उलटा रूपांतरण

रिवर्स रूपांतरण क्या है?

एक रिवर्स रूपांतरण आर्बिट्राज का एक रूप है जो विकल्प व्यापारियों को ओवरराइड पुट विकल्प से लाभान्वित करने में सक्षम बनाता है, चाहे जो कुछ भी अंतर्निहित हो। व्यापार में पुट को बेचना और अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करते हुए एक सिंथेटिक लंबी स्थिति बनाने के लिए कॉल खरीदना शामिल है। जब तक पुट और कॉल में एक ही अंतर्निहित स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि होती है, तब तक सिंथेटिक लंबी स्थिति में अंतर्निहित स्टॉक के बराबर राशि के स्वामित्व के समान जोखिम / रिटर्न प्रोफाइल होगा। इसका मतलब यह है कि व्यापार (लघु स्टॉक और विकल्पों के साथ लंबे समय तक स्टॉक) हेज किया जाता है, केवल विकल्प प्रीमियम की गलतफहमी से होने वाले लाभ के साथ।

चाबी छीन लेना

• एक रिवर्स रूपांतरण विकल्प बाजार में एक मध्यस्थ स्थिति है, जहां एक पुट ओवरराइड हो जाता है या कॉल अंडरप्राइज्ड (पुट के सापेक्ष) होता है, जिसके परिणामस्वरूप ट्रेडर को कोई लाभ नहीं होता है कि अंतर्निहित क्या करता है।
• रिवर्स रूपांतरण अंतर्निहित को छोटा करने, कॉल खरीदने और पुट बेचने से बनता है। कॉल और पुट में समान स्ट्राइक प्राइस और एक्सपायरी होती है।
• समतुल्य कॉल विकल्प की तुलना में एक पुट विकल्प आमतौर पर सस्ता है, अधिक महंगा नहीं है। इसलिए, एक रिवर्स रूपांतरण व्यापार खोजना दुर्लभ है।

उलटा रूपांतरण समझना

एक रिवर्स रूपांतरण मध्यस्थता का एक रूप है जो व्यापारियों को उन स्थितियों को भुनाने में सक्षम बनाता है जहां पुट को बेचने, कॉल खरीदने और अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करने से अधिक लाभ होता है। कॉल स्ट्राइक प्राइस से ऊपर उठने पर शॉर्ट स्टॉक को कवर करता है और अगर स्टॉक प्राइस स्ट्राइक प्राइस से कम है तो पुट को शॉर्ट स्टॉक द्वारा कवर किया जाता है। इन पदों को शुरू करने पर लाभ उस स्थिति से सैद्धांतिक मध्यस्थता प्राप्त होता है, जो ओवरप्रीड पुट विकल्प से आता है।

रिवर्स कन्वर्जन आर्बिट्राज एक प्रकार का पुट-कॉल समता है, जो कहता है कि पुट और कॉल ऑप्शन पोजिशन क्रमशः अंतर्निहित स्टॉक और टी-बिल के साथ जोड़े जाने पर लगभग बराबर होनी चाहिए।

इस अवधारणा को समझने के लिए, दो परिदृश्यों पर विचार करें:

1. एक व्यापारी जो $ 100 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक कॉल विकल्प खरीदता है और $ 10, 000 के अंकित मूल्य के साथ एक टी-बिल है जो कॉल की समाप्ति तिथि पर परिपक्व होता है, हमेशा न्यूनतम पोर्टफोलियो मूल्य $ 10, 000 के बराबर होगा।
2. एक व्यापारी जो $ 100 और $ 10, 000 मूल्य के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक पुट विकल्प खरीदता है, उसमें पुट विकल्प के स्ट्राइक मूल्य के बराबर न्यूनतम मूल्य हमेशा रहेगा।

चूंकि व्यापारियों को ब्याज दरों पर प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है, इसलिए मध्यस्थ यह सुनिश्चित करने के लिए विकल्प मूल्य की गतिशीलता का लाभ उठाते हैं कि किसी दिए गए परिसंपत्ति के लिए पुट और कॉल मान समान हैं। वास्तव में, पुट-कॉल पैरिटी प्रमेय ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करके पुट विकल्प के सैद्धांतिक मूल्य का निर्धारण करने के लिए केंद्रीय है।

एक रिवर्स रूपांतरण का उदाहरण

एक विशिष्ट रिवर्स कन्वर्जन ट्रांजेक्शन या रणनीति में, एक व्यापारी स्टॉक को बेच देता है और अपने कॉल को खरीदकर और अपना पुट बेचकर इस स्थिति को सुरक्षित रखता है। चाहे व्यापारी पैसा कमाता है, शॉर्ट स्टॉक की पुताई लागत और पुट और कॉल प्रीमियम पर निर्भर करता है। यह सब एक कम जोखिम वाले मुद्रा बाजार व्यापार की तुलना में बेहतर रिटर्न प्रदान कर सकता है, जहां उनकी पूंजी संभावित रूप से योग्य ट्रेडों को नहीं पा सकती है।

यह मान लें कि यह जून है और एक व्यापारी एप्पल इंक (एएपीएल) में अक्टूबर में डाला गया एक ओवरराइड देखता है।

स्टॉक वर्तमान में $ 190 पर कारोबार कर रहा है, और इसलिए उनके पास 100 शेयर कम हैं। वे $ 190 कॉल खरीदते हैं और $ 190 डालते हैं।

कॉल की कीमत $ 13.10 है, जबकि पुट 15 डॉलर पर कारोबार कर रहा है। यह एक दुर्लभ स्थिति है क्योंकि आम तौर पर लागत कॉल्स के बराबर होती है।

कोई फर्क नहीं पड़ता कि क्या होता है व्यापारी $ 190 ($ 15 - $ 13.10 = $ 1.90 x 100 शेयर), कम कमीशन का लाभ कमाता है।

यहां बताया गया है कि परिदृश्य कैसे निभा सकते हैं। व्यापारी को शुरू में स्टॉक शॉर्ट सेल से $ 19, 000 मिलता है, साथ ही पुट की बिक्री से $ 1, 500 मिलता है। वे कॉल के लिए $ 1, 310 का भुगतान करते हैं। इसलिए, उनका शुद्ध प्रवाह $ 19, 190 है।

मान लें कि विकल्प के जीवन पर Apple $ 170 तक गिर जाता है। कॉल बेकार हो जाती है, शॉर्ट स्टॉक असाइन किया जाता है क्योंकि पुट खरीदार पैसे में होता है। व्यापारी $ 19, 000 की लागत से $ 190 पर शेयर प्रदान करता है। इसे देखने का एक और तरीका यह है कि पुट 2, 000 डॉलर खो रहा है, जबकि लघु स्टॉक 2, 000 डॉलर बना रहा है। दो वस्तुएं $ 190 की स्ट्राइक मूल्य पर शुद्ध होती हैं जो एक अनुबंध (100 शेयरों) की स्थिति पर $ 19, 000 के बराबर होती है।

यदि Apple की कीमत $ 200 तक बढ़ जाती है, तो पुट ऑप्शन बेकार हो जाता है, शॉर्ट पोजीशन $ 20, 000 ($ 200 x 100 शेयर) की लागत पर कवर किया जाता है, लेकिन कॉल ऑप्शन $ 1, 000 ($ 200 - $ 190 x 100 शेयर), व्यापारी को शुद्ध करता है। लागत में $ 19, 000।

दोनों ही मामलों में, व्यापारी को स्थिति से बाहर निकलने के लिए $ 19, 000 का भुगतान करना पड़ता है, लेकिन उनकी शुरुआती आमद 19, 190 डॉलर थी। उनका लाभ, चाहे एप्पल बढ़े या गिर जाए, $ 190 है। यही कारण है कि यह एक मध्यस्थ व्यापार है।

उधार लेने की लागत और कमीशन को सादगी से ऊपर के उदाहरण में बाहर रखा गया है, लेकिन वास्तविक दुनिया में एक महत्वपूर्ण कारक हैं। उदाहरण के लिए, विचार करें कि यदि प्रति ट्रेड कमीशन में इसकी लागत $ 10 है, तो तीन आवश्यक पदों को शुरू करने के लिए $ 30 का खर्च आएगा। बाहर निकलने की लागत इस बात पर निर्भर करेगी कि विकल्प का उपयोग किया जाता है या यदि समय सीमा समाप्त होने से पहले बाहर निकल जाते हैं। या तो मामले में, व्यापार से बाहर निकलने के लिए अतिरिक्त लागतें होंगी, साथ ही शॉर्ट स्टॉक पर उधार लेने की लागत भी होगी।

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