एक व्यवसाय को कैसे संचालित किया जा सकता है

इक्विटी पर वापसी, मुफ्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) और मूल्य-से-आय अनुपात कुछ सामान्य तरीके हैं जो निवेशकों के लिए कंपनी की भलाई और जोखिम के स्तर को मापने के लिए उपयोग किए जाते हैं। एक उपाय जिसे पर्याप्त ध्यान नहीं दिया जाता है, हालांकि, ऑपरेटिंग लीवरेज है, जो एक कंपनी की निश्चित और परिवर्तनीय लागतों के बीच संबंधों को पकड़ता है। (अनुपात पर अधिक पढ़ने के लिए, "विश्लेषण विश्लेषण के साथ त्वरित रूप से अनुपात" और "अनुपात विश्लेषण ट्यूटोरियल" देखें।)

अच्छे समय में, ऑपरेटिंग लीवरेज लाभ वृद्धि को बढ़ा सकता है। बुरे समय में, यह मुनाफे को कुचल सकता है। यहां तक ​​कि एक फर्म के परिचालन उत्तोलन का एक मोटा विचार आपको कंपनी की संभावनाओं के बारे में बहुत कुछ बता सकता है। इस लेख में, हम आपको ऑपरेटिंग लीवरेज को समझने के लिए एक विस्तृत मार्गदर्शिका देंगे।

ऑपरेटिंग लीवरेज क्या है?

अनिवार्य रूप से, ऑपरेटिंग लीवरेज निश्चित लागत और परिवर्तनीय लागत के विश्लेषण के लिए उबलता है। ऑपरेटिंग लीवरेज उन कंपनियों में सबसे अधिक है जिनके पास परिवर्तनीय परिचालन लागतों के संबंध में निश्चित परिचालन लागत का एक उच्च अनुपात है। इस तरह की कंपनी अपने संचालन में अधिक अचल संपत्तियों का उपयोग करती है। इसके विपरीत, ऑपरेटिंग लीवरेज उन कंपनियों में सबसे कम है जिनके पास परिवर्तनीय परिचालन लागतों के संबंध में निश्चित परिचालन लागतों का अनुपात कम है। (ऑपरेटिंग और वित्तीय उत्तोलन के बारे में अधिक जानने के लिए, पढ़ें "उच्च परिचालन उत्तोलन और उच्च वित्तीय उत्तोलन दोनों होने के जोखिम क्या हैं?")

उच्च परिचालन लाभ का लाभ अपार हो सकता है। उच्च परिचालन लाभ उठाने वाली कंपनियां प्रत्येक अतिरिक्त बिक्री से अधिक पैसा कमा सकती हैं यदि उन्हें अधिक बिक्री का उत्पादन करने के लिए लागत में वृद्धि नहीं करनी है। मिनट का कारोबार, संपत्ति, संयंत्र और उपकरण (पीपी एंड ई), साथ ही मौजूदा श्रमिकों के रूप में अचल संपत्तियों को उठाता है, अतिरिक्त खर्चों को जोड़े बिना पूरी तरह से बहुत कुछ कर सकता है। लाभ मार्जिन का विस्तार और आय तेजी से बढ़ रही है। ("मार्जिन पर निचला रेखा" और "मापने वाली कंपनी दक्षता" में मार्जिन के बारे में और पढ़ें। "

ऑपरेटिंग लीवरेज के वास्तविक जीवन के उदाहरण

ऑपरेटिंग लीवरेज को समझाने का सबसे अच्छा तरीका उदाहरणों के अनुसार है। उदाहरण के लिए, एक सॉफ़्टवेयर निर्माता जैसे कि Microsoft। इस कंपनी की लागत संरचना का बड़ा हिस्सा फिक्स्ड विकास और विपणन लागतों तक सीमित और सीमित है। चाहे वह अपने नवीनतम विंडोज सॉफ्टवेयर की एक प्रति या 10 मिलियन प्रतियां बेचता हो, माइक्रोसॉफ्ट की लागत मूल रूप से अपरिवर्तित रहती है। इसलिए, एक बार जब कंपनी ने अपनी निश्चित लागतों को कवर करने के लिए पर्याप्त प्रतियां बेच दी हैं, तो बिक्री राजस्व का प्रत्येक अतिरिक्त डॉलर नीचे की रेखा में गिर जाता है। दूसरे शब्दों में, Microsoft उल्लेखनीय रूप से उच्च परिचालन लाभ उठाता है।

इसके विपरीत, वाल-मार्ट जैसे खुदरा विक्रेता अपेक्षाकृत कम परिचालन लाभ का प्रदर्शन करते हैं। कंपनी के पास निश्चित लागत का स्तर काफी कम है, जबकि इसकी परिवर्तनीय लागत बड़ी है। मर्चेंडाइज इन्वेंट्री वॉल-मार्ट की सबसे बड़ी लागत का प्रतिनिधित्व करती है। प्रत्येक उत्पाद की बिक्री के लिए, जिसमें वॉल-मार्ट बजता है, कंपनी को उस उत्पाद की आपूर्ति के लिए भुगतान करना पड़ता है। नतीजतन, बिक्री-राजस्व में वृद्धि के रूप में वॉल-मार्ट की बेची गई वस्तुओं (सीओजीएस) की लागत में वृद्धि जारी है।

संचालन उत्तोलन और लाभ

किसी कंपनी की परिचालन आय राजस्व धाराओं में बदलाव के प्रति कितनी संवेदनशील है, इसकी जांच करके, ऑपरेटिंग लीवरेज की डिग्री सीधे एक कंपनी की लागत संरचना को दर्शाती है, और लाभप्रदता का निर्धारण करते समय लागत संरचना एक महत्वपूर्ण चर है। (अधिक के लिए, देखें "ऑपरेटिंग लीवरेज इंडिकेट का एक उच्च डिग्री क्या है?") यदि निश्चित लागत अधिक है, तो एक कंपनी को अल्पकालिक राजस्व में उतार-चढ़ाव का प्रबंधन करना मुश्किल होगा, क्योंकि बिक्री के स्तर की परवाह किए बिना खर्च किए जाते हैं। यह जोखिम बढ़ाता है और आमतौर पर लचीलेपन की कमी पैदा करता है जो नीचे की रेखा को नुकसान पहुंचाता है। उच्च जोखिम और ऑपरेटिंग लीवरेज की उच्च डिग्री वाली कंपनियों को सस्ता वित्तपोषण प्राप्त करना कठिन लगता है।

इसके विपरीत, ऑपरेटिंग लीवरेज की अपेक्षाकृत कम डिग्री वाली कंपनी में बिक्री में उतार-चढ़ाव होने पर हल्के बदलाव होते हैं। ऑपरेटिंग लीवरेज की उच्च डिग्री वाली कंपनियां राजस्व में परिवर्तन होने पर लाभ में अधिक महत्वपूर्ण बदलाव का अनुभव करती हैं।

उच्च निश्चित लागत ऑपरेटिंग लीवरेज की उच्च डिग्री की ओर ले जाती है; ऑपरेटिंग लीवरेज का एक उच्च स्तर राजस्व में बदलाव के लिए अतिरिक्त संवेदनशीलता बनाता है। एक अधिक संवेदनशील ऑपरेटिंग लीवरेज को अधिक जोखिम भरा माना जाता है, क्योंकि इसका मतलब है कि वर्तमान लाभ मार्जिन भविष्य में कम सुरक्षित है।

हालांकि यह जोखिम भरा है, लेकिन इसका मतलब यह है कि ब्रेक-ईवन बिंदु के बाद की गई हर बिक्री लाभ में अधिक योगदान देगी। परिचालन लीवरेज की उच्च डिग्री के साथ लागत संरचना में कम परिवर्तनीय लागत होती है, और परिवर्तनीय लागत हमेशा अतिरिक्त उत्पादकता में कटौती करते हैं - हालांकि वे बिक्री की कमी से नुकसान को भी कम करते हैं।

जोखिम भरा व्यापार

ऑपरेटिंग लीवरेज निवेशकों को कंपनी के जोखिम प्रोफ़ाइल के बारे में बहुत कुछ बता सकता है। हालांकि उच्च परिचालन उत्तोलन अक्सर कंपनियों को लाभान्वित कर सकते हैं, उच्च परिचालन उत्तोलन वाली कंपनियां तेज आर्थिक और व्यावसायिक चक्र झूलों के लिए भी असुरक्षित हैं।

जैसा कि ऊपर कहा गया है, अच्छे समय में, उच्च परिचालन लाभ लाभ को अधिभारित कर सकते हैं। लेकिन मशीनरी, प्लांट, रियल एस्टेट और डिस्ट्रीब्यूशन नेटवर्क में बहुत अधिक लागत वाली कंपनियां आसानी से मांग में बदलाव के लिए खर्चों में कटौती नहीं कर सकती हैं। इसलिए, अगर अर्थव्यवस्था में मंदी है, तो कमाई में गिरावट नहीं है, वे कम हो सकते हैं।

सॉफ्टवेयर डेवलपर Inktomi पर विचार करें। 1990 के दशक के दौरान, निवेशकों ने इसके सॉफ्टवेयर व्यवसाय की प्रकृति पर ध्यान आकर्षित किया। कंपनी ने अपने प्रत्येक डिजिटल डिलीवरी और स्टोरेज सॉफ्टवेयर प्रोग्राम को विकसित करने के लिए लाखों डॉलर खर्च किए। लेकिन इंटरनेट के लिए धन्यवाद, Inktomi के सॉफ़्टवेयर को लगभग किसी भी कीमत पर ग्राहकों को वितरित किया जा सकता है। दूसरे शब्दों में, कंपनी के पास बेची गई वस्तुओं की शून्य लागत थी। इसकी निश्चित विकास लागत वसूलने के बाद, प्रत्येक अतिरिक्त बिक्री लगभग शुद्ध लाभ थी।

2000 में डॉटकॉम प्रौद्योगिकी बाजार की मांग के पतन के बाद, Inktomi को ऑपरेटिंग लीवरेज के अंधेरे पक्ष का सामना करना पड़ा। जैसा कि बिक्री ने एक शून्य लिया, मुनाफा 2001 के Q1 में नाटकीय रूप से $ 58 मिलियन के नुकसान में आ गया - कंपनी के 2000 के Q1 में $ 1 मिलियन के लाभ से नीचे गिरकर। (डॉटकॉम बस्ट के बारे में और अधिक पढ़ने के लिए, देखें "द ग्रेटेस्ट मार्केट क्रैश" और "जब डर और लालच खत्म हो गया।")

निश्चित लागतों को चुकाने के लिए बिक्री पर गिनती में शामिल उच्च उत्तोलन कंपनियों और उनके शेयरधारकों को जोखिम में डाल सकते हैं। एक मंदी के दौरान उच्च परिचालन लाभ एक एच्लीस एड़ी हो सकता है, लाभ मार्जिन पर दबाव डाल सकता है और कमाई में संकुचन को अपरिहार्य बना सकता है। वास्तव में, उच्च परिचालन लाभ के साथ इंटकमी जैसी कंपनियां आमतौर पर अपनी परिचालन आय और शेयर की कीमतों में बड़ी अस्थिरता रखती हैं। नतीजतन, निवेशकों को सावधानी के साथ इन कंपनियों का इलाज करने की आवश्यकता है।

ऑपरेटिंग लीवरेज को मापना

ऑपरेटिंग लीवरेज तब होता है जब किसी कंपनी की निश्चित लागत होती है जिसे बिक्री की मात्रा की परवाह किए बिना पूरा किया जाना चाहिए। जब फर्म ने लागत तय की है, तो बिक्री की मात्रा में परिवर्तन के कारण मुनाफे में प्रतिशत परिवर्तन बिक्री में प्रतिशत परिवर्तन से अधिक है। सकारात्मक (यानी शून्य से अधिक) निश्चित परिचालन लागत के साथ, बिक्री में 1% का परिवर्तन परिचालन लाभ में 1% से अधिक का परिवर्तन पैदा करता है।

इस उत्तोलन प्रभाव का एक उपाय ऑपरेटिंग लीवरेज (डीओएल) की डिग्री के रूप में जाना जाता है, जो यह दर्शाता है कि बिक्री मात्रा में परिवर्तन के रूप में परिचालन लाभ में किस हद तक परिवर्तन होता है। यदि बिक्री में परिवर्तन होता है तो यह मुनाफे में अपेक्षित प्रतिक्रिया को दर्शाता है। विशेष रूप से, डीओएल आय में प्रतिशत परिवर्तन है (आमतौर पर ब्याज और कर से पहले की कमाई के रूप में लिया जाता है, या ईबीआईटी) बिक्री के स्तर में प्रतिशत परिवर्तन से विभाजित होता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक सॉफ़्टवेयर कंपनी ने अपने नवीनतम एप्लिकेशन प्रोग्राम के लिए $ 10 मिलियन का विकास और विपणन में निवेश किया है, जो प्रति कॉपी 45 डॉलर में बिकता है। प्रत्येक प्रतिलिपि को बेचने के लिए कंपनी की लागत $ 5 है। बिक्री की मात्रा एक मिलियन प्रतियों तक पहुँचती है।

इसलिए, सॉफ़्टवेयर कंपनी को 1.33 का DOL प्राप्त है। दूसरे शब्दों में, बिक्री मात्रा में 25% परिवर्तन से परिचालन लाभ में 1.33 x 25% = 33% परिवर्तन होगा।

दुर्भाग्य से, जब तक आप एक कंपनी के अंदरूनी सूत्र नहीं हैं, तब तक किसी कंपनी के डीओएल को मापने के लिए आवश्यक सभी जानकारी प्राप्त करना बहुत मुश्किल हो सकता है। उदाहरण के लिए, निश्चित और परिवर्तनीय लागत पर विचार करें, जो ऑपरेटिंग लीवरेज को समझने के लिए महत्वपूर्ण इनपुट हैं। यह आश्चर्य की बात होगी कि कंपनियों को लागत संरचना पर इस तरह की जानकारी नहीं थी, लेकिन कंपनियों को प्रकाशित खातों में ऐसी जानकारी का खुलासा करने की आवश्यकता नहीं है।

निवेशक अपनी बिक्री राजस्व में परिवर्तन द्वारा कंपनी के परिचालन लाभ में परिवर्तन को विभाजित करके डीओएल के मोटे अनुमान के साथ आ सकते हैं।

कंपनी के आय विवरणों को देखते हुए, निवेशक परिचालन लाभ और बिक्री में परिवर्तन की गणना कर सकते हैं। निवेशक बिक्री के विभिन्न स्तरों के लिए डीओएल का मूल्य क्या हो सकता है, इसका अनुमान लगाने के लिए बिक्री राजस्व में परिवर्तन से विभाजित ईबीआईटी में परिवर्तन का उपयोग कर सकते हैं। यह निवेशकों को परिदृश्यों की एक श्रेणी के तहत लाभप्रदता का अनुमान लगाने की अनुमति देता है।

सॉफ्टवेयर आपके लिए गणित कर सकता है। अधिक के लिए, "मैं एक्सेल पर ऑपरेटिंग लीवरेज की डिग्री की गणना कैसे कर सकता हूं" देखें

इन तरीकों में से किसी एक का उपयोग करके बहुत सावधान रहें। अगर अंधाधुंध तरीके से लागू किया गया तो वे भ्रामक हो सकते हैं। वे बढ़ती बिक्री के लिए कंपनी की क्षमता पर विचार नहीं करते हैं। कुछ निवेशक वास्तव में जानते हैं कि क्या कोई कंपनी बिना किसी निश्चित स्तर के बिक्री की मात्रा का विस्तार कर सकती है, जैसे कि, तीसरे पक्ष को उप-अनुबंध करना या आगे पूंजी निवेश करना, जिससे निश्चित लागत में वृद्धि होगी और परिचालन लाभ में बदलाव होगा। इसी समय, एक कंपनी की कीमतें, उत्पाद मिश्रण और इन्वेंट्री की लागत और कच्चे माल सभी परिवर्तन के अधीन हैं। कंपनी के आंतरिक कामकाज की अच्छी समझ के बिना, डॉॅल का वास्तव में सटीक माप प्राप्त करना मुश्किल है।

तल - रेखा

यहां तक ​​कि अगर यह 100% सही नहीं है, तो कंपनी के डीओएल का ज्ञान हमें आकलन करने में मदद कर सकता है

वित्त में, कंपनियां कई प्रकार के कारकों पर कब्जा करके अपने व्यावसायिक जोखिम का आकलन करती हैं, जिसके परिणामस्वरूप कम-प्रत्याशित लाभ या हानि हो सकती है। कंपनी के व्यापार जोखिम को प्रभावित करने वाले सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक परिचालन लाभ है; यह तब होता है जब किसी कंपनी को अपने माल और सेवाओं के उत्पादन के दौरान निश्चित लागत लगानी चाहिए। उत्पादन प्रक्रिया में निश्चित लागत का अधिक अनुपात का मतलब है कि परिचालन लाभ अधिक है और कंपनी को अधिक व्यापार जोखिम है।

जब कोई फर्म उत्पादन प्रक्रिया में निश्चित लागत लगाती है, तो बिक्री की मात्रा बढ़ने पर मुनाफे में परिवर्तन बिक्री में प्रतिशत परिवर्तन से बड़ा होता है। जब बिक्री की मात्रा में गिरावट आती है, तो मुनाफे में नकारात्मक प्रतिशत परिवर्तन बिक्री में गिरावट से बड़ा होता है। ऑपरेटिंग लीवरेज बिक्री बढ़ने पर अच्छे समय में बड़े लाभों को पढ़ता है, लेकिन यह बुरे समय में नुकसान को काफी बढ़ाता है, जिसके परिणामस्वरूप एक कंपनी के लिए एक बड़ा व्यापार जोखिम होता है।

यद्यपि ऑपरेटिंग लीवरेज को देखते समय आपको सावधान रहने की आवश्यकता है, यह आपको एक कंपनी और उसके भविष्य के लाभप्रदता के बारे में बहुत कुछ बता सकता है, और यह निवेशकों के लिए जोखिम का स्तर। ऑपरेटिंग लीवरेज पूरी कहानी नहीं बताता है, यह निश्चित रूप से मदद कर सकता है।