सस्ते स्टॉक या मूल्य जाल?

कुछ विशेष परिस्थितियों में, एक शेयर कंपनी की बैलेंस शीट पर प्रति शेयर शुद्ध नकदी की मात्रा से कम के लिए व्यापार करेगा। प्रति शेयर शुद्ध नकद को कंपनी के बकाया शेयरों की कुल संख्या से विभाजित, नकद और समकक्ष ऋण कुल के रूप में परिभाषित किया गया है।

हालांकि इस तरह का स्टॉक एक अनूठा सौदा प्रतीत हो सकता है, यह निर्धारित करने के लिए विश्लेषण की काफी मात्रा की आवश्यकता है कि क्या यह एक अच्छा सौदा है या सच होने के लिए बहुत अच्छा है।

प्रति शेयर शुद्ध नकद

एक उदाहरण के रूप में, बार्गेन बेसमेंट कं- बीबीसी नामक एक काल्पनिक कंपनी पर विचार करें, जो छोटे स्टॉक के साथ $ 10 पर कारोबार कर रही है, जिसमें 10 मिलियन शेयर बकाया हैं। मान लें कि इस कंपनी की नवीनतम बैलेंस शीट $ 25 मिलियन के कुल ऋण के साथ $ 150 मिलियन की नकदी पकड़ दिखाती है। इसलिए, शुद्ध नकदी शेष (नकद ऋण ऋण) की राशि $ 125 मिलियन है, और प्रति शेयर शुद्ध नकदी $ 12.50 है।

बैलेंस शीट पर सिर्फ नकद राशि के बजाय शुद्ध नकद आंकड़ा क्यों उपयोग किया जाता है?

क्योंकि अभ्यास का उद्देश्य शुद्ध नकद राशि का मूल्यांकन करना है जो सैद्धांतिक रूप से कंपनी के परिसमापन की स्थिति में इक्विटी शेयरधारकों द्वारा प्राप्त किया जाएगा। इसलिए, किसी भी ऋण बकाया को शुद्ध नकदी के आंकड़े पर पहुंचने के लिए घटाया जाना चाहिए।

ध्यान दें कि प्रति शेयर मीट्रिक का शुद्ध नकद अन्य परिसंपत्तियों के मूल्य पर विचार नहीं करता है, जैसे कि इन्वेंट्री। यह केवल चित्र का हिस्सा प्रदान करता है जहां तक ​​किसी कंपनी का मूल्य चिंतित है, जबकि एक उपाय, जैसे कि मूर्त पुस्तक मूल्य (बुक वैल्यू माइनस अमूर्त संपत्ति, सद्भावना की तरह) अधिक संपूर्ण चित्र प्रदान कर सकता है।

उद्यम मूल्य

यहाँ इस मीट्रिक को देखने का एक और तरीका है। स्टॉक वाली एक कंपनी जो अपने प्रति शेयर नकद मूल्य से नीचे कारोबार कर रही है, उसका बाजार पूंजीकरण होगा जो उसकी बैलेंस शीट पर शुद्ध नकद राशि से कम है। पिछले उदाहरण में, बीबीसी का बाजार पूंजीकरण 100 मिलियन डॉलर है, जबकि इसकी तुलना में इसका शुद्ध नकदी संतुलन $ 125 मिलियन है।

दूसरे शब्दों में, बीबीसी का उद्यम मूल्य है - $ 25 मिलियन। एंटरप्राइज वैल्यू पूरे व्यवसाय का मूल्य है; अपने सरलतम रूप में, इसे इक्विटी प्लस डेट माइनस कैश और समकक्ष के बाजार मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है। बीबीसी के मामले में, यह $ 100 मिलियन (इक्विटी) से अधिक $ 25 मिलियन (ऋण) ऋण $ 150 मिलियन (नकद) के लिए काम करता है।

एक कंपनी का मूल्य भविष्य में वर्षों या दशकों तक सकारात्मक नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की अपनी क्षमता में निहित है। लेकिन एक कंपनी के पास नकारात्मक उद्यम मूल्य कैसे हो सकता है, या इसके नकदी धारण से कम मूल्य पर हो सकता है?

नकद मूल्य से नीचे स्टॉक ट्रेड कब होता है?

जैसा कि उम्मीद की जा रही है, स्टॉक शायद ही कभी नकद मूल्य से नीचे व्यापार करते हैं। हालांकि, कुछ परिस्थितियों में, जैसे कि नीचे सूचीबद्ध हैं, वे ऐसा कर सकते हैं:

• तेजी से बाजारों में, चूंकि निवेशक स्टॉक के लिए उच्च मूल्य का भुगतान करने के इच्छुक हैं, वे नकदी मूल्य से नीचे व्यापार करते हैं। हालांकि, एक लंबी अवधि के दौरान, अनिश्चितता के शासनकाल और मूल्यांकन के पतन के दौरान - नकदी मूल्य से नीचे शेयरों की एक महत्वपूर्ण संख्या का पता लगाना असामान्य नहीं है। उदाहरण के लिए, अक्टूबर 2008 में, जैसा कि वैश्विक वित्तीय बाजार एक अभूतपूर्व बिकवाली में फंस गए थे, 875 से अधिक स्टॉक कथित तौर पर उनके प्रति शेयर कैश होल्डिंग्स के मूल्य से नीचे कारोबार कर रहे थे।

• यदि किसी क्षेत्र में निवेशकों की उस क्षेत्र की संभावनाओं के बारे में अत्यंत मंदी है तो निवल नकदी से नीचे के स्टॉक का स्टॉक किसी विशिष्ट उद्योग या क्षेत्र में हो सकता है। उदाहरण के लिए, 2000 से 2002 के "तकनीकी मलबे" के बाद, कई प्रौद्योगिकी स्टॉक अपने शुद्ध नकदी होल्डिंग्स के मूल्य से नीचे कारोबार कर रहे थे।

• यदि कंपनी जैव-प्रौद्योगिकी जैसे क्षेत्र में काम करती है, जहां उच्च "बर्न रेट" (जिस दर से नकदी का उपयोग परिचालन के लिए किया जाता है) आदर्श है और अदायगी अनिश्चित है, तो एक शेयर नकद मूल्य से नीचे व्यापार कर सकता है। ऐसे मामलों में, यह संकेत दे सकता है कि बाजार कंपनी के नकदी संतुलन को केवल कुछ और तिमाहियों के संचालन के लिए पर्याप्त होने के रूप में देखता है।

• बैलेंस शीट पर परिसंपत्तियों और देनदारियों के मूल्यांकन के बारे में अनिश्चितता का एक बड़ा सौदा होने पर स्टॉक नकद मूल्य से नीचे व्यापार कर सकते हैं। 2008 के क्रूर भालू बाजार के दौरान, इस कारण से कई बैंकों और वित्तीय संस्थानों ने नकद मूल्य से नीचे कारोबार किया।

मूल्य का संकेत या असफलता का संकेत?

तथ्य यह है कि एक शेयर अपने नकद मूल्य से नीचे कारोबार कर रहा है, यह एक संकेत हो सकता है कि निवेशकों को लगता है कि कंपनी की कीमत कम होने की तुलना में यह चिंता की बात है कि अगर यह घाव हो गया या तरल हो गया (और निवेशकों को वितरित आय)। यह आम तौर पर कंपनी की संभावनाओं के एक अत्यंत निराशावादी दृष्टिकोण को इंगित करता है जो अंततः उचित साबित हो सकता है या नहीं भी हो सकता है।

नकद मूल्य से नीचे स्टॉक ट्रेडिंग उन स्थितियों में एक सही मूल्य स्टॉक हो सकता है जहां इसकी संभावनाओं के आसपास निराशावाद उचित नहीं है। यह तब हो सकता है जब कोई कंपनी टर्नअराउंड के शुरुआती चरण में होती है और उसके व्यावसायिक दृष्टिकोण में सुधार हो रहा है, या जब कोई कंपनी एक दवा या प्रौद्योगिकी विकसित कर रही है जिसमें निवेशकों द्वारा अनुचित संदेह के साथ सफलता की संभावना देखी जाती है।

नकद मूल्य से नीचे का स्टॉक ट्रेडिंग उन मामलों में आसन्न विफलता का संकेत दे सकता है, जहां कंपनी अपने कैश के खत्म होने से पहले अतिरिक्त पूंजी जुटाने में असमर्थ हो सकती है या ऐसी महत्वपूर्ण देनदारियां हैं जो बैलेंस शीट पर स्पष्ट नहीं हो सकती हैं (उदाहरण के लिए एक लंबित मुकदमा या पर्यावरणीय मुद्दे) ।

ज्यादातर मामलों में, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, एक शेयर जो प्रति शेयर शुद्ध नकदी से नीचे कारोबार कर रहा है, जरूरी नहीं कि सौदेबाजी हो और विसंगति के कारण की पहचान करने के लिए संख्याओं के पीछे देखना आवश्यक है।

कब करें निवेश

मोटे तौर पर, बाजार की धारणा सकारात्मक होने पर शेयरों में निवेश करना सबसे अच्छा हो सकता है। इस तरह के शेयरों में व्यापक बाजार का ध्यान आकर्षित करने से पहले ऐसा करने का सबसे अच्छा समय एक नए, टिकाऊ बैल पैर की शुरुआत में है। 2003 में, उदाहरण के लिए, निवेशक उन चुनिंदा प्रौद्योगिकी शेयरों पर पर्याप्त लाभ प्राप्त करने में सक्षम थे, जो महीनों पहले नकद मूल्य से नीचे कारोबार करते थे।

ध्यान दें कि नकदी मूल्य से नीचे कारोबार करने वाले अधिकांश शेयरों में छोटे पूंजीकरण वाले शेयर होने की संभावना है, जिन्हें निवेशकों और मीडिया ने नजरअंदाज कर दिया है। लंबे समय के लिए नकद मूल्य से नीचे व्यापार करने के लिए उनके लिए बड़े शेयरों में आम तौर पर बहुत अधिक निवेशक और मीडिया रुचि है। स्मॉल-कैप शेयरों के अपने विशिष्ट जोखिम हैं, और उनमें निवेश करने के इच्छुक निवेशकों को यह सुनिश्चित करना होगा कि वे इन जोखिमों से परिचित हों और उन्हें सहन कर सकें।

साउंड फंडामेंटल वाले स्टॉक से लंबे समय के लिए नकद मूल्य से कम व्यापार होगा। एक बार जब बाजार की धारणा में सुधार होता है, तो निवेशक आमतौर पर इसे पकड़ लेते हैं और उसमें भगदड़ मच जाती है, जिससे शेयर की कीमत बढ़ जाती है। अन्यथा, यह एक प्रतिद्वंद्वी कंपनी द्वारा अधिग्रहण किए जाने की संभावना है।

तल - रेखा

किसी शेयर की शुरुआती छाप जो प्रति शेयर शुद्ध नकदी से कम पर कारोबार कर रही है, हो सकता है कि यह एक सौदेबाजी हो। हालांकि, यह अनुशंसा की जाती है कि इस तरह के स्टॉक में निवेश का विचार करने वाला निवेशक महत्वपूर्ण मात्रा में विश्लेषण करता है और यह पता लगाने के लिए संख्याओं के पीछे देखता है कि क्या यह वास्तविक सौदेबाजी है या "मूल्य जाल।"