रियायती भविष्य की कमाई
रियायती भविष्य की कमाई मूल्यांकन का एक तरीका है जिसका उपयोग किसी फर्म के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है। रियायती भविष्य की कमाई पद्धति भविष्य की तारीख में एक फर्म और फर्म के अनुमानित टर्मिनल मूल्य की कमाई के लिए पूर्वानुमान का उपयोग करती है, और इन पर वर्तमान में एक उचित छूट दर का उपयोग करके छूट प्रदान करती है। रियायती भविष्य की कमाई और रियायती टर्मिनल मूल्य का योग फर्म के अनुमानित मूल्य के बराबर होता है।
ब्रेकिंग डाउन डिस्काउंटेड फ्यूचर अर्निंग
पूर्वानुमान के आधार पर किसी भी अनुमान के साथ, रियायती भविष्य की कमाई पद्धति का उपयोग करने वाली फर्म का अनुमानित मूल्य केवल इनपुट के रूप में अच्छा है - भविष्य की कमाई, टर्मिनल मूल्य और छूट दर। हालांकि ये कठोर अनुसंधान और विश्लेषण पर आधारित हो सकते हैं, समस्या यह है कि इनपुट में छोटे बदलाव भी व्यापक रूप से अनुमानित मूल्यों को जन्म दे सकते हैं।
उदाहरण के लिए, एक फर्म पर विचार करें जो अगले पांच वर्षों में निम्नलिखित आय स्ट्रीम उत्पन्न करने की उम्मीद करता है। वर्ष 5 में टर्मिनल मान उस वर्ष की कमाई के 10 गुना के आधार पर है।
| वर्ष 1 | $ 50, 000 |
| वर्ष २ | $ 60, 000 |
| वर्ष 3 | $ 65, 000 |
| वर्ष 4 | $ 70, 000 |
| वर्ष 5 | $ 750, 000 (टर्मिनल मूल्य) |
10% की छूट दर का उपयोग करते हुए, फर्म का वर्तमान मूल्य $ 657, 378.72 है।
क्या होगा अगर छूट की दर 12% तक बदल दी जाए? इस मामले में, फर्म का वर्तमान मूल्य $ 608.796.61 है
क्या होगा यदि टर्मिनल वैल्यू 11 गुना साल 5 कमाई पर आधारित है? उस स्थिति में, 10% की छूट दर और $ 825, 000 के एक टर्मिनल मूल्य पर, फर्म का वर्तमान मूल्य $ 703, 947.82 होगा।
इस प्रकार, अंतर्निहित जानकारी में छोटे परिवर्तन अनुमानित फर्म मूल्य में एक महत्वपूर्ण अंतर पैदा कर सकते हैं।
इस पद्धति में उपयोग की जाने वाली छूट दर सबसे महत्वपूर्ण इनपुट में से एक है। यह या तो फर्म की पूंजी की भारित औसत लागत पर आधारित हो सकता है या यह जोखिम-मुक्त ब्याज दर में जोड़े गए जोखिम प्रीमियम के आधार पर अनुमान लगाया जा सकता है। फर्म का कथित जोखिम जितना अधिक होता है, उतनी अधिक छूट दर का उपयोग किया जाना चाहिए।
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