आईआरआर या एनपीवी को पूंजी बजट में इस्तेमाल किया जाना चाहिए?

पूंजी बजट में, कई अलग-अलग दृष्टिकोण होते हैं जिनका उपयोग किसी परियोजना का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है। प्रत्येक दृष्टिकोण के अपने अलग-अलग फायदे और नुकसान हैं। अधिकांश प्रबंधक और अधिकारी उन तरीकों को पसंद करते हैं जो किसी कंपनी की पूंजी बजटिंग और प्रदर्शन को डॉलर के आंकड़ों के बजाय प्रतिशत में व्यक्त करते हैं। इन मामलों में, वे एनपीवी या शुद्ध वर्तमान मूल्य के बजाय आईआरआर या रिटर्न की आंतरिक दर का उपयोग करना पसंद करते हैं। लेकिन आईआरआर का उपयोग करना सबसे वांछनीय परिणाम नहीं दे सकता है।

यहां, हम दोनों के बीच के अंतरों पर चर्चा करते हैं और जो एक को दूसरे से बेहतर बनाता है।

आईआरआर क्या है?

आईआरआर का अर्थ है आंतरिक वापसी दर। जब इसका उपयोग किया जाता है, तो यह एक डॉलर की राशि के बजाय प्रतिशत मूल्य का उपयोग करके संभावित निवेशों की लाभप्रदता का अनुमान लगाता है। इसे रिटर्न की रियायती प्रवाह दर या रिटर्न की आर्थिक दर के रूप में भी जाना जाता है। यह बाहरी लागतों जैसे पूंजीगत लागत और मुद्रास्फीति को बाहर करता है।

आईआरआर विधि एक एकल संख्या के लिए परियोजनाओं को सरल बनाती है जो प्रबंधन यह निर्धारित करने के लिए उपयोग कर सकता है कि क्या परियोजना आर्थिक रूप से व्यवहार्य है या नहीं। एक कंपनी एक परियोजना के साथ आगे बढ़ना चाह सकती है अगर आईआरआर की गणना कंपनी की आवश्यक रिटर्न दर से अधिक हो या यह समय की अवधि में शुद्ध लाभ दिखाता है। दूसरी ओर, एक कंपनी किसी परियोजना को अस्वीकार कर सकती है यदि वह उस दर से नीचे आती है या लौटती है या यह समय की अवधि में नुकसान का कारण बनती है।

परिणाम आमतौर पर सरल होता है, यही वजह है कि इसे अभी भी आम तौर पर पूंजी बजटिंग में उपयोग किया जाता है। लेकिन किसी भी परियोजना के लिए जो दीर्घकालिक है, जिसमें विभिन्न छूट दरों पर कई नकदी प्रवाह हैं या जिसमें अनिश्चित नकदी प्रवाह हैं - वास्तव में, लगभग किसी भी परियोजना के लिए - आईआरआर हमेशा एक प्रभावी माप नहीं होता है। यहीं पर एनपीवी आता है।

एनपीवी क्या है?

आईआरआर के विपरीत, एक कंपनी का एनपीवी या शुद्ध वर्तमान मूल्य, एक डॉलर के आंकड़े में व्यक्त किया गया है। यह एक कंपनी के मौजूदा नकदी प्रवाह के बीच के अंतर और एक निश्चित अवधि में नकदी के मौजूदा मूल्य के बीच का अंतर है।

NPV कंपनी के भविष्य के प्रोजेक्ट के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाता है। यह तब उन्हें वर्तमान मूल्य राशि में छूट देता है, जो परियोजना की पूंजी लागत के साथ-साथ उसके जोखिम का प्रतिनिधित्व करते हुए छूट दर का उपयोग करता है। निवेश के भविष्य के सकारात्मक नकदी प्रवाह को तब एकल वर्तमान मूल्य के आंकड़े में घटा दिया जाता है। यह संख्या निवेश के लिए आवश्यक नकद राशि से काट ली जाती है। संक्षेप में, शुद्ध वर्तमान मूल्य परियोजना लागत और उत्पन्न होने वाली आय के बीच का अंतर है।

एनपीवी विधि स्वाभाविक रूप से जटिल है और प्रत्येक चरण जैसे कि छूट दर या नकदी भुगतान प्राप्त करने की संभावना पर मान्यताओं की आवश्यकता होती है।

आईआरआर के साथ समस्याएं

हालांकि एक छूट दर का उपयोग मामलों को सरल करता है, कई स्थितियां हैं जो आईआरआर के लिए समस्याएं पैदा करती हैं। यदि कोई विश्लेषक दो परियोजनाओं का मूल्यांकन कर रहा है, तो दोनों एक सामान्य छूट दर, अनुमानित नकदी प्रवाह, समान जोखिम और एक छोटे समय के क्षितिज को साझा करते हैं, आईआरआर शायद काम करेगा। पकड़ यह है कि छूट दरों में आमतौर पर समय के साथ काफी बदलाव होता है। उदाहरण के लिए, छूट दर के रूप में पिछले 20 वर्षों में टी-बिल पर वापसी की दर का उपयोग करने के बारे में सोचें। एक साल के टी-बिल पिछले 20 वर्षों में 1% से 12% के बीच वापस आ गए, इसलिए स्पष्ट रूप से छूट की दर बदल रही है।

संशोधन के बिना, आईआरआर छूट दरों को बदलने के लिए खाता नहीं है, इसलिए यह छूट दरों के साथ लंबी अवधि की परियोजनाओं के लिए पर्याप्त नहीं है जो अलग-अलग होने की उम्मीद है।

एक अन्य प्रकार की परियोजना जिसके लिए एक बुनियादी आईआरआर गणना अप्रभावी है, कई सकारात्मक और नकारात्मक नकदी प्रवाह के मिश्रण के साथ एक परियोजना है। उदाहरण के लिए, एक परियोजना पर विचार करें जिसके लिए विपणन विभाग को एक ट्रेंडी बाजार में वर्तमान बने रहने के लिए हर दो साल में ब्रांड को फिर से मजबूत करना चाहिए।

कैपिटल बजटिंग: कौन सा बेहतर है, आईआरआर या एनपीवी?

परियोजना के नकदी प्रवाह हैं:

• वर्ष 1 = - $ 50, 000 (प्रारंभिक पूंजी परिव्यय)
• वर्ष 2 = $ 115, 000 प्रतिफल
• वर्ष 3 = - परियोजना के रूप को संशोधित करने के लिए नई विपणन लागतों में $ 66, 000।

इस मामले में एक भी IRR का उपयोग नहीं किया जा सकता है। याद रखें कि आईआरआर छूट दर है या परियोजना के लिए आवश्यक ब्याज है जिसे शुरुआती निवेश को भी तोड़ दिया गया है। यदि बाजार की स्थिति वर्षों में बदलती है, तो इस परियोजना में कई आईआरआर हो सकते हैं। दूसरे शब्दों में, नकदी प्रवाह में उतार-चढ़ाव और पूंजी के अतिरिक्त निवेश के साथ लंबी परियोजनाओं में कई अलग-अलग आईआरआर मूल्य हो सकते हैं।

एक अन्य स्थिति जो आईआरआर पद्धति को पसंद करने वाले लोगों के लिए समस्या का कारण बनती है, जब किसी परियोजना की छूट दर ज्ञात नहीं होती है। आईआरआर के लिए किसी परियोजना का मूल्यांकन करने का एक वैध तरीका माना जाता है, इसकी तुलना छूट दर से की जानी चाहिए। यदि आईआरआर छूट दर से ऊपर है, तो परियोजना संभव है। यदि यह नीचे है, तो परियोजना को उल्लेखनीय माना जाता है। यदि छूट की दर ज्ञात नहीं है, या जो भी कारण के लिए एक विशिष्ट परियोजना पर लागू नहीं किया जा सकता है, आईआरआर सीमित मूल्य का है। इस तरह के मामलों में, एनपीवी विधि बेहतर है। यदि किसी परियोजना का एनपीवी शून्य से ऊपर है, तो इसे वित्तीय रूप से सार्थक माना जाता है।

एनपीवी का उपयोग करना

ऊपर दिए गए उदाहरण का उपयोग करके IRR पर NPV विधि का उपयोग करने का लाभ यह है कि NPV बिना किसी समस्या के कई छूट दरों को संभाल सकता है। प्रत्येक वर्ष के नकदी प्रवाह को एनपीवी को बेहतर विधि बनाने वाले अन्य लोगों से अलग से छूट दी जा सकती है।

एनपीवी का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि क्या परियोजना, विलय या अधिग्रहण जैसे निवेश एक कंपनी के लिए मूल्य जोड़ देंगे। सकारात्मक शुद्ध मूल्यों का मतलब है कि वे शेयरधारक खुश होंगे, जबकि नकारात्मक मूल्य इतने फायदेमंद नहीं हैं।

तल - रेखा

आईआरआर और एनपीवी दोनों का उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है कि परियोजना कितनी वांछनीय होगी और क्या यह कंपनी के लिए मूल्य जोड़ देगा। जबकि एक प्रतिशत का उपयोग करता है, दूसरे को डॉलर के रूप में व्यक्त किया जाता है। जबकि कुछ आईआरआर का उपयोग कैपिटल बजटिंग के एक उपाय के रूप में करना पसंद करते हैं, यह समस्याओं के साथ आता है क्योंकि यह अलग-अलग छूट दरों जैसे बदलते कारकों को ध्यान में नहीं रखता है। इन मामलों में, शुद्ध वर्तमान मूल्य का उपयोग करना अधिक फायदेमंद होगा।