छोड़ने के प्रावधान
एक कॉल प्रावधान एक बांड या अन्य निश्चित आय वाले उपकरणों के लिए अनुबंध पर एक शर्त है - जो जारीकर्ता को ऋण सुरक्षा को पुनर्खरीद और रिटायर करने की अनुमति देता है।
कॉल प्रावधान ट्रिगरिंग घटनाओं में पूर्व निर्धारित मूल्य तक पहुंचने वाली अंतर्निहित संपत्ति और एक निर्दिष्ट वर्षगांठ या अन्य तिथि तक पहुंचना शामिल है। बॉन्ड इंडेंट्योर उन घटनाओं का विस्तार करेगा जो निवेश की कॉल को ट्रिगर कर सकते हैं। एक इंडेंट जारीकर्ता और बांडधारक के बीच एक कानूनी अनुबंध है।
यदि बॉन्ड कहा जाता है, तो निवेशकों को वापस बुलाने की तारीख तक प्रावधान के भीतर परिभाषित किसी भी अर्जित ब्याज का भुगतान किया जाता है। निवेशक को अपने निवेशित मूलधन की वापसी भी प्राप्त होगी। इसके अलावा, कुछ ऋण प्रतिभूतियों में एक स्वतंत्र रूप से कॉल करने योग्य प्रावधान है। यह विकल्प उन्हें किसी भी समय कॉल करने की अनुमति देता है।
बांड का संक्षिप्त अवलोकन
कंपनियां अपने संचालन के वित्तपोषण के लिए पूंजी जुटाने के लिए बांड जारी करती हैं, जैसे कि उपकरण खरीदना या एक नया उत्पाद या सेवा लॉन्च करना। पुराने कॉल करने योग्य बॉन्ड को रिटायर करने के लिए वे एक नया मुद्दा भी जारी कर सकते हैं यदि वर्तमान बाजार ब्याज दर अधिक अनुकूल है जब एक निवेशक एक बॉन्ड खरीदता है - जिसे ऋण सुरक्षा भी कहा जाता है - वे व्यापारिक निधियों को उधार दे रहे हैं, बहुत कुछ जैसे बैंक पैसे उधार देता है।
एक निवेशक अपने अंकित मूल्य के लिए एक बांड खरीदता है, जिसे बराबर मूल्य के रूप में जाना जाता है। यह मूल्य $ 100 या $ 1000 के वेतन वृद्धि में सबसे अधिक है। हालांकि, चूंकि बांडधारक द्वितीयक बाजार पर ऋण को फिर से बेचना कर सकता है, इसलिए भुगतान की गई कीमत अंकित मूल्य से अधिक या कम हो सकती है।
बदले में, कंपनी बॉन्डधारक को एक ब्याज दर का भुगतान करती है - जिसे बॉन्ड के जीवन पर कूपन दर के रूप में जाना जाता है। बांडधारक नियमित कूपन भुगतान प्राप्त करता है। कुछ बांड वार्षिक रिटर्न प्रदान करते हैं, जबकि अन्य निवेशक को अर्ध-वार्षिक, त्रैमासिक या मासिक रिटर्न दे सकते हैं। परिपक्वता पर, कंपनी मूल राशि का निवेश करती है जिसे मूलधन कहा जाता है।
चाबी छीन लेना
- कॉल प्रावधान एक बांड या अन्य निश्चित आय वाले साधन पर एक प्रावधान है जो जारीकर्ता को अपने बांड को पुनर्खरीद और रिटायर करने की अनुमति देता है।
- कॉल प्रावधान को पूर्व निर्धारित मूल्य से चालू किया जा सकता है और इसमें एक निर्दिष्ट अवधि हो सकती है जिसमें जारीकर्ता बांड को कॉल कर सकता है।
- कॉल प्रावधान वाले बांड निवेशकों को एक अयोग्य बांड की तुलना में अधिक ब्याज दर का भुगतान करते हैं।
- एक कॉल प्रावधान कंपनियों को कम ब्याज दर पर अपने ऋण को पुनर्वित्त करने में मदद करता है।
कॉल करने योग्य बांड के साथ अंतर
एक नई कार पर नोट की तरह, एक कॉरपोरेट बॉन्ड एक ऐसा ऋण है जिसे बॉन्डधारकों को उधार दिया जाना चाहिए - ऋणदाता — एक विशिष्ट तिथि तक- परिपक्वता। हालांकि, बांड में जोड़े गए कॉल प्रावधान के साथ, निगम ऋण को जल्द से जल्द चुका सकता है - जिसे मोचन के रूप में जाना जाता है। इसके अलावा, अपनी कार ऋण के साथ की तरह, जल्दी निगमों से ऋण का भुगतान अतिरिक्त ब्याज या कूपन भुगतान से बचें। दूसरे शब्दों में, कॉल प्रावधान से कंपनी को जल्दी कर्ज चुकाने की सुविधा मिलती है।
एक कॉल प्रावधान बांड इंडेंट के भीतर उल्लिखित है। इंडेंटचर परिपक्वता की तारीख, ब्याज दर और किसी भी लागू कॉल प्रावधान और इसके ट्रिगरिंग घटनाओं के विवरण सहित बांड की विशेषताओं को रेखांकित करता है।
एक कॉल करने योग्य बॉन्ड अनिवार्य रूप से एक एम्बेडेड कॉल ऑप्शन के साथ एक बॉन्ड है। अपने विकल्पों के अनुबंध के चचेरे भाई के समान, यह बांड विकल्प जारीकर्ता को अधिकार देता है - लेकिन दावा करने के लिए बाध्यता नहीं। कंपनी समझौते की शर्तों के आधार पर बांड वापस खरीद सकती है। इंडेंट परिभाषित करेगा कि क्या कॉल केवल किसी समस्या या संपूर्ण समस्या से जुड़े बॉन्ड के एक हिस्से को भुना सकते हैं। जब समस्या के केवल एक हिस्से को भुनाया जाता है, तो बांड धारकों को एक यादृच्छिक चयन प्रक्रिया के माध्यम से चुना जाता है।
जारीकर्ता के लिए प्रावधान लाभ को बुलाओ
जब एक बांड कहा जाता है, तो यह आमतौर पर जारीकर्ता को निवेशक की तुलना में अधिक लाभान्वित करता है। आमतौर पर, बॉन्ड पर कॉल प्रावधानों को जारीकर्ता द्वारा प्रयोग किया जाता है जब बाजार की कुल ब्याज दरें गिरती हैं। एक गिरते दर के माहौल में, जारीकर्ता ऋण को वापस बुला सकता है और इसे कम कूपन भुगतान दर पर पुन: जारी कर सकता है। दूसरे शब्दों में, कंपनी अपने ऋण को पुनर्वित्त कर सकती है जब ब्याज दरें कॉल करने योग्य बांड पर भुगतान की जा रही दर से नीचे आती हैं।
यदि समग्र ब्याज दरें गिर नहीं गई हैं, या बाजार की दरें चढ़ रही हैं, तो निगम के पास प्रावधान का उपयोग करने की कोई बाध्यता नहीं है। इसके बजाय, कंपनी बांड पर ब्याज भुगतान करना जारी रखती है। इसके अलावा, यदि ब्याज दरों में काफी वृद्धि हुई है, तो जारीकर्ता को बांड से जुड़ी कम ब्याज दर से लाभ हो रहा है। बॉन्डहोल्डर द्वितीयक बाजार पर ऋण सुरक्षा बेच सकते हैं, लेकिन कम कूपन ब्याज के भुगतान के कारण अंकित मूल्य से कम प्राप्त करेंगे।
निवेशकों के लिए प्रावधान लाभ और जोखिम को बुलाओ
एक बॉन्ड खरीदने वाला निवेशक नियमित कूपन भुगतान के माध्यम से ब्याज आय का एक दीर्घकालिक स्रोत बनाता है। हालांकि, चूंकि बांड कॉल करने योग्य है - समझौते की शर्तों के भीतर - यदि प्रावधान का उपयोग किया जाता है, तो निवेशक दीर्घकालिक ब्याज आय खो देगा। यद्यपि निवेशक मूल रूप से निवेश किए गए मूलधन में से कोई भी नहीं खोता है, भविष्य में जुड़े ब्याज भुगतान अब देय नहीं हैं।
निवेशकों को कॉल करने योग्य बॉन्ड के साथ पुनर्निवेश जोखिम का सामना करना पड़ सकता है। क्या कॉरपोरेशन को कॉल करना चाहिए और मूलधन वापस करना चाहिए, निवेशक को दूसरे बॉन्ड में फंड को फिर से बनाना चाहिए। जब मौजूदा ब्याज दरें गिर गई हैं, तो उन्हें दूसरे, समान, पुराने ऋण की उच्च दर का भुगतान करते हुए समान निवेश की संभावना नहीं है।
निवेशक पुनर्निवेश जोखिम के बारे में जानते हैं और परिणामस्वरूप, कॉल प्रावधान के बिना कॉल करने योग्य बांडों के लिए उच्च कूपन ब्याज दरों की मांग करते हैं। उच्च दर से निवेशकों को पुनर्निवेश जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति में मदद मिलती है। इसलिए, गिरती बाजार दरों के साथ एक दर के माहौल में, निवेशक को तौलना चाहिए यदि उच्च दर का भुगतान किया जाता है तो बांड को पुनर्निवेश जोखिम को ऑफसेट किया जाता है।
पेशेवरों
कॉल प्रावधानों वाले बांड गैर-देय बॉन्ड की तुलना में अधिक कूपन ब्याज दर का भुगतान करते हैं।
ब्याज दरों में गिरावट आने पर कॉल प्रावधान कंपनियों को अपने ऋण को पुनर्वित्त करने की अनुमति देता है।
विपक्ष
कॉल प्रावधान का अभ्यास तब होता है जब दरें गिरती हैं, निवेशकों को पुनर्निवेश जोखिम के साथ मारते हैं।
बढ़ती दर के वातावरण में, बांड एक नीचे-बाजार ब्याज दर का भुगतान कर सकता है।
कॉल प्रावधान के साथ अन्य विचार
कई नगरपालिका बांड में निर्दिष्ट अवधि के आधार पर कॉल विशेषताएं हो सकती हैं जैसे कि पांच या 10 साल। राज्य और स्थानीय सरकारों द्वारा हवाई अड्डों के निर्माण और सीवर सुधार जैसे बुनियादी ढाँचे के निर्माण के लिए नगरपालिका बांड जारी किए जाते हैं।
निगम एक डूबने वाले फंड की स्थापना कर सकते हैं - जो वर्षों से वित्त पोषित एक खाता है - जहां बॉन्ड को जल्दी भुनाने के लिए आय की जाती है। सिंकिंग-फंड रिडेम्पशन के दौरान, जारीकर्ता केवल एक निर्धारित समय के अनुसार बॉन्ड वापस खरीद सकता है और बॉन्ड की संख्या के अनुसार प्रतिबंधित हो सकता है।
कॉल प्रावधान के वास्तविक विश्व उदाहरण
मान लीजिए कि एक्सॉन मोबिल कॉर्प (एक्सओएम) ने कॉल करने योग्य बांड जारी करके $ 20 मिलियन का उधार लेने का फैसला किया है। प्रत्येक बॉन्ड की अंकित मूल्य राशि $ 1, 000 है और 10 वर्षों में परिपक्वता तिथि के साथ 5% ब्याज दर का भुगतान करता है। नतीजतन, एक्सॉन अपने बॉन्डहोल्डर्स (0.05 x $ 20 मिलियन = $ 1, 000, 000) को ब्याज में हर साल $ 1, 000, 000 का भुगतान करता है।
बांड जारी होने के पांच साल बाद, बाजार की ब्याज दरें 2% तक गिर जाती हैं। बॉन्ड में कॉल प्रावधान का उपयोग करने के लिए ड्रॉप एक्सॉन को संकेत देता है। कंपनी वर्तमान 2% की दर पर $ 20 मिलियन के लिए एक नया बांड जारी करती है और कॉल योग्य बॉन्ड से कुल प्रिंसिपल को भुगतान करने के लिए आय का उपयोग करती है। एक्सॉन ने अपने ऋण को कम दर पर पुनर्वित्त किया है और अब 2% कूपन दर के आधार पर निवेशकों को वार्षिक ब्याज में $ 400, 000 का भुगतान करता है।
एक्सॉन ब्याज में $ 600, 000 की बचत करता है, जबकि मूल बॉन्डहोल्डर्स को अब रिटर्न की दर खोजने के लिए हाथापाई करनी चाहिए जो कि कॉल करने योग्य बॉन्ड द्वारा पेश किए गए 5% के बराबर है।
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