमाई होती है। इसे निवेशित पूंजी माना जाता है और यह बैलेंस शीट के शेयरधारकों के इक्विटी खंड में दिखाई देता है। निवेशित पूंजी प्लस ऋण में पूंजी संरचना शामिल है।

कर्ज

ऋण की चर्चा कम सीधी है। निवेश साहित्य अक्सर एक कंपनी के ऋण को उसकी देनदारियों के साथ बराबर करता है। हालांकि, परिचालन देनदारियों और ऋण देनदारियों के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है, और यह बाद का है जो पूंजी संरचना के ऋण घटक का निर्माण करता है- लेकिन यह कर्ज की कहानी का अंत नहीं है।

निवेश अनुसंधान विश्लेषक इस बात से सहमत नहीं हैं कि ऋण देयता क्या है। कई विश्लेषक पूंजी संरचना के ऋण घटक को बैलेंस शीट के दीर्घकालिक ऋण के रूप में परिभाषित करते हैं। हालाँकि, यह परिभाषा बहुत सरल है। बल्कि, एक पूंजी संरचना के ऋण भाग में शामिल होना चाहिए: अल्पकालिक उधार (देय नोट); दीर्घकालिक ऋण का वर्तमान हिस्सा; लंबी अवधि के ऋण; और परिचालन पट्टों की मुख्य राशि का दो-तिहाई (अंगूठे का नियम) और पसंदीदा स्टॉक को भुनाया जाना चाहिए। कंपनी की बैलेंस शीट का विश्लेषण करते समय, अनुभवी निवेशक इस व्यापक कुल ऋण आंकड़े का उपयोग करने में बुद्धिमान होंगे।

इष्टतम पूंजी संरचना

पूंजी संरचना के लिए लागू अनुपात

सामान्य तौर पर, विश्लेषक किसी कंपनी के पूंजीकरण संरचना की ताकत का आकलन करने के लिए तीन अनुपातों का उपयोग करते हैं। पहले दो लोकप्रिय मीट्रिक हैं: ऋण अनुपात ( कुल संपत्ति का कुल ऋण) और ऋण से इक्विटी (डी / ई) अनुपात ( कुल शेयरधारकों की इक्विटी के लिए कुल ऋण )। हालांकि, यह एक तीसरा कोटा है, पूंजीकरण अनुपात- दीर्घकालिक ऋण (दीर्घकालिक ऋण और शेयरधारकों की इक्विटी) से विभाजित - यह कंपनी की पूंजी की स्थिति में महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान करता है।

ऋण अनुपात के साथ, अधिक देनदारियों का मतलब कम इक्विटी है और इसलिए अधिक लीवरेज स्थिति का संकेत मिलता है। इस माप के साथ समस्या यह है कि यह बहुत व्यापक है और परिचालन देनदारियों और ऋण देनदारियों के बराबर वजन देता है। वही आलोचना ऋण-से-इक्विटी अनुपात पर लागू होती है। वर्तमान और गैर-वर्तमान परिचालन दायित्व, विशेष रूप से उत्तरार्द्ध, उन दायित्वों का प्रतिनिधित्व करते हैं जो हमेशा के लिए कंपनी के साथ रहेंगे। इसके अलावा, ऋण के विपरीत, परिचालन देयताओं से जुड़े मूलधन या ब्याज का कोई निश्चित भुगतान नहीं है।

दूसरी ओर, पूंजीकरण अनुपात ऋण घटक की तुलना किसी कंपनी की पूंजी संरचना के इक्विटी घटक से करता है; इसलिए, यह एक ट्रूअर चित्र प्रस्तुत करता है। प्रतिशत के रूप में व्यक्त की गई, कम संख्या एक स्वस्थ इक्विटी कुशन को इंगित करती है, जो हमेशा उच्च प्रतिशत ऋण की तुलना में अधिक वांछनीय होता है।

ऋण और इक्विटी के बीच इष्टतम संबंध?

दुर्भाग्य से, मार्गदर्शन के रूप में उपयोग करने के लिए इक्विटी के लिए ऋण का कोई जादुई अनुपात नहीं है। क्या ऋण और इक्विटी के एक स्वस्थ मिश्रण को परिभाषित करता है, इसमें शामिल उद्योगों, व्यापार की रेखा और विकास के एक फर्म के चरण के अनुसार भिन्न होता है। हालांकि, क्योंकि निवेशक अपने पैसे को मजबूत बैलेंस शीट वाली कंपनियों में डालना बेहतर समझते हैं, इससे समझ में आता है कि इष्टतम बैलेंस आमतौर पर ऋण के निम्न स्तर और इक्विटी के उच्च स्तर को प्रतिबिंबित करना चाहिए।

उत्तोलन के बारे में

वित्त में, ऋण लौकिक दोधारी तलवार का एक आदर्श उदाहरण है। उत्तोलन (ऋण) का सूक्ष्म उपयोग अच्छा है। यह विकास और विस्तार के लिए किसी कंपनी को उपलब्ध वित्तीय संसाधनों की मात्रा को बढ़ाता है। उत्तोलन के साथ, धारणा यह है कि प्रबंधन इन फंडों पर ब्याज व्यय और शुल्क में भुगतान करने की तुलना में उधार ली गई धनराशि पर अधिक कमा सकता है। हालांकि, बड़ी मात्रा में ऋण को सफलतापूर्वक ले जाने के लिए, एक कंपनी को अपनी विभिन्न उधार प्रतिबद्धताओं के अनुपालन का एक ठोस रिकॉर्ड बनाए रखना चाहिए।

बहुत अधिक उत्तोलन के साथ समस्या

एक कंपनी जो बहुत अधिक लीवरेज्ड है - इक्विटी के सापेक्ष बहुत अधिक ऋण - यह पा सकता है कि अंततः इसके लेनदारों ने इसकी कार्रवाई की स्वतंत्रता को प्रतिबंधित किया है; या यह खड़ी ब्याज लागतों के भुगतान के परिणामस्वरूप कम लाभप्रदता का अनुभव कर सकता है। इसके अलावा, एक फर्म को प्रतिकूल आर्थिक परिस्थितियों के दौरान अपने परिचालन और ऋण देनदारियों को पूरा करने में परेशानी हो सकती है। या, यदि व्यवसाय क्षेत्र अत्यंत प्रतिस्पर्धी है, तो प्रतिस्पर्धा करने वाली कंपनियां अधिक बाजार हिस्सेदारी हड़पने के लिए झपट्टा मारकर कर्ज से लदी फर्मों का फायदा उठा सकती हैं। निश्चित रूप से, एक सबसे खराब स्थिति यह हो सकती है कि दिवालिया घोषित करने के लिए किसी फर्म की आवश्यकता हो।

क्रेडिट-रेटिंग एजेंसियों को दर्ज करें

सौभाग्य से, हालांकि, उत्कृष्ट संसाधन हैं जो हमें यह निर्धारित करने में मदद कर सकते हैं कि क्या कोई कंपनी बहुत अधिक लीवरेज हो सकती है - क्रेडिट-रेटिंग एजेंसियां ​​मूडीज, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स (एस एंड पी), डफ एंड फेल्प्स, और फिच। ये संस्थाएँ मुख्य रूप से बांड और वाणिज्यिक पत्र पर, ऋण दायित्वों पर मूलधन और ब्याज चुकाने की कंपनी की क्षमता का औपचारिक जोखिम मूल्यांकन करती हैं।

इन एजेंसियों से एक कंपनी की क्रेडिट रेटिंग फुटनोट्स में अपने वित्तीय विवरणों में दिखाई देनी चाहिए। इसलिए, एक निवेशक के रूप में, आपको उन कंपनियों के ऋण पर उच्च-गुणवत्ता वाली रैंकिंग देखकर प्रसन्न होना चाहिए जो आप निवेश के अवसरों के रूप में विचार कर रहे हैं - इसी तरह, आपको सावधान रहना चाहिए यदि आप उन कंपनियों पर खराब रेटिंग देखते हैं जो आप विचार कर रहे हैं।