स्वैप मार्केट पर एक गहराई से नज़र डालें

हालांकि स्वैप और स्वैप बाजार विशिष्ट व्यक्तिगत निवेशकों और आकस्मिक बाजार अनुयायियों के लिए रहस्यमय हैं, फिर भी वे वैश्विक अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। यह लेख स्वैप और स्वैप बाजार पर एक करीब से नज़र रखता है, इस अक्सर भ्रमित और गलत समझा विषय को नष्ट करने के लिए।

स्वैप का परिचय

एक स्वैप एक व्युत्पन्न उपकरण है जो समकक्षों को एक निर्दिष्ट समय क्षितिज के आधार पर नकदी प्रवाह की एक श्रृंखला का आदान-प्रदान (या "स्वैप") करने की अनुमति देता है। आमतौर पर, नकदी प्रवाह की एक श्रृंखला को समझौते का "फिक्स्ड लेग" माना जाता है, जबकि कम अनुमानित "फ्लोटिंग लेग" में ब्याज दर बेंचमार्क या विदेशी विनिमय दरों के आधार पर नकदी प्रवाह शामिल होता है। स्वैप अनुबंध, जिस पर दोनों पक्षों द्वारा सहमति व्यक्त की जाती है, स्वैप की शर्तों को निर्दिष्ट करता है, जिसमें पैरों के अंतर्निहित मूल्य, साथ ही भुगतान आवृत्ति और तिथियां शामिल हैं। लोग आमतौर पर अन्य पदों के खिलाफ बचाव के लिए या अस्थायी पैर के अंतर्निहित सूचकांक / मुद्रा / आदि के भविष्य के मूल्य पर अटकलें करने के लिए या तो स्वैप में प्रवेश करते हैं।

हेज फंड प्रबंधकों जैसे सट्टेबाजों के लिए ब्याज दरों की दिशा में दांव लगाने की तलाश में, ब्याज दर स्वैप एक आदर्श साधन है। जबकि एक पारंपरिक रूप से इस तरह के दांव बनाने के लिए बांड ट्रेड करता है, एक ब्याज दर स्वैप समझौते के दोनों ओर में प्रवेश करने से ब्याज दर के आंदोलनों में लगभग कोई प्रारंभिक नकदी परिव्यय के साथ तत्काल जोखिम होता है।

प्रतिपक्ष जोखिम स्वैप निवेशकों के लिए एक प्रमुख विचार है। चूंकि स्वैप समझौते के दौरान किसी भी लाभ को अगले निपटान की तारीख तक अवास्तविक माना जाता है, इसलिए प्रतिपक्ष से समय पर भुगतान लाभ निर्धारित करता है। एक प्रतिपक्ष की विफलता उनके दायित्व को पूरा करने के लिए निवेशकों को सही भुगतान एकत्र करने में कठिनाई कर सकती है।

स्वैप बाजार

चूंकि स्वैप अत्यधिक अनुकूलित हैं और आसानी से मानकीकृत नहीं होते हैं, इसलिए स्वैप बाजार को एक ओवर-द-काउंटर बाजार माना जाता है, जिसका अर्थ है कि स्वैप अनुबंधों को आमतौर पर एक्सचेंज पर आसानी से कारोबार नहीं किया जा सकता है। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि स्वैप निरर्थक उपकरण हैं। स्वैप बाजार सबसे बड़े और सबसे तरल वैश्विक बाजारों में से एक है, जिसमें कई इच्छुक प्रतिभागी अनुबंध के दोनों ओर लेने के लिए उत्सुक हैं। सबसे हालिया आंकड़ों के अनुसार, ओवर-द-काउंटर ब्याज दर स्वैप में बकाया काल्पनिक राशि $ 542 ट्रिलियन से अधिक थी।

स्वैप के प्रकार

1) सादे वेनिला स्वैप

सादे वेनिला ब्याज दर स्वैप सबसे आम स्वैप साधन हैं। वे व्यापक रूप से सरकारों, निगमों, संस्थागत निवेशकों, हेज फंड और कई अन्य वित्तीय संस्थाओं द्वारा उपयोग किए जाते हैं।

एक सादे वेनिला स्वैप में, पार्टी एक्स एक निश्चित ब्याज दर और एक डॉलर की राशि के आधार पर पार्टी वाई को एक निश्चित राशि का भुगतान करने के लिए सहमत होता है। बदले में, पार्टी वाई पार्टी एक्स को उसी समान राशि के आधार पर और साथ ही एक अस्थायी ब्याज दर के आधार पर, आमतौर पर LIBOR पर आधारित राशि का भुगतान करेगी।

हालांकि, इस राशि को पार्टियों के बीच आदान-प्रदान नहीं किया जाता है, क्योंकि अगला प्रभाव समान होगा। शुरुआत में, किसी भी पार्टी के लिए स्वैप का मूल्य शून्य है। हालांकि, ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव होने के साथ-साथ स्वैप का मूल्य भी बढ़ता है, या तो पार्टी एक्स या पार्टी वाई के पास अन्य पार्टी के अवास्तविक नुकसान के बराबर अनारक्षित लाभ होता है। प्रत्येक निपटान तिथि पर, यदि फ्लोटिंग दर निश्चित के सापेक्ष सराहना की गई है, तो फ्लोटिंग दर भुगतानकर्ता को निश्चित भुगतानकर्ता को शुद्ध भुगतान देना होगा।

निम्न परिदृश्य को लें: पार्टी X ने 1, 000, 000 वर्ष की एक आकस्मिक राशि पर, पार्टी Y से LIBOR + 50 बीपीएस की अस्थायी दर प्राप्त करते हुए 4% की निश्चित दर का भुगतान करने के लिए सहमति व्यक्त की थी। पहली निपटान तिथि के समय, LIBOR 4.25% है, जिसका अर्थ है कि फ्लोटिंग दर अब 4.75% है और पार्टी Y को पार्टी एक्स को भुगतान करना होगा। इसलिए, शुद्ध भुगतान दो दरों के बीच के अंतर से गुणा किया जाएगा। उल्लेखनीय राशि [4.75% - 4% * (1, 000, 000)], या $ 7, 500।

2) मुद्रा स्वैप

एक मुद्रा स्वैप में, दो समकक्षों का लक्ष्य प्रमुख राशियों का आदान-प्रदान करना और अपनी संबंधित मुद्राओं में ब्याज का भुगतान करना है। इस तरह के स्वैप समझौते से प्रतिपक्षों को ब्याज दर जोखिम और विदेशी मुद्रा जोखिम दोनों प्राप्त होते हैं, क्योंकि सभी भुगतान प्रतिपक्ष की मुद्रा में किए जाते हैं।

उदाहरण के लिए, एक यूएस-आधारित फर्म का कहना है कि ब्रिटेन में एक भावी देयता को हेज करने की इच्छा है, जबकि एक यूके-आधारित व्यवसाय अमेरिका में बंद होने की उम्मीद के लिए एक ही काम करना चाहता है, एक मुद्रा स्वैप में प्रवेश करके, पार्टियां समतुल्य संवैधानिक राशि (हाजिर विनिमय दर के आधार पर) का आदान-प्रदान कर सकते हैं और उनकी घरेलू दरों के आधार पर आवधिक ब्याज भुगतान करने पर सहमत हो सकते हैं। मुद्रा स्वैप दोनों पक्षों को घरेलू दरों में उतार-चढ़ाव और अमेरिकी डॉलर और ब्रिटिश पाउंड के बीच विनिमय दर के आधार पर समझौते के जीवन पर भुगतान करने के लिए दोनों पक्षों को मजबूर करता है।

3) इक्विटी स्वैप

एक इक्विटी स्वैप एक ब्याज दर स्वैप के समान है, लेकिन एक पैर "फिक्स्ड" पक्ष होने के बजाय, यह एक इक्विटी इंडेक्स की वापसी पर आधारित है। उदाहरण के लिए, एक पक्ष फ़्लोटिंग लेग (आमतौर पर LIBOR से जुड़ा हुआ) का भुगतान करेगा और अनुबंध की सूचना राशि के सापेक्ष शेयरों के पूर्व-सहमति-प्राप्त सूचकांक पर रिटर्न प्राप्त करेगा।

यदि इंडेक्स 500 डॉलर के मूल्य पर शुरुआत में $ 1, 000, 000 की संख्‍यात्‍मक राशि पर कारोबार करता है, और तीन महीने के बाद इंडेक्स अब 550 पर आंका गया है, तो इंडेक्स प्राप्त करने वाली पार्टी को स्वैप का मान 10% बढ़ गया है (LIBOR मानकर नहीं। बदला हुआ)। इक्विटी स्वैप लोकप्रिय वैश्विक सूचकांक जैसे कि एसएंडपी 500 या रसेल 2000 पर आधारित हो सकते हैं या प्रतिपक्ष द्वारा तय की गई प्रतिभूतियों की एक स्वनिर्धारित टोकरी से बने हो सकते हैं।

4) क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप

एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप या सीडीएस, अन्य प्रकार के स्वैप की तुलना में अलग तरह से कार्य करता है। एक सीडीएस को लगभग एक प्रकार की बीमा पॉलिसी के रूप में देखा जा सकता है, जिसके द्वारा खरीदार इस आशय के बदले में आवधिक भुगतान करता है कि यदि अंतर्निहित निश्चित आय सुरक्षा डिफ़ॉल्ट में जाती है, तो खरीदार को नुकसान के लिए प्रतिपूर्ति की जाएगी। भुगतान, या प्रीमियम, अंतर्निहित सुरक्षा के लिए डिफ़ॉल्ट स्वैप प्रसार पर आधारित होते हैं (इसे डिफ़ॉल्ट स्वैप प्रीमियम भी कहा जाता है)।

मान लें कि एक पोर्टफोलियो प्रबंधक $ 1 मिलियन का बांड (बराबर मूल्य) रखता है और अपने पोर्टफोलियो को संभावित डिफ़ॉल्ट से बचाने की इच्छा रखता है। वह एक प्रतिपक्ष स्वेप्ट स्वैप (आमतौर पर एक बीमा कंपनी) जारी करने के इच्छुक और अनुबंध में प्रवेश करने के लिए वार्षिक 50 आधार बिंदु स्वैप प्रीमियम का भुगतान कर सकता है।

तो, हर साल, स्वैप के जीवन के लिए, पोर्टफोलियो मैनेजर सीडीएस समझौते के हिस्से के रूप में बीमा कंपनी को $ 5, 000 ($ 1, 000, 000 x 0.50%) का भुगतान करेगा। यदि एक वर्ष में बॉन्ड जारीकर्ता अपने दायित्वों में चूक करता है और बॉन्ड का मूल्य 50% गिर जाता है, तो सीडीएस जारीकर्ता को पोर्टफोलियो प्रबंधक को बॉन्ड के कुख्यात बराबर मूल्य और इसके वर्तमान बाजार मूल्य, $ 500, 000 के बीच के अंतर का भुगतान करने के लिए बाध्य किया जाता है।

तल - रेखा

एक बार जब आप फंडामेंटल को जान लेते हैं तो स्वैप समझौते और स्वैप मार्केट को समझना आसान हो सकता है। स्वैप एक लोकप्रिय व्युत्पन्न उपकरण है जो सभी प्रकार की पार्टियों द्वारा अपनी विशिष्ट निवेश रणनीतियों को पूरा करने के लिए उपयोग किया जाता है।