कुशल सीमांत

कुशल फ्रंटियर क्या है?

कुशल सीमांत इष्टतम विभागों का एक सेट है जो निर्धारित स्तर के जोखिम के लिए उच्चतम प्रत्याशित प्रतिफल प्रदान करता है या किसी निश्चित प्रतिफल के लिए सबसे कम जोखिम देता है। पोर्टफोलियो जो कि कुशल सीमा के नीचे स्थित हैं, उप-इष्टतम हैं क्योंकि वे जोखिम के स्तर के लिए पर्याप्त रिटर्न प्रदान नहीं करते हैं। पोर्टफोलियो जो कि कुशल सीमांत के दाईं ओर स्थित हैं, उप-इष्टतम हैं क्योंकि उनके पास वापसी की निर्धारित दर के लिए उच्च स्तर का जोखिम है।

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कुशल फ्रंटियर की व्याख्या करते हुए

कुशल फ्रंटियर को समझना

रिटर्न (y- अक्ष) बनाम जोखिम (x- अक्ष) के पैमाने पर कुशल सीमांत दर पोर्टफोलियो (निवेश)। एक निवेश की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का उपयोग आमतौर पर रिटर्न घटक के रूप में किया जाता है जबकि मानक विचलन (वार्षिक) में जोखिम मीट्रिक दर्शाया गया है। कुशल फ्रंटियर सिद्धांत को 1952 में नोबेल विजेता हैरी मार्कोविट द्वारा प्रस्तुत किया गया था और यह आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपी 3) की आधारशिला है।

कुशल सीमांत रेखांकन पोर्टफोलियो का प्रतिनिधित्व करता है जो कि ग्रहण किए गए जोखिम के लिए अधिकतम रिटर्न देता है। रिटर्न पोर्टफोलियो बनाने वाले निवेश संयोजनों पर निर्भर हैं। सुरक्षा का मानक विचलन जोखिम का पर्याय है। आदर्श रूप से, एक निवेशक असाधारण रिटर्न की पेशकश करने वाले प्रतिभूतियों के साथ पोर्टफोलियो को आबाद करना चाहता है, लेकिन जिसका संयुक्त मानक विचलन व्यक्तिगत प्रतिभूतियों के मानक विचलन से कम है। कम सिक्योरिटीज सिक्योरिटी (कम कोवरियन) तो मानक विचलन कम। यदि रिटर्न बनाम रिस्क प्रतिमान को अनुकूलित करने का यह मिश्रण सफल होता है, तो उस पोर्टफोलियो को कुशल फ्रंटियर लाइन के साथ पंक्तिबद्ध होना चाहिए।

अवधारणा की एक महत्वपूर्ण खोज कुशल सीमांत की वक्रता के परिणामस्वरूप विविधीकरण का लाभ था। वक्रता यह बताने में अभिन्न है कि पोर्टफोलियो के जोखिम / इनाम प्रोफाइल में विविधता कैसे सुधार करती है। इससे यह भी पता चलता है कि जोखिम में मामूली गिरावट है। संबंध रैखिक नहीं है। दूसरे शब्दों में, पोर्टफोलियो में अधिक जोखिम जोड़ने से रिटर्न की समान मात्रा नहीं मिलती है। ऑप्टिमल पोर्टफ़ोलियो जिसमें कुशल फ्रंटियर शामिल हैं, में उप-इष्टतम वाले की तुलना में विविधीकरण का एक उच्च स्तर होता है, जो आमतौर पर कम विविध होते हैं।

चाबी छीन लेना

कुशल सीमांत में निवेश पोर्टफोलियो शामिल हैं जो विशिष्ट स्तर के जोखिम के लिए उच्चतम प्रत्याशित प्रतिफल प्रदान करते हैं।
रिटर्न पोर्टफोलियो बनाने वाले निवेश संयोजनों पर निर्भर हैं।
सुरक्षा का मानक विचलन जोखिम का पर्याय है। पोर्टफोलियो प्रतिभूतियों के बीच निचले सहसंयोजन के परिणामस्वरूप कम पोर्टफोलियो मानक विचलन होता है।
वापसी बनाम जोखिम प्रतिमान के सफल अनुकूलन को कुशल फ्रंटियर लाइन के साथ एक पोर्टफोलियो रखना चाहिए।
इष्टतम पोर्टफ़ोलियो जिसमें कुशल सीमांत शामिल हैं, में विविधीकरण की एक उच्च डिग्री है।

इष्टतम पोर्टफोलियो

निवेश में एक धारणा यह है कि उच्च स्तर की जोखिम का मतलब उच्च संभावित रिटर्न है। इसके विपरीत, जो निवेशक कम जोखिम लेते हैं, उनमें कम संभावित रिटर्न होता है। Markowitz के सिद्धांत के अनुसार, एक इष्टतम पोर्टफोलियो है जिसे जोखिम और वापसी के बीच एक आदर्श संतुलन के साथ डिजाइन किया जा सकता है। इष्टतम पोर्टफोलियो में उच्चतम संभावित रिटर्न या कम जोखिम वाली प्रतिभूतियों के साथ प्रतिभूतियां शामिल नहीं हैं। इष्टतम पोर्टफोलियो का लक्ष्य प्रतिभूतियों को किसी संभावित स्तर के जोखिम के निम्नतम स्तर के साथ जोखिम या प्रतिभूतियों की स्वीकार्य डिग्री के साथ सबसे बड़ी संभावित रिटर्न के साथ संतुलित करना है। जोखिम वाले बनाम अपेक्षित रिटर्न के बिंदु पर जहां इष्टतम पोर्टफोलियो झूठ को कुशल सीमा के रूप में जाना जाता है।

निवेश का चयन

एक जोखिम उठाने वाला निवेशक निवेश का चयन करने के लिए कुशल सीमा का उपयोग करता है। निवेशक उन प्रतिभूतियों का चयन करेगा जो कुशल सीमांत के दाहिने छोर पर स्थित हैं। कुशल सीमांत के दाहिने सिरे में ऐसी प्रतिभूतियाँ शामिल हैं जिनमें उच्च संभावित प्रतिफल के साथ उच्च स्तर का जोखिम होने की आशंका है, जो अत्यधिक जोखिम-सहने वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त है। इसके विपरीत, प्रतिभूतियों कि कुशल सीमा के बाईं ओर झूठ जोखिम निवेशकों के लिए उपयुक्त होगा।

सीमाएं

कुशल फ्रंटियर और आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत में कई धारणाएं हैं जो वास्तविकता का ठीक से प्रतिनिधित्व नहीं कर सकती हैं। उदाहरण के लिए, मान्यताओं में से एक यह है कि परिसंपत्ति रिटर्न एक सामान्य वितरण का पालन करते हैं। वास्तव में, प्रतिभूतियों में रिटर्न का अनुभव हो सकता है जो कि देखे गए मूल्यों के 0.03% से अधिक में तीन से अधिक मानक विचलन हैं। नतीजतन, परिसंपत्ति रिटर्न को लेप्टोकर्टिक वितरण या भारी पूंछ वाले वितरण का पालन करने के लिए कहा जाता है।

इसके अतिरिक्त, मार्कोवित्ज़ ने अपने सिद्धांत में कई धारणाएँ प्रस्तुत कीं, जैसे कि निवेशक तर्कसंगत हैं और जब संभव हो जोखिम से बचते हैं; बाजार की कीमतों को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त निवेशक नहीं हैं; और निवेशकों के पास जोखिम मुक्त ब्याज दर पर उधार लेने और पैसे उधार लेने की असीमित पहुंच है। हालांकि, वास्तविकता यह साबित करती है कि बाजार में तर्कहीन और जोखिम लेने वाले निवेशक शामिल हैं, बड़े बाजार प्रतिभागी हैं जो बाजार की कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं, और ऐसे निवेशक हैं जिनके पास उधार लेने और पैसे उधार लेने की असीमित पहुंच नहीं है।

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