पूर्व-निपटान जोखिम
पूर्व-निपटान जोखिम यह संभावना है कि अनुबंध में एक पक्ष उस अनुबंध के तहत अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल हो जाएगा, जिसके परिणामस्वरूप निपटान तिथि से पहले डिफ़ॉल्ट होगा। एक पक्ष द्वारा यह डिफ़ॉल्ट समय से पहले अनुबंध को समाप्त कर देगा और किसी अन्य तरह से बीमित नहीं होने पर नुकसान का अनुभव करने के लिए दूसरे पक्ष को छोड़ देगा।
इस प्रकार का जोखिम अतिरिक्त रूप से प्रतिस्थापन लागत जोखिम का कारण बन सकता है क्योंकि घायल पार्टी को पुराने को बदलने के लिए एक नए अनुबंध में प्रवेश करना चाहिए। नए अनुबंध के लिए नियम और बाजार की स्थिति कम अनुकूल हो सकती है।
चाबी छीन लेना
- यह सभी अनुबंधों से जुड़ा एक जोखिम है, लेकिन वाक्यांश अधिक बार वित्तीय अनुबंधों जैसे कि आगे अनुबंध और स्वैप पर लागू होता है।
- इस जोखिम की वास्तविक लागत की विशेष रूप से गणना नहीं की जाती है लेकिन आमतौर पर ऐसे अनुबंधों के मूल्य निर्धारण में शामिल होना समझा जाता है।
- यह जोखिम इक्विटी और बॉन्ड मार्केट में बहुत ही दुर्लभ मामलों में लागू होता है, लेकिन अन्य वित्तीय साधनों की तुलना में कम चिंता का विषय है।
पूर्व-निपटान जोखिम को समझना
सभी अनुबंधों से जुड़ा जोखिम है। यह विशेष जोखिम एक फंगसिएबल लागत की तुलना में अधिक अवधारणा है। पूर्व-निपटान जोखिम में एक पक्ष शामिल होता है जिसमें पूर्व-निर्धारित कार्रवाई करने के लिए अपने दायित्व को पूरा नहीं करना, एक अच्छी या सेवा प्रदान करना, या अनुबंधित वित्तीय प्रतिबद्धता का भुगतान करना शामिल है।
इस जोखिम की लागत स्पष्ट नहीं है, बल्कि इसे अनुबंधों के मूल्य निर्धारण और शुल्क में बनाया गया है। यह जोखिम आगे के अनुबंध या स्वैप जैसे डेरिवेटिव में बहुत अधिक लागू है। अपेक्षित जोखिम-समायोजित रिटर्न में प्रतिपक्ष जोखिम में फैक्टरिंग शामिल होना चाहिए क्योंकि यह इन लेनदेन के मूल्य निर्धारण में शामिल होगा। विभिन्न एक्सचेंज अलग-अलग तरीकों से ऐसा करते हैं। उदाहरण के लिए, वायदा लेनदेन आंशिक रूप से एक्सचेंज के माध्यम से लगाए गए क्लियरिंग हाउस शुल्क में इस जोखिम को फैलाते हैं।
सभी पक्षों को सबसे खराब स्थिति के नुकसान पर विचार करने की आवश्यकता है जो कि लेन-देन के निपटारे से पहले एक प्रतिपक्ष चूक या प्रभावी होने पर हो सकती है। सबसे खराब स्थिति का नुकसान प्रतिकूल मूल्य या ब्याज दर आंदोलन हो सकता है, जिस स्थिति में घायल पक्ष को कम अनुकूल स्तरों पर कीमत या दरों के साथ एक नया अनुबंध दर्ज करने का प्रयास करना चाहिए। अन्य उल्लंघन में अनुबंध के उल्लंघन के लिए कोई संभावित कानूनी मुद्दे शामिल हो सकते हैं।
दूसरे पक्ष की साख और अस्थिरता या संभावना पर विचार करना आवश्यक है कि बाजार एक डिफ़ॉल्ट की लागत में प्रतिकूल रूप से आगे बढ़ सकता है।
उदाहरण के लिए, मान लें कि एबीसी कंपनी दो साल में जापानी येन के लिए अमेरिकी डॉलर स्वैप करने के लिए एक्सवाईजेड कंपनी के साथ विदेशी मुद्रा बाजार पर एक अनुबंध बनाती है। यदि निपटान से पहले, XYZ कंपनी दिवालिया हो जाती है, तो यह विनिमय को पूरा करने में असमर्थ होगी और अनुबंध पर डिफ़ॉल्ट होना चाहिए। एबीसी कंपनी अभी भी मानती है या इस तरह के अनुबंध में प्रवेश करने की आवश्यकता है, इसे किसी अन्य पार्टी के साथ एक नया अनुबंध बनाना होगा, जिससे प्रतिस्थापन लागत जोखिम होता है।
पूर्व-निपटान जोखिम मौजूद है, सिद्धांत रूप में, सभी प्रतिभूतियों के लिए, लेकिन इक्विटी में ट्रेड करता है जो एक छोटी अवधि के लिए होता है, प्रतिपक्ष जोखिम के साथ जुड़े व्यापार लागत का इतना छोटा हिस्सा हो सकता है कि यह लेनदेन का एक अविभाज्य हिस्सा है।
प्रतिस्थापन लागत जोखिम
जैसा कि उल्लेख किया गया है, प्रतिस्थापन लागत जोखिम यह संभावना है कि एक डिफ़ॉल्ट अनुबंध के प्रतिस्थापन में कम अनुकूल शर्तें हो सकती हैं। एक अच्छा उदाहरण बांड बाजार और शुरुआती मोचन द्वारा बनाई गई समस्याओं से आता है। कुछ बॉन्ड में एक कॉल या शुरुआती मोचन सुविधा होती है। ये सुविधाएँ जारीकर्ता को परिपक्वता तक पहुँचने से पहले उसके सभी या उसके कुछ बांडों को वापस खरीदने का अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। यदि बॉन्ड परिपक्व होने से पहले 6% कूपन और ब्याज दरों में 5% तक गिर जाते हैं, तो निवेशक को तुलनीय प्रतिभूतियों के साथ अपेक्षित आय स्ट्रीम को बदलना मुश्किल होगा।
ब्याज दर या मुद्रा स्वैप के लिए, निपटान से पहले ब्याज या विनिमय दरों में बदलाव के परिणामस्वरूप एक ही समस्या हो जाएगी, भले ही कम समय पर।
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