लंबा और पतला
आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए एक केंद्रीय बैंक द्वारा लागू मात्रात्मक सहजता नीति का क्रमिक उलटफेर टैपिंग है। जैसा कि अधिकांश के साथ मामला है, यदि सभी नहीं, आर्थिक प्रोत्साहन कार्यक्रम, वे एक बार अधिकारियों के विश्वास के मुताबिक नहीं होते हैं, तो यह सुनिश्चित होता है कि वांछित परिणाम, आमतौर पर आर्थिक विकास को बनाए रखते हैं।
चाबी छीन लेना
- आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए एक केंद्रीय बैंक द्वारा लागू मात्रात्मक सहजता नीति का क्रमिक उलटफेर टैपिंग है।
- टैपिंग में फेड संपत्ति खरीद में कमी का उल्लेख है, उन्मूलन का नहीं।
- समय से पहले टैप करने से मंदी की स्थिति पैदा हो सकती है जबकि देरी से मुद्रास्फीति में अनिश्चितता बढ़ सकती है।
टपरिंग को समझना
टैपिंग केवल वास्तविकता बन सकती है यदि किसी प्रकार के उत्तेजना कार्यक्रम को पहले ही निष्पादित किया जा चुका हो। सबसे हालिया उदाहरण यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम (एफआरएस) द्वारा कार्यान्वित मात्रात्मक सहजता (क्यूई) कार्यक्रम था, जिसे 2007-08 के वित्तीय संकट की प्रतिक्रिया के रूप में बोलचाल के रूप में जाना जाता था।
टैपिंग गतिविधियां मुख्य रूप से ब्याज दरों पर और निवेशकों की उम्मीदों के प्रबंधन में होती हैं कि भविष्य में वे दरें क्या होंगी। इनमें पारंपरिक केंद्रीय बैंक गतिविधियों में परिवर्तन शामिल हो सकते हैं, जैसे कि छूट दर या आरक्षित आवश्यकताओं को समायोजित करना, या अधिक अपरंपरागत, जैसे मात्रात्मक सहजता (क्यूई)।
क्यूई लंबी परिपक्वताओं के साथ बॉन्ड और अन्य वित्तीय परिसंपत्तियों को खरीदकर फेड की बैलेंस शीट का विस्तार करता है। ये खरीद उपलब्ध आपूर्ति को कम करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप उच्च कीमतें और कम पैदावार (दीर्घकालिक ब्याज दरें) होती हैं। कम पैदावार उधार की लागत को कम करती है जिससे व्यवसायों के लिए नई परियोजनाओं को वित्तपोषित करना आसान हो जाता है जो उपभोग और आर्थिक विकास में वृद्धि के लिए रोजगार पैदा करता है। अनिवार्य रूप से, यह फेड के टूलबॉक्स में एक मौद्रिक नीति उपकरण है जो कि उद्देश्य को पूरा करने के बाद अर्थव्यवस्था को धीरे-धीरे या टेप किया जाएगा।
2013 में टैपिंग उस समय सामने आया था, जब फेड अध्यक्ष, बेन बर्नानके ने टिप्पणी की थी कि अगर आर्थिक स्थिति, जैसे कि मुद्रास्फीति और बेरोजगारी अनुकूल थी, फेडरल रिजर्व हर महीने खरीदी गई संपत्ति की मात्रा को कम करेगा। ध्यान देने वाली एक महत्वपूर्ण बात यह है कि फेड परिसंपत्ति की खरीद के लिए टैपिंग में कमी का उल्लेख है, न कि उन्मूलन का।
2013 के करीब आने के बाद, अगस्त निकाय ने निष्कर्ष निकाला कि QE, जिसने फेड की बैलेंस शीट को $ 4.5 ट्रिलियन तक बैलून कर दिया था, ने इसे अभीष्ट लक्ष्य प्राप्त कर लिया था और टैपिंग शुरू करने का समय हाथ में था। यह प्रक्रिया अक्टूबर 2014 में समाप्त होने के माध्यम से पूर्व निर्धारित मात्रा में अनुसूचित कटौती को शामिल करती है। उदाहरण के लिए, जनवरी 2014 में, फेड ने उसी वर्ष के फरवरी में कार्यक्रम को 75 बिलियन डॉलर से घटाकर 65 बिलियन डॉलर कर दिया।
टेपर्स के लिए एक महीने में $ 6 बिलियन और MBS के लिए $ 4 बिलियन की शुरुआत होगी। ट्रेजरी के लिए यह प्रक्रिया $ 30 बिलियन और MBS के लिए $ 20 बिलियन में कैप की जाएगी, जिसका अर्थ है कि एक बार इन स्तरों पर पहुंचने के बाद, अतिरिक्त भुगतानों को फिर से प्राप्त किया जाएगा। इस गति से, बैलेंस शीट 2020 तक $ 3 ट्रिलियन से नीचे आने की उम्मीद थी। यह मार्च 2019 में आगे संशोधित किया गया था जब यह घोषणा की गई थी कि, मई 2019 में, ट्रेजरी की राशि $ 15 बिलियन तक गिर जाएगी।
टैपिंग के पीछे दर्शन
केंद्रीय बैंक विकास को बेहतर बनाने के लिए कई तरह की नीतियां बना सकते हैं और बाजार की दीर्घकालिक अपेक्षाओं के साथ अर्थव्यवस्था में अल्पकालिक सुधारों को संतुलित करना चाहिए। यदि केंद्रीय बैंक अपनी गतिविधियों को बहुत तेज़ी से आगे बढ़ाता है, तो यह अर्थव्यवस्था को मंदी में भेज सकता है। यदि यह अपनी गतिविधियों को टेंपर नहीं करता है, तो मुद्रास्फीति में अप्रत्याशित वृद्धि हो सकती है।
भविष्य की बैंक गतिविधियों के बारे में निवेशकों के साथ खुले रहने से बाजार की उम्मीदों को स्थापित करने में मदद मिलती है। यही कारण है कि केंद्रीय बैंक आम तौर पर मौद्रिक नीतियों को रोकने के लिए एक आकस्मिक ठहराव के बजाय एक क्रमिक शंकु का उपयोग करते हैं। केंद्रीय बैंक, टैपिंग के लिए अपने दृष्टिकोण को रेखांकित करके, और यह निर्दिष्ट करके कि बाजार में या तो जारी रहेगा या बंद हो जाएगा, बाजार की अनिश्चितता को कम करेगा। इस संबंध में, किसी भी पूर्वाभास को अग्रिम रूप से कहा जाता है, जिससे बाजार को वास्तव में होने वाली गतिविधि से पहले समायोजन करना शुरू करने की अनुमति मिलती है।
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