शॉर्ट सेलिंग बेसिक्स

शॉर्ट सेलिंग (जिसे "शॉर्टिंग, " "शॉर्ट सेलिंग" या "शॉर्टिंग" के रूप में भी जाना जाता है) एक सुरक्षा या वित्तीय साधन की बिक्री को दर्शाता है जिसे विक्रेता ने शॉर्ट सेल बनाने के लिए उधार लिया है। छोटे विक्रेता का मानना ​​है कि उधार ली गई सुरक्षा की कीमत में गिरावट होगी, जिससे इसे कम कीमत पर वापस खरीदा जा सकेगा। उस कीमत के बीच का अंतर, जिस पर सुरक्षा को कम बेचा गया था और जिस कीमत पर इसे खरीदा गया था वह कम विक्रेता के लाभ (या नुकसान, जैसा भी मामला हो) का प्रतिनिधित्व करता है।

क्या कम बेचना नैतिक है?

शॉर्ट सेलिंग शायद निवेश के दायरे में सबसे गलत विषयों में से एक है। वास्तव में, लघु विक्रेताओं को अक्सर उन व्यक्तियों के रूप में संशोधित किया जाता है जो केवल किसी भी कीमत पर वित्तीय लाभ के लिए बाहर होते हैं, कंपनियों और आजीविका के लिए कम बिक्री की प्रक्रिया में नष्ट हुए बिना। वास्तविकता, हालांकि, काफी अलग है। निंदक बनने से दूर, जो लोगों को वित्तीय सफलता प्राप्त करने से रोकने की कोशिश करता है - या अमेरिका में, "अमेरिकन ड्रीम" को प्राप्त करने के लिए - छोटे विक्रेता बाजारों को तरलता प्रदान करके आसानी से कार्य करने में सक्षम बनाते हैं और निवेशकों के अति-बहिष्कार पर एक निरोधक प्रभाव के रूप में कार्य करते हैं। ।

अत्यधिक आशावाद अक्सर उच्च स्तर तक शेयरों को ड्राइव करता है, विशेष रूप से बाजार की चोटियों पर (1990 के दशक के अंत में डॉटकॉम और प्रौद्योगिकी स्टॉक में मामला, और 2003 से 2007 तक कम पैमाने पर, कमोडिटी और एनर्जी स्टॉक)। शॉर्ट सेलिंग एक रियलिटी चेक के रूप में कार्य करता है जो स्टॉक को ऐसे समय में हास्यास्पद ऊंचाइयों तक पहुंचने से रोकता है।

जबकि "शॉर्टिंग" मौलिक रूप से एक जोखिम भरी गतिविधि है क्योंकि यह बाजारों के दीर्घकालिक ऊपर की ओर प्रवृत्ति के खिलाफ जाता है, यह विशेष रूप से खतरनाक है जब बाजार बढ़ रहे हैं। एक बेचैन बैल बाजार में घाटे में वृद्धि के साथ सामना करने वाले लघु विक्रेताओं को जॉन मेनार्ड कीन्स के प्रसिद्ध कहावत को याद दिलाया जाता है: "बाजार में आप विलायक रह सकते हैं।

हालांकि छोटी बिक्री बेईमान ऑपरेटरों के अपने हिस्से को आकर्षित करती है, जो अनैतिक रणनीति का सहारा ले सकते हैं - जिनके पास "शॉर्ट और डिस्टॉर्ट" या "भालू छापे" जैसे रंगीन नाम हैं - स्टॉक की कीमत कम करने के लिए, यह स्टॉक टाउट के लिए अलग नहीं है जो स्टॉक चलाने के लिए "पंप-एंड-डंप" योजनाओं में अफवाहों और प्रचार का उपयोग करते हैं। शॉर्ट सेलिंग ने हाल के वर्षों में हेज फंड्स, क्वांट फंड्स और अन्य संस्थागत निवेशकों की शॉर्ट साइड में भागीदारी के साथ अधिक सम्मान प्राप्त किया है। इस सहस्त्राब्दी के पहले दशक के भीतर दो बड़े वैश्विक भालू बाजारों के विस्फोट ने भी निवेशकों के लिए पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने के उपकरण के रूप में कम बिक्री के बारे में जानने की इच्छा को बढ़ा दिया है।

कम बिकवाली उन कंपनियों को बेनकाब करके वित्तीय धोखाधड़ी के खिलाफ कुछ रक्षा प्रदान कर सकती है जिन्होंने धोखाधड़ी करके अपने प्रदर्शन को बढ़ाने का प्रयास किया है। लघु विक्रेता आमतौर पर अपना होमवर्क बहुत अच्छी तरह से करते हैं, लघु स्थिति अपनाने से पहले पूरी तरह से शोध करते हैं। इस तरह का शोध अक्सर प्रकाश की जानकारी को आसानी से उपलब्ध नहीं होता है, और निश्चित रूप से ब्रोकरेज हाउस से उपलब्ध नहीं होता है जो बेचने की सिफारिशों के बजाय खरीद जारी करना पसंद करते हैं।

कुल मिलाकर, कम बिक्री स्टॉक निवेशकों के लिए ईमानदारी से मुनाफे की तलाश का एक और तरीका है।

शॉर्ट सेल कैसे करें

आइए शॉर्ट-सेलिंग प्रक्रिया को प्रदर्शित करने के लिए एक मूल उदाहरण का उपयोग करें।

शुरुआत के लिए, आपको स्टॉक को छोटा करने के लिए ब्रोकरेज फर्म में मार्जिन खाते की आवश्यकता होगी। फिर आपको एक निश्चित राशि के मार्जिन के साथ इस खाते को निधि देना होगा। मानक मार्जिन आवश्यकता 150% है, जिसका अर्थ है कि आपको 50% आय के साथ आना होगा जो आपको स्टॉक को छोटा करने से अर्जित करेगा। इसलिए यदि आप $ 10 में स्टॉक ट्रेडिंग के 100 शेयरों को कम बेचना चाहते हैं, तो आपको अपने खाते में मार्जिन के रूप में $ 500 में डालना होगा।

मान लें कि आपने एक मार्जिन खाता खोल लिया है और अब एक उपयुक्त शॉर्ट-सेलिंग उम्मीदवार की तलाश कर रहे हैं। आप तय करते हैं कि Conundrum Co. (एक काल्पनिक कंपनी) एक पर्याप्त गिरावट के लिए तैयार है, और $ 100 प्रति शेयर पर 100 शेयरों को छोटा करने का निर्णय लेती है।

यहां बताया गया है कि लघु बिक्री प्रक्रिया कैसे काम करती है:

1. आप अपने ऑनलाइन ब्रोकरेज खाते या वित्तीय सलाहकार के माध्यम से लघु बिक्री आदेश देते हैं। ध्यान दें कि आपको लघु बिक्री की घोषणा करनी होगी, क्योंकि अघोषित अल्प बिक्री मात्रा के बाद प्रतिभूति कानूनों का उल्लंघन होता है।
2. आपका ब्रोकर कई स्रोतों से शेयरों को उधार लेने का प्रयास करेगा, जिसमें ब्रोकरेज की इन्वेंट्री भी शामिल है, अपने किसी ग्राहक के मार्जिन खातों से या किसी अन्य ब्रोकर-डीलर से। 2005 में SEC द्वारा जारी विनियमन SHO को एक दलाल-डीलर को यह मानने के लिए उचित आधार की आवश्यकता है कि सुरक्षा उधार ली जा सकती है (ताकि यह उस तारीख को खरीदार को दिया जा सके जो डिलीवरी के कारण है) किसी भी छोटी बिक्री को प्रभावित करने से पहले सुरक्षा; इसे "पता" आवश्यकता के रूप में जाना जाता है।
3. ब्रोकर-डीलर द्वारा शेयर उधार या "स्थित" हो जाने के बाद, उन्हें बाजार में बेचा जाएगा और आपके मार्जिन खाते में जमा की गई आय।

आपके मार्जिन खाते में अब $ 7, 500 है; आपके मार्जिन डिपॉजिट के रूप में कॉनड्रम के 100 शेयरों की छोटी बिक्री से $ 5, 000, $ 50 से अधिक $ 2500 ($ 5, 000 का 50%)।

बता दें कि एक महीने के बाद, कॉनड्रोम $ 40 पर कारोबार कर रहा है। इसलिए आप $ 4, 000 के परिव्यय के लिए 100 कॉनड्रम शेयरों को वापस खरीद लेते हैं, जो $ 40 पर कम बिकते थे। आपका सकल लाभ (सादगी के लिए लागत और कमीशन को अनदेखा करना) इसलिए $ 1, 000 ($ 5, 000 - $ 4, 000) है।

दूसरी ओर, मान लीजिए कि कॉनड्रम घटता नहीं है जैसा कि आपने उम्मीद की थी, बल्कि $ 70 तक बढ़ गया। इस मामले में आपका नुकसान $ 2, 000 ($ 5, 000 - $ 7, 000) है।

एक छोटी बिक्री को "लंबे समय तक चलने" या स्टॉक खरीदने की दर्पण छवि के रूप में माना जा सकता है। उपरोक्त उदाहरण में, आपके लघु विक्रय लेन-देन का दूसरा पहलू Conundrum Co. के एक खरीदार द्वारा लिया गया होगा। कंपनी में 100 शेयरों की आपकी छोटी स्थिति खरीदार के 100 शेयरों की लंबी स्थिति से ऑफसेट होती है। स्टॉक खरीदार, निश्चित रूप से, एक जोखिम-इनाम अदायगी है जो लघु विक्रेता के अदायगी के ध्रुवीय विपरीत है। पहले परिदृश्य में, जबकि छोटे विक्रेता को स्टॉक में गिरावट से $ 1, 000 का लाभ होता है, स्टॉक खरीदार को उसी राशि का नुकसान होता है। दूसरे परिदृश्य में जहां स्टॉक में बढ़त होती है, लघु विक्रेता को 2, 000 डॉलर का नुकसान होता है, जो खरीदार द्वारा दर्ज किए गए लाभ के बराबर होता है।

विशिष्ट लघु विक्रेता कौन हैं?

• हेज फंड्स सक्रिय गतिविधि में शामिल सबसे सक्रिय संस्थाओं में से एक हैं। अधिकांश हेज फंड्स छोटे शेयरों या उन क्षेत्रों को बेचकर बाजार के जोखिम को कम करने की कोशिश करते हैं जिन्हें वे ओवरवैल्यूड मानते हैं।
• परिष्कृत निवेशक छोटी बिक्री में भी शामिल होते हैं, या तो बाजार जोखिम को कम करने के लिए या बस अटकलों के लिए।
• छोटी गतिविधि के महत्वपूर्ण हिस्से के लिए सट्टेबाजों के खाते।
• डे ट्रेडर्स शॉर्ट साइड का एक अन्य प्रमुख सेगमेंट है। शॉर्ट सेलिंग बहुत ही अल्पकालिक व्यापारियों के लिए आदर्श है, जिनके पास अपने व्यापारिक पदों पर कड़ी नजर रखने के लिए, साथ ही साथ त्वरित ट्रेडिंग निर्णय लेने के लिए ट्रेडिंग अनुभव है।

लघु विक्रय पर विनियम

संयुक्त राज्य अमेरिका में लगभग 70 वर्षों तक शॉर्ट सेलिंग "अपटिक नियम" का पर्याय था। एसईसी द्वारा 1938 में लागू किए गए नियम के अनुसार, प्रत्येक छोटी बिक्री के लेन-देन के लिए आवश्यक मूल्य उस मूल्य पर दर्ज किया जाना चाहिए, जो पिछले कारोबार की कीमत से अधिक था, या उठाव पर था। नियम को छोटे विक्रेताओं को स्टॉक में गिरावट की स्थिति से बाहर निकलने से रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया था जब यह पहले से ही घट रहा है।

जुलाई 2007 में एसईसी द्वारा अपटिक नियम निरस्त कर दिया गया था; कई बाजार विशेषज्ञों का मानना ​​है कि इस निरसन ने 2008-09 के क्रूर बाजार और बाजार की अस्थिरता में योगदान दिया। 2010 में, एसईसी ने एक "वैकल्पिक अपटीक नियम" को अपनाया जो एक दिन में कम से कम 10% कम होने पर कम बिक्री को प्रतिबंधित करता है।

जनवरी 2005 में, SEC ने रेगुलेशन SHO लागू किया, जिसने शॉर्ट-सेल नियमों को अद्यतन किया जो अनिवार्य रूप से 1938 से अपरिवर्तित था। विनियमन SHO ने विशेष रूप से "नग्न" शॉर्ट सेलिंग (जिसमें विक्रेता उधार नहीं लेता है या शॉर्ट सिक्योरिटी उधार लेने की व्यवस्था नहीं करता है) पर अंकुश लगाने की मांग की थी। ), जो 2000-02 के भालू बाजार में कम बिक्री के लिए "पता लगाने" और "बंद-आउट" आवश्यकताओं को लागू करने के लिए बड़े पैमाने पर किया गया था।

जोखिम और पुरस्कार

लघु विक्रय में निम्नलिखित सहित कई जोखिम शामिल हैं:

• तिरछा जोखिम-इनाम अदायगी। एक सुरक्षा में एक लंबी स्थिति के विपरीत, जहां नुकसान सुरक्षा में निवेश की गई राशि तक सीमित है और संभावित लाभ असीम है (कम से कम सिद्धांत में), एक छोटी बिक्री अनंत नुकसान के सैद्धांतिक जोखिम को वहन करती है, जबकि अधिकतम लाभ - जो यदि स्टॉक शून्य हो जाता है तो यह सीमित होगा - सीमित है।
• शॉर्टिंग महंगी है । शॉर्ट सेलिंग में ट्रेडिंग कमिशन के ऊपर और कई खर्च शामिल होते हैं। एक महत्वपूर्ण लागत उधार के शेयरों के साथ छोटी से जुड़ी होती है, ब्याज के अलावा जो आम तौर पर एक मार्जिन खाते पर देय होती है। शॉर्ट विक्रेता स्टॉक द्वारा किए गए लाभांश भुगतान के लिए हुक पर है जिसे छोटा किया गया है।
• अनाज के खिलाफ जा रहे हैं। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, लघु बिक्री बाजारों के उलझे हुए रुझान के खिलाफ जाती है।
• समय ही सब कुछ है। छोटी बिक्री का समय महत्वपूर्ण है, क्योंकि गलत समय पर कम बिक्री शुरू करना आपदा के लिए एक नुस्खा हो सकता है।
• विनियामक और अन्य जोखिम। नियामक कभी-कभी बाजार की स्थितियों के कारण कम बिक्री पर प्रतिबंध लगाते हैं; यह बाजारों में एक स्पाइक को ट्रिगर कर सकता है, जो छोटे विक्रेता को एक बड़े नुकसान पर स्थिति को कवर करने के लिए मजबूर करता है। जिन शेयरों में भारी कमी होती है, उनमें "बाय इन, " का जोखिम होता है, जो एक ब्रोकर-डीलर द्वारा शॉर्ट पोजीशन से बाहर निकलने को संदर्भित करता है यदि स्टॉक उधार लेने के लिए बहुत कठिन है और इसके ऋणदाता इसे वापस मांग रहे हैं।
• कठोर व्यापार अनुशासन की आवश्यकता है। शॉर्ट सेलिंग से जुड़े जोखिमों के ढेरों का मतलब है कि यह केवल उन व्यापारियों और निवेशकों के लिए उपयुक्त है, जिनके पास आवश्यक नुकसान के साथ व्यापार अनुशासन है। इस उम्मीद में लाभहीन स्थिति में रहना कि वह वापस आ जाएगी, एक व्यवहार्य रणनीति नहीं है। शॉर्ट सेलिंग को निरंतर स्थिति की निगरानी और तंग स्टॉप लॉस का पालन करने की आवश्यकता होती है।

इन जोखिमों को देखते हुए, छोटी को परेशान क्यों? क्योंकि शेयरों और बाजारों में अक्सर तेजी से गिरावट आती है।

उदाहरण के लिए, एस एंड पी 500 2002 से 2007 तक पांच साल की अवधि में दोगुना हो गया, लेकिन फिर अक्टूबर 2007 से मार्च 2009 तक 18 महीनों से भी कम समय में 55% तक गिर गया। इस डुबकी के दौरान बाजार में कमी करने वाले निवेशकों को इससे लाभ हुआ। उनके छोटे पदों।

तल - रेखा

शॉर्ट सेलिंग एक अपेक्षाकृत उन्नत रणनीति है जो परिष्कृत निवेशकों या व्यापारियों के लिए सबसे उपयुक्त है जो शॉर्टिंग के जोखिमों और शामिल नियमों से परिचित हैं। औसत निवेशक जोखिम को कम करने के लिए पुट विकल्पों का उपयोग करके या सीमित जोखिम के कारण गिरावट की अटकलों का उपयोग करके बेहतर सेवा दे सकते हैं। लेकिन उन लोगों के लिए जो इसे प्रभावी ढंग से उपयोग करना जानते हैं, कम बेचना किसी के निवेश के शस्त्रागार में एक शक्तिशाली हथियार हो सकता है।