दोहरी कक्षा का स्टॉक
एक दोहरी श्रेणी का स्टॉक एक ही कंपनी द्वारा विभिन्न प्रकार के शेयरों को जारी करना है। उदाहरण के लिए, एक दोहरी क्लास स्टॉक संरचना में क्लास ए और क्लास बी शेयर शामिल हो सकते हैं। अलग-अलग वोटिंग अधिकारों और लाभांश भुगतान के आधार पर शेयर अलग-अलग हो सकते हैं।
जब कई शेयर क्लासेस आमतौर पर जारी किए जाते हैं: एक शेयर क्लास आम जनता के लिए पेश की जाती है, जबकि दूसरी कंपनी के संस्थापकों, अधिकारियों और परिवार को दी जाती है। आम जनता को दिए जाने वाले वर्ग के पास सीमित या कोई मतदान अधिकार नहीं है, जबकि संस्थापकों और अधिकारियों के लिए उपलब्ध वर्ग में अधिक मतदान शक्ति होती है और अक्सर कंपनी के बहुमत नियंत्रण के लिए प्रदान करता है।
दोहरी कक्षा स्टॉक को समझना
फोर्ड और वॉरेन बफेट की बर्कशायर हैथवे जैसी प्रसिद्ध कंपनियों में दोहरी श्रेणी की स्टॉक संरचनाएं हैं, जो संस्थापकों, अधिकारियों और परिवार को कुल इक्विटी के अपेक्षाकृत छोटे प्रतिशत के साथ बहुमत की मतदान शक्ति को नियंत्रित करने की क्षमता प्रदान करती हैं। उदाहरण के लिए, फोर्ड की दोहरी श्रेणी संरचना, फोर्ड परिवार को 40% मतदान शक्ति प्रदान करती है, जबकि कंपनी की कुल इक्विटी का केवल 4% का मालिक है। एक चरम उदाहरण इकोस्टार कम्युनिकेशंस के सीईओ चार्ली एर्गेन के पास कंपनी के स्टॉक का 5% हिस्सा है, फिर भी अपने शक्तिशाली वर्ग ए शेयरों के साथ 90% वोट को नियंत्रित करता है।
हालांकि वे हाल के दिनों में लोकप्रिय हो गए हैं, दोहरी-स्तरीय संरचनाएं विभिन्न रूपों में कुछ समय के लिए आसपास रही हैं। न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) ने 1926 में ऑटोमोटिव कंपनी डॉज ब्रदर्स की सार्वजनिक पेशकश पर नाराजगी के बाद दोहरे वर्ग के ढांचे पर प्रतिबंध लगा दिया, जिसमें जनता के लिए गैर-वोटिंग शेयर शामिल थे। लेकिन एक्सचेंज ने अन्य एक्सचेंजों से प्रतिस्पर्धा के मद्देनजर 1980 के दशक के दौरान अभ्यास को बहाल कर दिया। एक बार शेयर सूचीबद्ध होने के बाद, कंपनियां किसी भी वोटिंग अधिकारों को उलट नहीं सकती हैं, जो नए वर्ग के लिए जिम्मेदार हैं, या बेहतर वोटिंग अधिकारों के साथ शेयरों के किसी भी वर्ग को जारी कर सकते हैं।
हाल के दिनों में, लिस्टिंग के दौरान दोहरे श्रेणी के ढांचे के लिए चयन करने वाली कंपनियों की संख्या कई गुना बढ़ गई है। विशेष रूप से, सार्वजनिक बाजारों पर सूचीबद्ध प्रौद्योगिकी स्टार्टअप इस रणनीति का उपयोग अपने संगठनों पर नियंत्रण बनाए रखने के लिए करते हैं। अल्फाबेट इंक का पूर्ववर्ती Google इस प्रवृत्ति का सबसे प्रसिद्ध उदाहरण है। Google के IPO में कई लोग निराश थे जब अब इंटरनेट की विशालकाय कंपनी ने दुनिया भर में शीर्ष तीस में बाजार पूंजीकरण का दावा करते हुए, द्वितीय श्रेणी बी के शेयरों को आम वर्ग ए के शेयरों के रूप में 10 गुना मतों के साथ जारी किया, जनता को बेच दिया।
कई स्टॉक इंडेक्स कंपनियों ने बंद कर दिए हैं, जिनमें दोहरी श्रेणी की संरचना वाली कंपनियां शामिल हैं। एसएंडपी 500 और एफटीएसई रसेल इस प्रवृत्ति के उदाहरण हैं। एशिया में स्टॉक एक्सचेंजों ने लाभ लेने के लिए कदम उठाए हैं और कंपनियों की लिस्टिंग के बारे में अपने नियमों में ढील दी है। हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज, जिसने अब दोहरे श्रेणी के संरचित शेयरों की अनुमति देना शुरू कर दिया है, और सिंगापुर के स्टॉक एक्सचेंज ऐसे स्टॉक संरचनाओं वाली कंपनियों के लिए अपने पश्चिमी समकक्षों के साथ प्रतिस्पर्धा करने वाले एशियाई एक्सचेंजों के उदाहरण हैं।
चाबी छीन लेना
- दोहरे वर्ग की संरचना कंपनियों या शेयरों को संदर्भित करती है, प्रत्येक वर्ग के लिए अलग-अलग मतदान अधिकारों के साथ दो या दो से अधिक शेयरों के साथ।
- प्रौद्योगिकी कंपनियां विशेष रूप से इस संरचना के शौकीन हैं क्योंकि यह तकनीकी स्टार्टअप को नियंत्रण के बिना सार्वजनिक पूंजी तक पहुंचने की अनुमति देता है।
- दोहरी श्रेणी की संरचनाएं विवादास्पद हैं क्योंकि वे सार्वजनिक शेयरधारकों को कंपनी चलाने के लिए कहने की अनुमति नहीं देते हैं और असमान रूप से जोखिम वितरित करते हैं।
दोहरी कक्षा स्टॉक संरचना पर विवाद
दोहरी श्रेणी के शेयर ढांचे विवादास्पद हैं। उनके समर्थकों का तर्क है कि संरचना संस्थापकों को मजबूत नेतृत्व और दीर्घकालिक वित्तीय परिणामों पर दीर्घकालिक हितों को प्रदर्शित करने में सक्षम बनाती है। यह कंपनी को अपने नियंत्रण को बनाए रखने में संस्थापकों को भी बनाए रखने में मदद करता है क्योंकि संभावित अधिग्रहण को उनके सुपरमॉरजिटी वोटिंग शेयरों के माध्यम से बचा जा सकता है। दूसरी ओर, विरोधियों का तर्क है कि संरचना विशेषाधिकार प्राप्त शेयरधारकों के एक छोटे समूह को नियंत्रण बनाए रखने की अनुमति देती है, जबकि अन्य शेयरधारकों (कम मतदान शक्ति के साथ) ) राजधानी के बहुमत प्रदान करते हैं। वास्तव में, जोखिम का असमान वितरण है। संस्थापक सार्वजनिक बाजारों से न्यूनतम आर्थिक जोखिम पर पूंजी का उपयोग करने में सक्षम है। शेयरधारक रणनीति से संबंधित जोखिम का एक बड़ा हिस्सा ले जाते हैं। अकादमिक अनुसंधान ने साबित किया है कि अंदरूनी सूत्रों के लिए शेयरों की शक्तिशाली कक्षाएं वास्तव में दीर्घकालिक आउटपरफॉर्मेंस में बाधा बन सकती हैं। तीसरी श्रेणी के निवेशकों ने बीच का रास्ता सुझाया है। उनके अनुसार, ऐसी संरचनाओं पर समय-सीमा प्रतिबंध लगाने और शेयरधारकों को समय के साथ वोटिंग ब्याज जमा करने की अनुमति देकर एक दोहरे वर्ग संरचना के प्रभाव को सीमित किया जा सकता है।
दोहरे वर्ग संरचनाओं के उदाहरण
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, वर्णमाला सहायक Google दोहरे-संरचना संरचना वाली कंपनी का सबसे प्रसिद्ध उदाहरण है। जब इसे 2004 में सूचीबद्ध किया गया, तो खोजकर्ता ने इसकी पेशकश में शेयरों के तीन वर्गों का अनावरण किया। कक्षा ए के शेयर नियमित निवेशकों के लिए आरक्षित थे और प्रति शेयर एक वोट था। कक्षा बी के शेयर संस्थापकों और अधिकारियों के लिए आरक्षित थे और अन्य वर्गों के लोगों की तुलना में 10 गुना अधिक वोट थे। अंत में, क्लास सी के शेयर कर्मचारियों और वर्ग ए के शेयरों के लिए थे और उनके पास कोई मतदान अधिकार नहीं था। दोहरे श्रेणी के ढांचे वाली कंपनियों के अन्य उदाहरण फेसबुक, जिंगा, ग्रुपन और अलीबाबा हैं।
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