कमोडिटी फ्यूचर्स आधुनिकीकरण अधिनियम (सीएफएमए)
कमोडिटी फ्यूचर्स मॉडर्नाइजेशन एक्ट, (सीएफएमए) ने 21 दिसंबर 2000 को कमोडिटी ट्रेडिंग नियमों को अद्यतन करने के लिए कानून में हस्ताक्षर किए। सबसे उल्लेखनीय परिवर्तन ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव जैसे नए प्रकार के वित्तीय अनुबंधों को संबोधित करना था।
अधिनियम ने दो अलग-अलग नियामक एजेंसियों, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन (CFTC) और प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) की जिम्मेदारियों को भी स्पष्ट किया, ताकि दोनों एजेंसियों के बीच ओवरलैपिंग क्षेत्राधिकार को खत्म किया जा सके और प्रत्येक के लिए विशिष्ट प्रवर्तन गतिविधियाँ स्थापित की जा सकें।
ब्रेकिंग डाउन कमोडिटी फ्यूचर्स आधुनिकीकरण अधिनियम (सीएफएमए)
कमोडिटी फ्यूचर्स आधुनिकीकरण अधिनियम ने एक वस्तु और सुरक्षा के बीच अंतर को सटीक रूप से परिभाषित किया। एक वस्तु अन्य वस्तुओं या सेवाओं के उत्पादन में एक आवश्यक अच्छा उपयोग है जो उसी प्रकार के अन्य सामानों के साथ परिवर्तनशील है। एक सुरक्षा एक परक्राम्य वित्तीय साधन है जो विनिमेय है, कुछ मौद्रिक मूल्य रखता है, और जिसका कारोबार किया जा सकता है।
CFMA से पहले वस्तुओं और प्रतिभूतियों के बीच अंतर को पुराने नियमों के तहत ठीक से परिभाषित नहीं किया गया था। इससे पहले के नियमों में कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के अधिकार क्षेत्र के तहत वायदा अनुबंधों पर वायदा अनुबंध और विकल्प देखे गए जब तक कि उन्हें अन्यथा छूट नहीं दी गई थी। फिर भी, स्टॉक विकल्प और ब्याज दरों के सूचकांक के आधार पर अन्य डेरिवेटिव, समग्र शेयर बाजार और स्टॉक के विशिष्ट बास्केट को प्रतिभूतियों माना जा सकता है।
कमोडिटी फ्यूचर्स एक्ट ने कहा कि व्युत्पन्न लेनदेन का अब वायदा अनुबंध या प्रतिभूति व्यापार के रूप में विनियमन नहीं होगा।
CFMA के साथ ट्रेडिंग विनियमों पर स्पष्टीकरण
CFMA के लागू होने के बाद विभिन्न वित्तीय अनुबंधों को पूर्व के कानूनों से मुक्त कर दिया गया था। उदाहरण के लिए, जबकि नियामक ओवरसाइट ने पहले दो वित्तीय संस्थानों के बीच वित्तीय व्युत्पन्न उत्पादों में लेनदेन के लिए आवेदन किया था। अधिनियम कई गैर-भौतिक वस्तुओं में लेनदेन के लिए इस तरह की निगरानी को कम कर देता है जब अनुबंध के लिए दो पक्ष एक व्यापारिक विनिमय पर इस तरह के समझौते को निष्पादित नहीं करते हैं। हालांकि, नियामक अभी भी विभिन्न कानूनों को लागू कर सकते हैं जो धोखाधड़ी और मूल्य हेरफेर को रोकते हैं।
हालांकि सीएफएमए ने एकल-स्टॉक वायदा अनुबंधों के व्यापार के पिछले प्रतिबंधों को निरस्त कर दिया, लेकिन ट्रेड विशिष्ट प्रावधानों के अधीन हैं जो कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) और सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) दोनों द्वारा लागू किए जाते हैं। अधिनियम में इन अनुबंधों पर प्रत्येक आयोग के नियामक प्राधिकरण को निर्दिष्ट करने के लिए पूर्वनिर्धारित प्रक्रियाएं शामिल हैं।
सीएफएमए का एक अन्य प्रावधान यह है कि यह विशिष्ट वित्तीय साधनों जैसे कि सुरक्षा वारंट, बंधक, पुनर्खरीद समझौते और विदेशी मुद्राओं में लेनदेन पर सीएफटीसी के नियामक प्राधिकरण को सीमित या समाप्त करता है।
नया कानून स्वैप समझौतों के नियमन को भी परिभाषित करता है। सुरक्षा या प्रतिभूतियों के समूह की कीमत, उपज, मूल्य या अस्थिरता के आधार पर स्वैप रिपोर्टिंग लेनदेन के लिए विशिष्ट नियमों के अधीन नहीं हैं। हालांकि, एसईसी उन कानूनों को लागू करना जारी रखेगा जो धोखाधड़ी, मूल्य में हेरफेर और इनसाइडर ट्रेडिंग को प्रतिबंधित करते हैं।
अधिनियम ने एकल स्टॉक वायदा कारोबार करने की भी अनुमति दी, जो अन्य देशों में कारोबार किए जाने के बावजूद अमेरिका में कानूनी नहीं था। ये फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स हैं जो अन्य वस्तुओं के लिए उसी तरह कार्य करते हैं लेकिन ऐसे अनुबंध हैं जो एक विशिष्ट स्टॉक के पूर्वनिर्धारित संख्या के शेयरों की डिलीवरी के लिए कहते हैं।
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