नेट-नेट
नेट-नेट बेंजामिन ग्राहम द्वारा विकसित एक मूल्य निवेश तकनीक है जिसमें एक कंपनी को केवल इसकी वर्तमान शुद्ध संपत्ति पर आधारित माना जाता है। नेट नेट वर्तमान परिसंपत्तियों पर केंद्रित है, पूर्ण मूल्य पर नकद और नकद समकक्ष लेना, फिर संदिग्ध खातों के लिए प्राप्य खातों को कम करना, और परिसमापन को परिसमापन मूल्यों तक कम करना। नेट-नेट मूल्य की गणना समायोजित वर्तमान परिसंपत्तियों से कुल देनदारियों में कटौती करके की जाती है।
चाबी छीन लेना
- शुद्ध-शुद्ध मूल्य निवेश की रणनीति मूल्यांकन उद्देश्यों के लिए कंपनी के शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य का उपयोग करती है। शुद्ध वर्तमान परिसंपत्ति मूल्य एक कंपनी की नकदी, समायोजित खातों प्राप्य और सूची, कम कुल देनदारियों है।
- वर्तमान परिसंपत्तियों, नकद और नकद समकक्ष, प्राप्य उद्देश्यों के लिए प्राप्य खातों और सूची पर केंद्रित है।
- नेट-नेट निवेश की रणनीति दीर्घकालिक देनदारियों या अन्य मूर्त परिसंपत्तियों को ध्यान में नहीं रखती है, जिससे यह दीर्घकालिक निवेश के लिए अविश्वसनीय है।
- वर्तमान परिसंपत्तियाँ, जो नेट-नेट दृष्टिकोण में उपयोग की जाती हैं, को ऐसी परिसंपत्तियों के रूप में परिभाषित किया जाता है जो नकद होती हैं, और ऐसी संपत्ति जो 12 महीनों के भीतर नकद में परिवर्तित हो जाती है, जिसमें प्राप्य और सूची शामिल होती है।
- नेट-नेट रणनीति के अनुसार, नकदी इकट्ठा करने की क्षमता एक व्यवसाय का सही मूल्य है।
- नेट-नेट स्टॉक एक विश्वसनीय दीर्घकालिक निवेश रणनीति नहीं हो सकती है क्योंकि प्रबंधन टीम शायद ही कभी मुसीबत के पहले संकेत पर कंपनी को पूरी तरह से अलग करने का विकल्प चुनती है।
नेट-नेट निवेश को समझना
ग्राहम ने इस पद्धति का उपयोग उस समय किया जब वित्तीय जानकारी आसानी से उपलब्ध नहीं थी, और नेट-नेट को कंपनी के मूल्यांकन मॉडल के रूप में अधिक स्वीकार किया गया था। जब एक व्यवहार्य कंपनी को नेट-नेट के रूप में पहचाना जाता है, तो विश्लेषण केवल फर्म की वर्तमान संपत्ति और देनदारियों पर ध्यान केंद्रित करता है, अन्य मूर्त संपत्ति या दीर्घकालिक देनदारियों को ध्यान में रखे बिना। वित्तीय डेटा संग्रह में अग्रिम अब विश्लेषकों को वित्तीय विवरण, अनुपात और अन्य बेंचमार्क के एक फर्म के पूरे सेट तक जल्दी पहुंचने की अनुमति देता है।
अनिवार्य रूप से, नेट-नेट में निवेश करना अल्पावधि में एक सुरक्षित खेल था क्योंकि इसकी वर्तमान संपत्ति इसके बाजार मूल्य से अधिक थी। एक अर्थ में, दीर्घकालिक विकास की संभावना और लंबी अवधि की संपत्ति से कोई भी मूल्य एक निवेशक को निवल-शुद्ध करने के लिए स्वतंत्र हैं। नेट-नेट शेयरों को आम तौर पर बाजार द्वारा पुनः प्राप्त किया जाएगा और अल्पावधि में वास्तविक मूल्य के करीब कीमत होगी। हालांकि, दीर्घकालिक, शुद्ध-शुद्ध स्टॉक समस्याग्रस्त हो सकते हैं।
शुद्ध-शुद्ध कार्यशील पूंजी की गणना नकद और अल्पकालिक निवेश + (प्राप्य खातों का 75%) + (इन्वेंट्री का 50%) - कुल देनदारियों के रूप में की जाती है।
विशेष ध्यान
वर्तमान परिसंपत्तियाँ, जो नेट-नेट दृष्टिकोण में उपयोग की जाती हैं, को ऐसी परिसंपत्तियों के रूप में परिभाषित किया जाता है जो नकद होती हैं, और ऐसी संपत्ति जो 12 महीनों के भीतर नकद में परिवर्तित हो जाती है, जिसमें प्राप्य और सूची शामिल होती है। जैसा कि एक व्यवसाय इन्वेंट्री बेचता है, और ग्राहक भुगतान जमा करते हैं, फर्म इन्वेंट्री के स्तर और प्राप्य को कम करता है। नेट-नेट दृष्टिकोण के अनुसार, नकदी इकट्ठा करने की यह क्षमता एक व्यवसाय का सही मूल्य है। वर्तमान देयताएं, जैसे देय खातों, वर्तमान चालू परिसंपत्तियों की गणना करने के लिए वर्तमान संपत्तियां कम हो जाती हैं। दीर्घकालिक विश्लेषण और देनदारियों को इस विश्लेषण से बाहर रखा गया है, जो केवल नकदी पर केंद्रित है जो कि फर्म अगले 12 महीनों के भीतर उत्पन्न कर सकती है।
नेट-नेट की आलोचना
कारण यह है कि शुद्ध-शुद्ध स्टॉक एक महान दीर्घकालिक निवेश नहीं हो सकता है, क्योंकि प्रबंधन टीम शायद ही कभी मुसीबत के पहले संकेत पर कंपनी को पूरी तरह से अलग करने का विकल्प चुनती है। शॉर्ट-टर्म में, एक शुद्ध-शुद्ध स्टॉक मौजूदा परिसंपत्तियों और मार्केट कैप के बीच अंतर बना सकता है, लेकिन दीर्घकालिक, एक अक्षम प्रबंधन टीम या एक त्रुटिपूर्ण व्यापार मॉडल एक बैलेंस शीट को काफी तेजी से बर्बाद कर सकता है।
तो एक शुद्ध-शुद्ध स्टॉक खुद को उस स्थिति में पा सकता है क्योंकि बाजार ने पहले ही दीर्घकालिक मुद्दों की पहचान कर ली है जो उस स्टॉक को नकारात्मक रूप से प्रभावित करेगा। उदाहरण के लिए, अमेज़ॅन के उदय ने विभिन्न खुदरा विक्रेताओं को समय के साथ नेट-नेट स्थिति में धकेल दिया है और कुछ निवेशकों ने अल्पावधि में मुनाफा कमाया है। हालांकि, दीर्घावधि में, उन्हीं शेयरों में से कई छूट के तहत या अधिग्रहित किए गए हैं।
अपने नेट-नेट वर्किंग कैपिटल के नीचे बाजार मूल्य वाली कंपनियों को खोजने की नेट-नेट रणनीति छोटे निवेशकों के लिए एक प्रभावी रणनीति हो सकती है। नेट-नेट कंपनियों को दिन के व्यापारियों द्वारा मांग की जाती है जो महीने-दर-महीने के मूल्यांकन में वृद्धि में योगदान कर सकते हैं।
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