डिस्काउंटिंग तंत्र
डिस्काउंटिंग तंत्र वह आधार है जो स्टॉक मार्केट अनिवार्य रूप से छूट देता है, या वर्तमान और संभावित भविष्य की घटनाओं सहित सभी उपलब्ध जानकारी को ध्यान में रखता है। जब अप्रत्याशित घटनाक्रम होते हैं, तो बाजार इस नई जानकारी को बहुत तेजी से छूट देता है। दक्ष बाजार परिकल्पना (ईएमएच) परिकल्पना पर आधारित है कि शेयर बाजार एक बहुत ही कुशल छूट तंत्र है।
कैसे एक डिस्काउंटिंग तंत्र काम करता है
तथ्य यह है कि शेयर बाजार अनिवार्य रूप से एक छूट तंत्र है जो प्राकृतिक आपदा या आतंकवादी हमले जैसी अप्रत्याशित घटनाओं के बाद स्टॉक इंडेक्स में जंगली झूलों की व्याख्या करता है। ज़रा सोचिए कि किसी कंपनी के लिए कमाई कितनी तेज़ी से अलग-अलग हो जाएगी। एक छूट तंत्र के रूप में शेयर बाजार की दक्षता पर वर्षों से जोरदार बहस हुई है। अर्थशास्त्री पॉल सैमुएलसन, यह दिखाने का प्रयास करते हैं कि इक्विटी बाजार हमेशा सही नहीं होते हैं, 1966 में प्रसिद्ध टिप्पणी की गई थी कि "वॉल स्ट्रीट इंडेक्स ने पिछली पांच मंदी में से नौ की भविष्यवाणी की थी।"
स्टॉक मार्केट एक डिस्काउंटिंग तंत्र के रूप में: डिबेट
शेयर बाजार आम तौर पर अर्थव्यवस्था की दिशा में आगे बढ़ता है। इसलिए जब अर्थव्यवस्था बढ़ती है, तो एक अच्छा मौका होता है कि शेयर बाजार को भी लाभ मिलेगा। इसके विपरीत, अगर अर्थव्यवस्था में नीचे की ओर रुझान है, तो एक मौका है कि शेयर बाजार सूट का पालन करेगा। आर्थिक वृद्धि की उम्मीद होने पर बाजार में तेजी आ सकती है। 2008 में आर्थिक संकट के बाद शेयर बाजार के दुर्घटनाग्रस्त होने पर निवेशकों ने इसे देखा।
सिर्फ इसलिए कि दोनों ने अतीत में सीधा संबंध दिखाया है, इसका मतलब यह नहीं है कि अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार हमेशा एक ही दिशा में चलते हैं। वास्तव में, ऐसे मामले सामने आए हैं जो विपरीत परिदृश्य प्रस्तुत करते हैं। निवेशकों ने पूर्व स्टॉक मार्केट बुलबुले के संभावित नुकसान पर विचार करने के लिए विश्वास नहीं किया या परेशान नहीं किया, भले ही बहुत चर्चा थी।
उदाहरण के लिए, मुख्य रूप से अटकलों पर आधारित डॉटकॉम बुलबुला- ने प्रौद्योगिकी कंपनियों में वृद्धि देखी। इनमें से कई कंपनियां स्टार्टअप थीं और उनका कोई वित्तीय ट्रैक रिकॉर्ड नहीं था। पैसा सस्ता था, इसलिए पूंजी जुटाना कोई समस्या नहीं थी। कुछ अर्थशास्त्रियों ने इसे एक नई सामान्य या नई प्रकार की अर्थव्यवस्था माना, जिसमें फेड कुर्सी एलन ग्रीनस्पैन की चेतावनी के बावजूद मंदी या मुद्रास्फीति की संभावना नहीं थी, ये सिद्धांत तर्कसंगत नहीं थे। फेड के 2000 में अपनी मौद्रिक नीति को मजबूत करने के बाद बुलबुला फट गया, 1990 के दशक के दौरान बाजार में दुर्घटनाग्रस्त हो गया और सभी लाभ खो दिए।
सभी स्थितियों में एक विश्वसनीय डिस्काउंटिंग तंत्र के रूप में अपने कम-से-सही रिकॉर्ड के कारण, कई लोग शेयर बाजार का तर्क देते हैं कि यह आर्थिक परिवर्तनों के लिए एक सुस्त प्रतिक्रिया है। लब्बोलुआब यह है कि भविष्य मितव्ययी है, जो आंशिक रूप से बाजार में पहले स्थान पर है। यदि भविष्य की भविष्यवाणी की गई थी, तो आपूर्ति और वस्तुओं की मांग के अलग-अलग विचारों को संकलित करने और बाजार की समाशोधन कीमतों को स्थापित करने का कोई कारण नहीं होगा, अर्थात बाजार बनाने की कोई आवश्यकता नहीं होगी। केवल मूल्य पूर्ति होगी - एक सर्वव्यापी मूल्य जो बाजार की मौजूदा कीमत का प्रतिनिधित्व करता है, न केवल वर्तमान आपूर्ति और मांग के लिए, बल्कि सभी समय के लिए।
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