विकल्प यूनानी: जोखिम मापने के लिए 4 कारक
एक विकल्प की कीमत कई कारकों से प्रभावित हो सकती है जो या तो व्यापारियों की मदद कर सकते हैं या उन स्थितियों के आधार पर चोट पहुंचा सकते हैं जो उन्होंने ले ली हैं। सफल व्यापारी उन कारकों को समझते हैं जो विकल्पों के मूल्य निर्धारण को प्रभावित करते हैं, जिनमें यूनानी शामिल हैं - जोखिम के उपायों का एक समूह जो इंगित करता है कि एक विकल्प समय-मूल्य क्षय, निहित अस्थिरता, और अंतर्निहित सुरक्षा में मूल्य परिवर्तन को कैसे उजागर करता है।
चार प्राथमिक यूनानी जोखिम उपाय एक विकल्प डेल्टा, थीटा, वेगा और गामा हैं।
चाबी छीन लेना
- डेल्टा एक विकल्प की कीमत या प्रीमियम में परिवर्तन का एक उपाय है जिसके परिणामस्वरूप अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन होता है।
- गामा समय के साथ डेल्टा की दर और अंतर्निहित परिसंपत्ति में परिवर्तन की दर को मापता है। गामा अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य चालों का पूर्वानुमान लगाने में मदद करता है।
- थीटा एक विकल्प या उसके प्रीमियम के मूल्य में समय क्षय की दर को मापता है। समय क्षय समय बीतने से एक विकल्प के मूल्य का क्षरण है।
- वेगा निहित अस्थिरता में परिवर्तन या अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के आगे-दिखने वाले अपेक्षित अस्थिरता के जोखिम को मापता है।
ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स को समझना
विकल्प अनुबंध एक पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए उपयोग किया जाता है। यही है, लक्ष्य अन्य निवेशों में संभावित प्रतिकूल चालों को ऑफसेट करना है। विकल्प अनुबंधों का उपयोग यह अनुमान लगाने के लिए भी किया जाता है कि किसी परिसंपत्ति की कीमत बढ़ सकती है या गिर सकती है।
संक्षेप में, कॉल विकल्प विकल्प धारक को अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार देता है जबकि पुट विकल्प धारक को अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने की अनुमति देता है। विकल्पों का उपयोग किया जा सकता है, जिसका अर्थ है कि उन्हें एक निर्दिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति के शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है जिसे स्ट्राइक प्राइस कहा जाता है। हर विकल्प की समाप्ति तिथि होती है जिसे समाप्ति तिथि और उससे जुड़ी लागत या मूल्य कहा जाता है।
एक विकल्प का प्रीमियम या मूल्य आमतौर पर ब्लैक-स्कोल्स जैसे एक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल पर आधारित होता है, जिसके कारण मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है। यूनानियों को आमतौर पर संबंधित जोखिम मॉडल के साथ संयोजन के रूप में देखा जाता है ताकि संबंधित जोखिमों को समझने और गेज करने में मदद मिल सके।
किसी विकल्प का प्रीमियम, या बाज़ार मूल्य, उसकी समाप्ति तक आने वाले उतार-चढ़ाव को अस्थिरता कहा जाता है। मूल्य में उतार-चढ़ाव कंपनी की वित्तीय स्थितियों, आर्थिक स्थितियों, भू-राजनीतिक जोखिम और समग्र बाजारों में कदम सहित कई कारकों के कारण हो सकता है।
निहित अस्थिरता इस संभावना के बाजार के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करती है कि किसी परिसंपत्ति की कीमत बदल जाएगी। निवेशक सुरक्षा या स्टॉक में और विकल्प की कीमत में भविष्य की चालों का पूर्वानुमान लगाने या पूर्वानुमान करने के लिए निहित अस्थिरता का उपयोग करते हैं। यदि अस्थिरता बढ़ने की उम्मीद है, तो इसका मतलब है कि अंतर्निहित वॉल्यूम बढ़ रहा है, एक विकल्प के लिए प्रीमियम भी बढ़ेगा।
एक विकल्प की कीमत पर प्रभाव
नीचे दी गई तालिका 1 कॉल और पुट के मूल्य दोनों पर प्रमुख प्रभावों को सूचीबद्ध करती है। प्लस या माइनस साइन एक विकल्प की मूल्य दिशा को इंगित करता है जिसके परिणामस्वरूप सूचीबद्ध चर में से एक में परिवर्तन होता है।
उदाहरण के लिए, जब निहित अस्थिरता में वृद्धि होती है, तब तक एक विकल्प की कीमत में वृद्धि होती है जब तक कि अन्य परिवर्तनशील स्थिर रहते हैं।
| विकल्प | अस्थिरता में वृद्धि | अस्थिरता में कमी | समय समाप्ति में वृद्धि | समय समाप्ति में कमी | अंडरलाइंग में वृद्धि | अंडरस्टैंडिंग में कमी |
| कॉल | + | - | + | - | + | - |
| डालता है | + | - | + | - | - | + |
तालिका 1: एक विकल्प की कीमत पर प्रमुख प्रभाव
यह ध्यान रखें कि परिणाम एक व्यापारी के लंबे या छोटे होने के आधार पर अलग-अलग होंगे। यदि कोई व्यापारी कॉल ऑप्शन पर लंबा होता है, तो निहित अस्थिरता में वृद्धि अनुकूल होगी क्योंकि उच्च अस्थिरता की कीमत आमतौर पर विकल्प प्रीमियम में होती है। दूसरी ओर, यदि किसी व्यापारी ने एक छोटी कॉल विकल्प स्थिति स्थापित की है, तो निहित अस्थिरता में वृद्धि का उलटा (या नकारात्मक) प्रभाव होगा।
एक नग्न विकल्प के लेखक, चाहे एक पुट या एक कॉल, अस्थिरता में वृद्धि से लाभ नहीं होगा क्योंकि लेखक चाहते हैं कि विकल्प की कीमत में गिरावट आए। लेखक विकल्पों के विक्रेता हैं। जब कोई लेखक एक कॉल विकल्प बेचता है, तो लेखक नहीं चाहता कि स्टॉक की कीमत हड़ताल से ऊपर उठे क्योंकि विक्रेता विकल्प का उपयोग करेगा यदि यह करता है। दूसरे शब्दों में, यदि शेयर की कीमत काफी अधिक बढ़ जाती है, तो बाजार मूल्य अधिक होने पर विक्रेता को स्ट्राइक मूल्य पर विकल्प धारक को शेयर बेचना होगा।
विकल्पों के विक्रेताओं को उनके खिलाफ व्यायाम करने के जोखिम की भरपाई करने में मदद करने के लिए एक प्रीमियम का भुगतान किया जाता है। बेचना विकल्पों को शॉर्टिंग भी कहा जाता है।
टेबल 2 और 3 लंबे और छोटे कॉल विकल्प (तालिका 2) और लंबे और छोटे पुट विकल्प (तालिका 3) के संदर्भ में समान चर पेश करते हैं। ध्यान दें कि निहित अस्थिरता में कमी, समाप्ति के लिए समय कम हो गया है, और अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में गिरावट से शॉर्ट कॉल धारक को लाभ होगा।
उसी समय, अस्थिरता में वृद्धि, विकल्प पर एक बड़ा समय शेष है, और अंतर्निहित में वृद्धि से लंबी कॉल धारक को लाभ होगा।
एक छोटी पुट धारक को निहित अस्थिरता में कमी, समाप्ति से कम समय शेष और अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में वृद्धि का लाभ मिलता है, जबकि लंबे पुट धारक निहित अस्थिरता में वृद्धि से लाभ होता है, समाप्ति तक एक बड़ा समय और अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत में कमी।
| कॉल विकल्प | अस्थिरता में वृद्धि | अस्थिरता में कमी | समय समाप्ति में वृद्धि | समय समाप्ति में कमी | अंडरलाइंग में वृद्धि | अंडरस्टैंडिंग में कमी |
| लंबा | + | - | + | - | + | - |
| कम | - | + | - | + | - | + |
तालिका 2: एक छोटी और लंबी कॉल विकल्प की कीमत पर प्रमुख प्रभाव
| रखना विकल्प | अस्थिरता में वृद्धि | अस्थिरता में कमी | समय समाप्ति में वृद्धि | समय समाप्ति में कमी | अंडरलाइंग में वृद्धि | अंडरस्टैंडिंग में कमी |
| लंबा | + | - | + | - | - | + |
| कम | - | + | - | + | + | - |
तालिका 3: एक छोटे और लंबे पुट विकल्प की कीमत पर प्रमुख प्रभाव
ब्याज दरें अधिकांश विकल्प ट्रेडों के जीवन के दौरान एक स्थिति में एक नगण्य भूमिका निभाती हैं। हालांकि, एक कम-ज्ञात ग्रीक, आरएचओ, एक विकल्प की कीमत पर ब्याज दरों में बदलाव के प्रभाव को मापता है। आमतौर पर, उच्च ब्याज दरें कॉल विकल्पों को अधिक महंगा बनाती हैं और विकल्पों को कम महंगा बनाती हैं, अन्य सभी चीजें समान होती हैं।
उपरोक्त सभी इन श्रेणियों के सापेक्ष प्रभाव को मापने के लिए उपयोग की जाने वाली जोखिम श्रेणियों की एक परीक्षा के लिए संदर्भ प्रदान करता है।
ध्यान रखें, यूनानियों ने व्यापारियों को एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन को प्रोजेक्ट करने में मदद की।
यूनानी
तालिका 4 में चार प्राथमिक जोखिम उपायों का वर्णन किया गया है - यूनानियों - एक व्यापारी को विकल्प की स्थिति खोलने से पहले विचार करना चाहिए।
| वेगा | थीटा | डेल्टा | गामा |
| माप अस्थिरता में परिवर्तन का प्रभाव | समय शेष में परिवर्तन का प्रभाव | उपाय के मूल्य में परिवर्तन का प्रभाव | डेल्टा के परिवर्तन की दर को मापता है |
तालिका 4: मुख्य यूनानी
डेल्टा
डेल्टा एक विकल्प की कीमत में परिवर्तन का एक उपाय है (अर्थात, एक विकल्प का प्रीमियम) अंतर्निहित सुरक्षा में परिवर्तन के परिणामस्वरूप। डेल्टा का मान -100 से 0 तक पुट के लिए और 0 से 100 कॉल के लिए (दशमलव को स्थानांतरित करने के लिए 100 से गुणा) होता है। पागल नकारात्मक डेल्टा उत्पन्न करते हैं क्योंकि उनका अंतर्निहित सुरक्षा के साथ नकारात्मक संबंध है; जब अंतर्निहित सुरक्षा बढ़ती है और इसके विपरीत प्रीमियम गिरता है।
इसके विपरीत, कॉल ऑप्शंस का अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के साथ सकारात्मक संबंध है। यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ जाती है, तो क्या कॉल प्रीमियम प्रदान की जाती है, जबकि समाप्ति तक बाकी अन्य अस्थिरता या समय शेष जैसे अन्य चर में कोई बदलाव नहीं होता है।
यदि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत गिरती है, तो कॉल प्रीमियम में भी गिरावट आएगी, बशर्ते कि अन्य सभी चीजें स्थिर रहें।
डेल्टा की कल्पना करने का एक अच्छा तरीका दौड़ ट्रैक के बारे में सोचना है। टायर डेल्टा का प्रतिनिधित्व करते हैं, और गैस पेडल अंतर्निहित कीमत का प्रतिनिधित्व करते हैं। कम डेल्टा विकल्प अर्थव्यवस्था टायर के साथ रेस कारों की तरह हैं। जब आप तेजी से बढ़ते हैं तो उन्हें बहुत अधिक कर्षण नहीं मिलेगा। दूसरी ओर, उच्च डेल्टा विकल्प ड्रैग रेसिंग टायर की तरह हैं। जब आप गैस पर कदम रखते हैं तो वे बहुत अधिक कर्षण प्रदान करते हैं। 1.0 या -1.0 के करीब डेल्टा मान कर्षण के उच्चतम स्तर प्रदान करते हैं।
उदाहरण के लिए, मान लें कि एक आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प में 0.25 का डेल्टा है, और दूसरे में-पैसे के विकल्प में 0.80 का डेल्टा है। अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में $ 1.00 की बढ़ोतरी से पहले विकल्प में $ 0.25 वृद्धि और दूसरे विकल्प में $ 0.80 की वृद्धि होगी। सबसे बड़े कर्षण की तलाश करने वाले व्यापारी उच्च डेल्टास पर विचार करना चाह सकते हैं, हालांकि ये विकल्प उनके लागत आधार के संदर्भ में अधिक महंगे हैं क्योंकि वे इन-मनी को समाप्त करने की संभावना रखते हैं।
पैसे के विकल्प पर, विकल्प का स्ट्राइक प्राइस और अंतर्निहित एसेट की कीमत समान है, डेल्टा मूल्य लगभग 50 (दशमलव बदलाव के बिना 0.5) है। इसका मतलब है कि प्रीमियम अंतर्निहित सुरक्षा में एक-बिंदु के ऊपर या नीचे जाने के साथ आधा अंक बढ़ेगा या गिर जाएगा।
उदाहरण के लिए, अगर एक पैसे वाले गेहूं कॉल विकल्प में 0.5 का डेल्टा और 10 सेंट का गेहूं उगता है, तो विकल्प पर प्रीमियम लगभग 5 सेंट (0.5 x 10 = 5) या $ 250 (प्रत्येक में एक प्रतिशत) बढ़ जाएगा प्रीमियम का मूल्य $ 50 है)।
जैसे-जैसे विकल्प अधिक लाभदायक होते जाते हैं, वैसे-वैसे डेल्टा बदलते जाते हैं। इन-मनी का अर्थ है कि विकल्प की स्ट्राइक कीमत अंतर्निहित मूल्य के अनुकूल होने के कारण लाभ मौजूद है। जैसा कि विकल्प पैसे में आगे बढ़ता है, डेल्टा एक कॉल पर 100 और -100 को एक पुट पर लगाता है, चरम सीमा के साथ विकल्प मूल्य में परिवर्तन और अंतर्निहित की कीमत में परिवर्तन के बीच एक-के-एक संबंध का पता लगाता है।
वास्तव में, -100 और 100 के डेल्टा मूल्यों पर, विकल्प मूल्य परिवर्तन के संदर्भ में अंतर्निहित सुरक्षा की तरह व्यवहार करता है। यह व्यवहार बहुत कम या कोई समय मान के साथ होता है क्योंकि विकल्प का अधिकांश मूल्य आंतरिक होता है।
लाभदायक होने की संभावना
डेल्टा का उपयोग आमतौर पर तब किया जाता है, जब समाप्ति पर एक विकल्प के इन-मनी होने की संभावना का निर्धारण किया जाता है। उदाहरण के लिए, 0.20 डेल्टा के साथ आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प के पास समाप्ति पर धन में होने का 20% मौका है, जबकि 0.95 डेल्टा के साथ एक गहरी-इन-मनी कॉल विकल्प में एक है लगभग 95% समाप्ति पर धन होने की संभावना है।
धारणा यह है कि कीमतें लॉग-सामान्य वितरण का पालन करती हैं, जैसे सिक्का फ्लिप।
उच्च स्तर पर, इसका मतलब है कि व्यापारी किसी दिए गए विकल्प या रणनीति के जोखिम को मापने के लिए डेल्टा का उपयोग कर सकते हैं। उच्च डेल्टास उच्च जीत के लिए उपयुक्त हो सकता है, कम जीत दरों के साथ उच्च-इनाम की रणनीति जबकि कम डेल्टास आदर्श रूप से उच्च जीत दर के साथ कम जोखिम वाली रणनीतियों के लिए उपयुक्त हो सकता है।
डेल्टा और दिशात्मक जोखिम
डेल्टा का उपयोग दिशात्मक जोखिम का निर्धारण करते समय भी किया जाता है। सकारात्मक डेल्टास लंबी हैं (खरीदें) बाजार की धारणाएं, नकारात्मक डेल्टास बाजार की धारणाएं कम (बेच) हैं, और तटस्थ डेल्टास तटस्थ बाजार धारणाएं हैं।
जब आप कॉल विकल्प खरीदते हैं, तो आप एक सकारात्मक डेल्टा चाहते हैं क्योंकि कीमत अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य के साथ बढ़ेगी। जब आप पुट विकल्प खरीदते हैं, तो आप एक नकारात्मक डेल्टा चाहते हैं जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत बढ़ने पर कीमत घट जाएगी।
डेल्टा के साथ ध्यान रखने वाली तीन बातें:
1. डेल्टा के पास या कम-से-धन विकल्पों के लिए समाप्ति की अवधि बढ़ जाती है।
2. डेल्टा का मूल्यांकन आगे गामा द्वारा किया जाता है, जो डेल्टा के परिवर्तन की दर का एक माप है।
3. प्रत्यारोपित अस्थिरता परिवर्तनों की प्रतिक्रिया में डेल्टा भी बदल सकता है।
गामा
गामा समय के साथ डेल्टा में बदलाव की दर को मापते हैं। चूंकि डेल्टा मान लगातार अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के साथ बदल रहे हैं, इसलिए गामा का उपयोग परिवर्तन की दर को मापने और व्यापारियों को भविष्य में क्या उम्मीद करने के विचार के साथ प्रदान करने के लिए किया जाता है। गामा मूल्य पैसे के विकल्पों के लिए सबसे अधिक हैं और सबसे गहरे में या बाहर के लोगों के लिए सबसे कम हैं।
जबकि अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य के आधार पर डेल्टा में परिवर्तन होता है, गामा एक स्थिर है जो डेल्टा के परिवर्तन की दर का प्रतिनिधित्व करता है। यह डेल्टा की स्थिरता का निर्धारण करने के लिए गामा को उपयोगी बनाता है, जिसका उपयोग समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य तक पहुंचने वाले विकल्प की संभावना को निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है।
उदाहरण के लिए, मान लें कि दो विकल्पों में एक ही डेल्टा मान है लेकिन एक विकल्प में उच्च गामा और एक में कम गामा है। उच्च गामा के साथ विकल्प का जोखिम अधिक होगा क्योंकि अंतर्निहित परिसंपत्ति में प्रतिकूल कदम का व्यापक प्रभाव होगा। उच्च गामा मूल्यों का मतलब है कि विकल्प अस्थिर झूलों का अनुभव करता है, जो कि अधिकांश व्यापारियों के लिए एक बुरा बात है जो पूर्वानुमानित अवसरों की तलाश में है।
गामा के बारे में सोचने का एक अच्छा तरीका एक विकल्प की संभावना की स्थिरता का माप है। यदि डेल्टा समाप्ति पर धन में होने की संभावना का प्रतिनिधित्व करता है, तो गामा समय के साथ उस संभावना की स्थिरता का प्रतिनिधित्व करता है।
उच्च गामा और 0.75 डेल्टा वाले विकल्प में समान डेल्टा वाले कम गामा विकल्प की तुलना में इन-मनी को समाप्त करने का मौका कम हो सकता है।
गामा का उदाहरण
तालिका 5 से पता चलता है कि डेल्टा अंतर्निहित मूल्य में एक-बिंदु की चाल के बाद कितना बदल जाता है। जब कॉल विकल्प गहरे आउट-ऑफ-द-मनी होते हैं, तो उनके पास आम तौर पर एक छोटा डेल्टा होता है क्योंकि अंतर्निहित परिवर्तन मूल्य निर्धारण में छोटे परिवर्तन करते हैं। हालाँकि, कॉल विकल्प पैसे के करीब आते ही डेल्टा बड़ा हो जाता है।
तालिका 5 में, डेल्टा बढ़ रहा है क्योंकि हम बाएं से दाएं आंकड़े पढ़ते हैं, और यह अंतर्निहित के विभिन्न स्तरों पर गामा के लिए मूल्यों के साथ दिखाया गया है। -200 का लाभ / हानि (पी / एल) दिखाने वाला स्तंभ 930 की कम-धन की हड़ताल का प्रतिनिधित्व करता है, और प्रत्येक स्तंभ अंतर्निहित में एक-बिंदु परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है।
कम से कम गामा -0.79 है, जिसका अर्थ है कि अंतर्निहित के हर एक-बिंदु के लिए डेल्टा ठीक 0.79 तक बढ़ जाएगा। (डेल्टा और गामा दोनों के लिए दशमलव को दो अंकों में 100 से गुणा करके स्थानांतरित किया गया है।)
यदि आप अगले कॉलम पर दाएं चलते हैं, जो 930 से 931 से अधिक एक-बिंदु चाल का प्रतिनिधित्व करता है, तो आप देख सकते हैं कि डेल्टा -53.13, -52 से -79.34 की वृद्धि है।
डेल्टा के रूप में यह छोटा कॉल विकल्प पैसे में बढ़ जाता है, और नकारात्मक संकेत का मतलब है कि स्थिति खो रही है क्योंकि यह एक छोटी स्थिति है। (दूसरे शब्दों में, स्थिति डेल्टा नकारात्मक है।)
इसलिए, -51.34 के नकारात्मक डेल्टा के साथ, स्थिति अंतर्निहित में अगले एक-बिंदु वृद्धि के साथ प्रीमियम में 0.51 (गोल) अंक खो देगी।
गामा के बारे में ध्यान रखने के लिए कुछ अतिरिक्त बिंदु हैं:
1. गामा गहरे आउट-ऑफ-द-मनी और डीप-इन-द-मनी विकल्पों के लिए सबसे छोटा है।
2. जब विकल्प पैसे के पास हो जाता है तो गामा सबसे ज्यादा होता है।
3. गामा लंबे विकल्पों के लिए सकारात्मक और छोटे विकल्पों के लिए नकारात्मक है।
थीटा
थीटा एक विकल्प या उसके प्रीमियम के मूल्य में समय क्षय की दर को मापता है।
समय क्षय समय के पारित होने के कारण किसी विकल्प के मूल्य या मूल्य के क्षरण का प्रतिनिधित्व करता है। जैसे-जैसे समय बीतता है, एक विकल्प के लाभदायक होने या धन के कम होने की संभावना कम हो जाती है। समय क्षय में तेजी आती है क्योंकि विकल्प की समाप्ति तिथि करीब आती है क्योंकि व्यापार से लाभ कमाने के लिए कम समय बचा है।
एकल विकल्प के लिए थीटा हमेशा नकारात्मक होता है क्योंकि समय एक ही दिशा में चलता है। जैसे ही एक व्यापारी द्वारा एक विकल्प खरीदा जाता है, घड़ी की टिक टिक शुरू हो जाती है, और जब तक यह समाप्त नहीं हो जाता, तब तक विकल्प का मूल्य तुरंत कम होना शुरू हो जाता है, पूर्वनिर्धारित समाप्ति तिथि पर।
थीटा विक्रेताओं के लिए अच्छा है और खरीदारों के लिए बुरा है। यह कल्पना करने का एक अच्छा तरीका एक घंटे के चश्मे की कल्पना करना है जिसमें एक पक्ष खरीदार है और दूसरा विक्रेता है। खरीदार को यह तय करना होगा कि समय खत्म होने से पहले विकल्प का प्रयोग करना है या नहीं। लेकिन इस बीच, मूल्य खरीदार के पक्ष से प्रति घंटा के विक्रेता के पक्ष में बह रहा है। यह आंदोलन बहुत तेजी से नहीं हो सकता है लेकिन यह खरीदार के लिए मूल्य का लगातार नुकसान है।
थीटा मान हमेशा लंबे विकल्पों के लिए नकारात्मक होते हैं और हमेशा समाप्ति पर शून्य समय मान होगा क्योंकि समय केवल एक दिशा में चलता है, और जब विकल्प समाप्त होता है तो समय समाप्त हो जाता है।
थीटा का उदाहरण
एक विकल्प प्रीमियम जिसका कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, या कोई लाभ नहीं है, समाप्ति की अवधि के रूप में बढ़ती दर पर गिरावट आएगी।
तालिका 6 में S & P 500 Dec के लिए धन कॉल विकल्प के लिए अलग-अलग समय अंतराल पर थीटा मूल्यों को दिखाया गया है। स्ट्राइक प्राइस 930 है।
जैसा कि आप देख सकते हैं, थीटा बढ़ जाती है जैसे ही समाप्ति की तारीख करीब आती है (T + 25 की समाप्ति हो जाती है)। T + 19 पर, या समाप्ति से छह दिन पहले, थीटा 93.3 पर पहुंच गया है, जो इस मामले में हमें बताता है कि विकल्प अब $ 93.30 प्रति दिन खो रहा है, T + 0 पर $ 45.40 प्रति दिन से जब काल्पनिक स्थान खोला गया है।
| - | टी + 0 | टी + 6 | टी + 13 | टी + 19 |
| थीटा | 45.4 | 51.85 | 65.2 | 93.3 |
तालिका 6: लघु एस एंड पी दिसम्बर 930 कॉल विकल्प के लिए थीटा मान
थीटा मान दीर्घावधि के दौरान सुचारू और रैखिक दिखाई देते हैं, लेकिन ढलान कम-से-कम पैसे के विकल्प के लिए अधिक स्थिर हो जाता है क्योंकि समाप्ति की तारीख बढ़ती है। इन-आउट और आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों का बाहरी मूल्य या समय मूल्य समाप्ति के निकट बहुत कम है क्योंकि स्ट्राइक मूल्य तक पहुंचने की कीमत की संभावना कम है।
दूसरे शब्दों में, समय समाप्त होने के साथ ही समाप्ति के निकट लाभ कमाने की संभावना कम है। इन कीमतों तक पहुंचने और लाभ कमाने के लिए कम-से-पैसा विकल्प अधिक हो सकते हैं, लेकिन यदि वे नहीं करते हैं, तो बाहरी मूल्य को छोटी अवधि में छूट दी जानी चाहिए।
व्यापार करते समय विचार करने के लिए थीटा के बारे में कुछ अतिरिक्त बिंदु:
1. थॉट आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों के लिए उच्च हो सकता है यदि वे बहुत अधिक निहित अस्थिरता रखते हैं।
2. थीटा आम तौर पर कम-से-कम पैसे के विकल्प के लिए सबसे अधिक होता है क्योंकि अंतर्निहित समय में मूल्य चाल के साथ लाभ कमाने के लिए कम समय की आवश्यकता होती है।
3. थीटा तेजी से बढ़ेगा क्योंकि समय समाप्ति से पहले पिछले कुछ हफ्तों में क्षय में तेजी आती है और एक लंबे विकल्प धारक की स्थिति को गंभीर रूप से कमजोर कर सकती है, खासकर अगर एक ही समय में अंतर्निहित अस्थिरता में गिरावट आती है।
वेगा
वेगा निहित अस्थिरता में परिवर्तन, या अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के आगे-दिखने वाले अपेक्षित अस्थिरता के जोखिम को मापता है। जबकि डेल्टा वास्तविक मूल्य परिवर्तनों को मापता है, वेगा भविष्य की अस्थिरता के लिए उम्मीदों में बदलाव पर केंद्रित है।
उच्च अस्थिरता विकल्पों को और अधिक महंगा बनाती है क्योंकि कुछ बिंदु पर स्ट्राइक मूल्य को हिट करने की अधिक संभावना है।
वेगा हमें बताती है कि अनुमानित अस्थिरता के स्तर में वृद्धि या कमी को देखते हुए एक विकल्प का मूल्य कितना बढ़ेगा या घटेगा। विकल्प विक्रेताओं को निहित अस्थिरता में गिरावट से लाभ होता है, लेकिन यह विकल्प खरीदारों के लिए बस रिवर्स है।
यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि निहित अस्थिरता विकल्प बाजार में मूल्य कार्रवाई को दर्शाती है। जब विकल्प की कीमतों में बोली लगाई जाती है क्योंकि अधिक खरीदार होते हैं, तो निहित अस्थिरता बढ़ जाएगी।
लंबे विकल्प व्यापारियों को बोली लगाने के मूल्य निर्धारण से लाभ होता है, और लघु विकल्प व्यापारियों को बोली लगाने की कीमतों से लाभ होता है। यही कारण है कि लंबे विकल्पों में एक सकारात्मक वेगा होता है, और छोटे विकल्पों में एक नकारात्मक वेगा होता है।
वेगा के संबंध में ध्यान रखने के लिए अतिरिक्त बिंदु:
- अंतर्निहित अस्थिरता के परिवर्तनों के कारण वेगा अंतर्निहित संपत्ति के मूल्य परिवर्तनों के बिना बढ़ या घट सकता है।
- अंतर्निहित परिसंपत्ति में त्वरित चालों की प्रतिक्रिया में वेगा बढ़ सकता है।
- विकल्प समाप्त होने के करीब आते ही वेगा गिर जाता है।