अस्थिरता सूचकांक: पढ़ना बाजार की धारणा

शिकागो बोर्ड ऑफ ऑप्शंस एक्सचेंज (CBOE) एक इंडेक्स को अस्थिरता सूचकांक (VIX) के रूप में जानता है और ट्रैक करता है, जो S & P 500 इंडेक्स विकल्पों की निहित अस्थिरता पर आधारित है। यह लेख पता लगाएगा कि VIX का उपयोग एक विपरीत बाजार संकेतक के रूप में कैसे किया जाता है, VIX द्वारा संस्थागत भावना को कैसे मापा जा सकता है और क्यों VIX की समझ लंबे और छोटे पुट का पक्ष लेती है। (विकल्पों के व्यापक अवलोकन के लिए, हमारे विकल्प मूल बातें ट्यूटोरियल देखें। )

मापने बाजार मूवर्स
निवेशक इक्विटी बाजारों में 100 से अधिक वर्षों से बड़े बाजार के खिलाड़ियों और संस्थानों को मापने और उनका पालन करने का प्रयास कर रहे हैं। इन विशाल पाइपलाइनों से धन के प्रवाह के बाद निवेश की सफलता का एक अनिवार्य तत्व हो सकता है। परंपरागत रूप से, छोटे निवेशक यह देखते हैं कि संस्थान कहाँ जमा हो रहे हैं या शेयर बांट रहे हैं और वेक के सामने कूदने के लिए अपने छोटे पैमाने का उपयोग करने की कोशिश कर रहे हैं - VIX की निगरानी करना शेयर खरीदने और बेचने वाले संस्थानों के बारे में इतना नहीं है लेकिन क्या संस्थान हेज करने का प्रयास कर रहे हैं उनके विभागों। यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि ये बड़े बाजार मूवर्स महासागर के लाइनर की तरह हैं - दिशा बदलने के लिए उन्हें बहुत समय और पानी की आवश्यकता होती है। यदि संस्थानों को लगता है कि बाजार मंदी की ओर बढ़ रहा है, तो वे स्टॉक को जल्दी से उतार नहीं सकते; इसके बजाय, वे अपेक्षित नुकसान में से कुछ को ऑफसेट करने के लिए पुट कॉन्ट्रैक्ट कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं और / या कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट बेचते हैं।

VIX इन संस्थानों की निगरानी करने में मदद करता है क्योंकि यह आपूर्ति की माप और विकल्पों की मांग के साथ-साथ पुट / कॉल अनुपात दोनों के रूप में कार्य करता है। एक विकल्प अनुबंध आंतरिक और बाह्य मूल्य से बना हो सकता है। आंतरिक मूल्य विकल्प प्रीमियम में कितना स्टॉक इक्विटी योगदान देता है, जबकि बाह्य मूल्य स्टॉक इक्विटी की कीमत से अधिक भुगतान की गई राशि है। बाह्य मूल्य में समय मान जैसे कारक शामिल होते हैं, जो समाप्ति तक प्रीमियम का भुगतान किया जाता है, और निहित अस्थिरता, जो कि विकल्प के लिए आपूर्ति और मांग के आधार पर एक विकल्प प्रीमियम सूज या सिकुड़ जाता है, कितना है।

जैसा कि पहले कहा गया है, VIX S & P 500 इंडेक्स विकल्पों की निहित अस्थिरता है। ये विकल्प ऐसे उच्च हड़ताल की कीमतों का उपयोग करते हैं और प्रीमियम इतने महंगे हैं कि बहुत कम खुदरा निवेशक उनका उपयोग करने के लिए तैयार हैं। आम तौर पर, खुदरा विकल्प निवेशक स्पायर्स एसपीवाई पर एक विकल्प की तरह कम महंगे विकल्प का चयन करेंगे, जो एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) है जो एस एंड पी 500 को ट्रैक करता है। यदि संस्थाएं मंदी की स्थिति में हैं, तो वे खरीद की संभावना रखते हैं। पोर्टफोलियो बीमा के। VIX पुट की बढ़ी हुई मांग के परिणामस्वरूप उगता है, लेकिन यह भी सूज जाता है क्योंकि पुट ऑप्शन की मांग बढ़ने से निहित अस्थिरता बढ़ जाएगी। किसी भी उत्पाद की कमी के समय की तरह, कीमत अधिक हो जाएगी क्योंकि आपूर्ति में अत्यधिक आपूर्ति की मांग है।

मंत्र मैक्सिम्स
सबसे शुरुआती मंत्र निवेशकों में से एक VIX के संबंध में सीखेंगे "जब VIX अधिक होता है, तो खरीदने का समय होता है। जब VIX कम होता है, तो नीचे देखें!" चित्रा 1 1997 में अपने निर्माण के लिए वापस आने वाले VIX के इतिहास में मौजूद विभिन्न समर्थन और प्रतिरोध क्षेत्रों की पहचान करने का प्रयास करता है। ध्यान दें कि कैसे VIX ने अपने अस्तित्व में 19-सूत्री स्तर के निकट एक समर्थन क्षेत्र की स्थापना की और इसे वापस लौटा दिया। पिछला साल। 2003-2005 के ट्रेंडिंग मार्केट में भी, समय के साथ समर्थन और प्रतिरोध क्षेत्रों का गठन हुआ है। जब VIX प्रतिरोध स्तर तक पहुंच जाता है, तो इसे उच्च माना जाता है और स्टॉक खरीदने के लिए एक संकेत है - विशेष रूप से वे जो S & P 500 को दर्शाते हैं। समर्थन उछाल से संकेत मिलता है कि बाजार में सबसे ऊपर है और S & P 500 में संभावित गिरावट की चेतावनी है। (करीब से देखें) समर्थन और प्रतिरोध मूल बातें में समर्थन और प्रतिरोध अवधारणा । )

चित्र 1 - VIX का उच्च / निम्न इतिहास

शायद चित्र 1 से चमकने के लिए सबसे महत्वपूर्ण tidbit अंतर्निहित अस्थिरता की लोचदार संपत्ति है। चार्ट के एक त्वरित विश्लेषण से पता चलता है कि VIX समय के बहुमत से लगभग 18-35 की सीमा के बीच उछलता है, लेकिन इसमें आउटलेयर 10 जितना कम है और 85 के रूप में उच्च है। आम तौर पर बोलते हुए, VIX अंत में माध्य में बदल जाता है। इस विशेषता को समझना मददगार है - जिस तरह VIX के विपरीत प्रकृति विकल्प निवेशकों को बेहतर निर्णय लेने में मदद कर सकती है। 2008-2009 के चरम मंदी के बाद भी, VIX अपनी सामान्य सीमा में वापस चला गया।

अनुकूलन विकल्प
यदि हम विकल्प निवेश के संदर्भ में पूर्वोक्त VIX मंत्र को देखें, तो हम देख सकते हैं कि इस समझ के लिए कौन सी विकल्प रणनीतियाँ सबसे उपयुक्त हैं।

"अगर VIX अधिक है, तो खरीदने का समय है" हमें बताता है कि बाजार प्रतिभागी बहुत मंदी हैं और निहित अस्थिरता क्षमता तक पहुंच गई है। इसका मतलब यह है कि बाजार में तेजी आएगी और गर्भित अस्थिरता की संभावना कम हो जाएगी। इष्टतम विकल्प रणनीति डेल्टा सकारात्मक और वेगा नकारात्मक होना है; यानी, शॉर्ट पुट सबसे अच्छी रणनीति होगी। डेल्टा पॉजिटिव का सीधा सा मतलब है कि जैसे-जैसे स्टॉक की कीमतें बढ़ती हैं, वैसे-वैसे ऑप्शन प्राइस भी बढ़ता जाता है, जबकि नेगेटिव वेज एक ऐसी स्थिति में तब्दील हो जाता है, जिसमें निहित अस्थिरता गिरने से फायदा होता है। (विकल्प ग्रीक्स के बारे में अधिक जानने के लिए, "यूनानियों" को जानने के लिए देखें और यूनानियों का उपयोग करके विकल्पों को समझें ।)

"जब VIX कम है, तो नीचे देखें!" हमें बताता है कि बाजार में गिरावट आने वाली है और अनुमान लगाया जा रहा है कि उतार-चढ़ाव बढ़ जाएगा। जब निहित अस्थिरता बढ़ने की उम्मीद है, तो एक इष्टतम मंदी विकल्प रणनीति डेल्टा नकारात्मक और वेगा सकारात्मक होना है (यानी, लंबी पुट सबसे अच्छी रणनीति होगी)।

Decoupling के दौरान डेरिवेटिव
हालांकि यह दुर्लभ है, ऐसे समय होते हैं जब VIX और S & P 500 के बीच सामान्य संबंध बदल जाता है या "decouple" हो जाता है। चित्र 2 उसी समय S & P 500 और VIX चढ़ाई का उदाहरण दिखाता है। यह आम बात है जब बाजार के अत्यधिक प्रभावित होने के बारे में संस्थान चिंतित हैं, जबकि अन्य निवेशक, विशेष रूप से खुदरा जनता, एक खरीद या बिक्री उन्माद में हैं। इस "तर्कहीन अतिउत्साह" में बहुत जल्दी या गलत समय पर हेजिंग संस्थान हो सकते हैं। जबकि संस्थाएँ गलत हो सकती हैं, वे बहुत लंबे समय तक गलत नहीं हैं; इसलिए, एक डिकूपिंग को एक चेतावनी माना जाना चाहिए कि बाजार की प्रवृत्ति रिवर्स करने के लिए स्थापित हो रही है।

चित्रा 2 - एस एंड पी 500 बनाम वीआईएक्स

निष्कर्ष
वीआईएक्स एक विरोधाभासी संकेतक है जो न केवल निवेशकों को प्रवृत्ति में सबसे ऊपर, नीचे की ओर और खामियों की तलाश में मदद करता है, बल्कि उन्हें बड़े बाजार के खिलाड़ियों की भावना का भी पता लगाने की अनुमति देता है। यह न केवल ट्रेंड में बदलाव की तैयारी में मददगार है, बल्कि यह भी है कि जब निवेशक यह निर्धारित कर रहे हैं कि उनके पोर्टफोलियो के लिए कौन सा विकल्प हेजिंग रणनीति सबसे अच्छा है।

एक प्रवृत्ति की पहचान करने के अन्य तरीकों के लिए देखें 4 कारक जो आकृति बाजार के रुझान और अग्रणी आर्थिक संकेतक बाजार के रुझान का संकेत देते हैं ।