निवेश बैंकिंग साक्षात्कार के लिए क्या जानना चाहिए

कई व्यावसायिक छात्र निवेश बैंकिंग में काम करना चाहते हैं, लेकिन कुछ अधिक सामान्य तकनीकी प्रश्नों के पूछे जाने पर वे साक्षात्कार के दौरान रुक जाते हैं। पहला साक्षात्कार प्राप्त करना अक्सर अपने आप में एक मुश्किल काम होता है, इसलिए आपको साक्षात्कारकर्ता जो भी प्रश्न आपके पास फेंकता है, उसका उत्तर देने के लिए तैयार रहने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, क्या आप निम्नलिखित सामान्य प्रश्नों के उत्तर दे सकते हैं?

1. किसी कंपनी का मूल्यांकन करने के तरीके क्या हैं?

2. इक्विटी के बजाय बॉन्ड के जरिए फंड जुटाने के क्या फायदे हैं?

3. यदि वर्तमान मूल्यह्रास खाते में $ 100 जोड़ा जाता है, तो एक वित्तीय विवरण में विभिन्न आंकड़ों का क्या होता है?

यदि आपके पास इन जैसे प्रश्नों के लिए तैयार उत्तर नहीं है, तो आपको अपने साक्षात्कार से पहले अधिक तैयारी करने की आवश्यकता है। इन सामान्य प्रश्नों के उत्तर जानने के लिए आगे पढ़ें, और संभावित नियोक्ता के साथ बैठने से पहले आपको क्या जानना चाहिए।

नौकरी जानो

एक साक्षात्कारकर्ता के लिए एक उम्मीदवार की तुलना में अधिक आक्रामक कुछ भी नहीं है जो स्थिति के बारे में कुछ भी नहीं जानने में आता है। यह दिखाते हुए कि आप न केवल निवेश बैंकिंग की सामान्य प्रथाओं को समझते हैं, बल्कि आपके विशिष्ट कर्तव्यों को भी एक प्रतिस्पर्धी बढ़त प्रदान करनी चाहिए। प्रथम वर्ष के विश्लेषकों ने सीईओ को गर्म स्टॉक / सेक्टरों के बारे में शोध रिपोर्ट प्रकाशित करने या प्रकाशित करने के लिए सौदे नहीं किए हैं।

एक प्रवेश-स्तर की स्थिति में मुख्य रूप से प्रस्तुतियाँ बनाना, कंप तालिकाओं का संकलन और पिच किताबें बनाना शामिल है। हालांकि वित्तीय मॉडलिंग और वित्तीय विवरण विश्लेषण निवेश बैंकिंग पेशे की रोटी और मक्खन हैं, लेकिन इस अनुमान के साथ साक्षात्कार में मत जाइए कि आप अपने काम के पहले दिन ऐसे कार्य करेंगे।

निवेश बैंकिंग साक्षात्कार: क्या पता

वित्तीय ज्ञान

वित्तीय विवरणों की बुनियादी जानकारी और बैलेंस शीट, आय स्टेटमेंट और कैश फ्लो स्टेटमेंट के बारे में एक सामान्य समझ निवेश बैंकिंग साक्षात्कार का एक और सामान्य तकनीकी कौशल-परीक्षण प्रश्न है। एक खंड में किए गए परिवर्तनों को दूसरे खंडों में कैसे परिवर्तित किया जाए, इसके बारे में स्वयं को परिचित करें। यह याद रखना महत्वपूर्ण है, न केवल याद रखना, बयानों के बीच संबंध।

यहां एक विशिष्ट उदाहरण है: 30% की कर दर को मानते हुए, यदि मूल्यह्रास $ 100 से बढ़ जाता है और प्रीटेक्स आय $ 100 से घट जाती है, तो करों में $ 30 ($ 100 * 30%) की कमी होगी, शुद्ध आय (NI) $ 70 ($ 100 *) तक घट जाएगी (1 - 30%)) और कर से नकदी प्रवाह कर कटौती की मात्रा में वृद्धि होगी।

यह बैलेंस शीट पर $ 30 की बढ़ोतरी का कारण बनता है, मूल्यह्रास के कारण पीपी एंड ई में $ 100 की कमी और बरकरार रखी गई कमाई में $ 70 की कमी होती है। सुनिश्चित करें कि आप आसानी से इस उदाहरण का अनुसरण कर सकते हैं और इस तरह के किसी भी समान समायोजन के प्रभावों को ट्रैक कर सकते हैं। ( वित्तीय विवरणों के चरण-दर-चरण विवरण के लिए हमारे वित्तीय विवरण ट्यूटोरियल देखें।)

कॉर्पोरेट वैल्यूएशन - डीसीएफ

कंपनी के मूल्यांकन से संबंधित प्रश्न साक्षात्कार प्रक्रिया के लिए आवश्यक हैं, क्योंकि यह कार्य एक बैंकर की रोजमर्रा की गतिविधियों का आधार है। किसी कंपनी को महत्व देने के लिए तीन बुनियादी तकनीकें हैं: रियायती नकदी प्रवाह (DCF), गुणक दृष्टिकोण और तुलनीय लेनदेन। केवल पहले दो पर चर्चा होने की संभावना है।

जैसा कि नाम से ही पता चलता है, नकदी प्रवाहित होता है, जिसमें किसी कंपनी के मुफ्त नकदी प्रवाह (FCF) का पूर्वानुमान लगाना और फिर पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत से छूट देना शामिल होता है। मुफ्त नकदी प्रवाह की गणना इस प्रकार की जाती है:

EBIT * (1-टैक्स रेट) + मूल्यह्रास और परिशोधन - कैपिटल एक्सपेंडिचर - नेट वर्किंग कैपिटल (NWC) में वृद्धि

WACC की गणना ऋण, इक्विटी और कुल फर्म मूल्य के पसंदीदा शेयरों का प्रतिशत लेने और उस सुरक्षा पर वापसी की आवश्यक दर से व्यक्तिगत घटकों को गुणा करके की जाती है। परियोजना के टर्मिनल मूल्य को भी निर्धारित किया जाना चाहिए और तदनुसार छूट दी जानी चाहिए।

WACC = R _e * (E / V) + R _d * (D / V) * (1-टैक्स)

जहां R _e = इक्विटी की लागत, R _d = ऋण की लागत, V = E + D = फर्म के वित्तपोषण का कुल बाजार मूल्य (डेट प्लस इक्विटी) और टैक्स = कॉर्पोरेट टैक्स दर।

डब्ल्यूएसीसी डीसीएफ दृष्टिकोण मानता है कि फर्म का लाभ उठाया जाता है, ऋण की लागत गणना के हर में परिलक्षित होती है। मूल्यांकन का समायोजित वर्तमान मूल्य (APV) कुछ हद तक समान है, लेकिन एक सर्व-इक्विटी (अवर्गीकृत) फर्म के मूल्य की गणना करता है और फिर अंत में ऋण के प्रभावों को जोड़ता है। इस प्रकार की कार्यप्रणाली तब लागू की जाती है जब कंपनी एक जटिल ऋण संरचना जैसे लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) को अपनाती है, या जब परियोजना की पूरी जिंदगी में वित्तपोषण की स्थिति बदल जाती है।

सबसे पहले, नकदी प्रवाह को इक्विटी की लागत से छूट दी जाती है, इसके बाद निश्चित आय की आवश्यक दर से कर के ब्याज भुगतान के बाद छूट द्वारा ऋण के कर लाभ का निर्धारण किया जाता है।

NPV = ऑल-इक्विटी फर्म का मूल्य + फाइनेंसिंग प्रभाव का वर्तमान मूल्य

सैद्धांतिक रूप से, WACC और APV विधियों के लिए NPV को समान अंतिम परिणाम देना चाहिए। (अधिक के लिए, निवेशकों को एक अच्छी WACC की आवश्यकता देखें।)

कॉर्पोरेट मूल्यांकन - गुणक

मूल्यांकन की गुणक पद्धति में P / E अनुपात के समान मैट्रिक्स शामिल हैं। मूल रूप से, एक गुणक विश्लेषण करने के लिए, किसी को विशिष्ट उद्योग के लिए औसत गुणकों का निर्धारण करना होगा और इस मान को कंपनी के लिए बहुविकल्पी द्वारा इस मान को गुणा करना होगा।

एक उदाहरण के रूप में पी / ई अनुपात का उपयोग करते हुए, यदि एक निवेश बैंकर किराने की दुकान के कारोबार में एक फर्म का मूल्यांकन करने की कोशिश कर रहा है, तो उस क्षेत्र में औसत पी / ई अनुपात निर्धारित करने के लिए पहला कदम होगा। यह कॉम्प तालिकाओं को देखकर किया जा सकता है, जो ब्लूमबर्ग टर्मिनल के माध्यम से आसानी से उपलब्ध हैं।

अगला, औसत मूल्य कंपनी के ईपीएस द्वारा गुणा किया जाना चाहिए। यदि सेक्टर में औसत मूल्य-से-कमाई अनुपात 12 है, और विशेष कंपनी के लिए ईपीएस $ 2 है, तो शेयर प्रत्येक $ 24 के लायक हैं। इस मूल्य के उत्पाद को लेना और बकाया शेयरों की कुल संख्या फर्म के बाजार पूंजीकरण को प्रदान करती है।

पूर्ववर्ती उदाहरण ने सामान्य आधार को स्पष्ट करने के लिए पी / ई अनुपात का उपयोग किया क्योंकि अधिकांश लोग इस तरह के उपाय से परिचित हैं। हालाँकि, मूल्यांकन करने के लिए इस अनुपात का उपयोग करना वास्तव में गलत है; परिणामी आंकड़ा ऋण की अनदेखी करते हुए फर्म की इक्विटी का मूल्य देता है। यद्यपि विभिन्न क्षेत्रों में उद्योग विशिष्ट गुणक होते हैं, जिन्हें साक्षात्कार से पहले शोध किया जाना चाहिए, सबसे सामान्य गुणकों में से एक उद्यम मल्टीपल (EV / EBITDA) है।

एंटरप्राइज़ मान की गणना इस प्रकार की जाती है:

मार्केट कैप + डेट + माइनॉरिटी इंटरेस्ट + पसंदीदा शेयर - कुल नकद और नकद समकक्ष

यह मान फर्म के संपूर्ण मूल्य को दर्शाता है। चूंकि एक विलय में अधिग्रहणकर्ता ऋण और लक्ष्य के अन्य वित्तीय पदों को ग्रहण करेगा, ईवी निगम के पूर्ण व्यापक मूल्य को कैप्चर करता है। इसके अलावा, EBITDA का उपयोग इसी तरह के कारणों के लिए केवल कमाई के बजाय गणना में किया जाता है। EV / EBITDA संपूर्ण फर्म के वास्तविक मूल्य का एक व्यापक माप प्रदान करता है, जिसे P / E कैप्चर करने में विफल रहता है।

हालांकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि राजस्व गुणक आमतौर पर मूल्यांकन का एक पसंदीदा तरीका नहीं है, क्योंकि लेखांकन प्रथाओं के माध्यम से राजस्व को आसानी से हेरफेर किया जा सकता है।

ऋण या इक्विटी?

चूंकि निवेश बैंकिंग में कंपनियों को इक्विटी और ऋण जारी करने में मदद करना शामिल है, इन अवधारणाओं के साथ परिचित होना काफी महत्वपूर्ण है। एक फर्म की पूंजी संरचना में ऋण का स्तर बढ़ाना कई लाभ प्रस्तुत करता है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि चूंकि ब्याज भुगतान कर कटौती योग्य हैं, इसलिए ऋण को वित्तपोषण का सबसे सस्ता रूप माना जाता है (आपको इसे याद रखना चाहिए)।

बॉन्ड जारी करने से आगे के फायदे हैं कि वर्तमान शेयरधारकों के इक्विटी पद पतला नहीं होते हैं और क्योंकि दिवालिया होने की स्थिति में ऋण धारकों का फर्म की संपत्ति पर पहली बार कब्जा होता है। यही कारण है कि बॉन्डहोल्डर्स को अपने निवेश पर छोटे रिटर्न की आवश्यकता होती है।

दूसरी ओर, उत्तोलन की मात्रा बढ़ने से उच्च ब्याज भुगतान होता है, जो कंपनी को खराब आर्थिक समय के दौरान दिवालियापन की ओर धकेल सकता है। लाभांश के विपरीत, जिनकी गारंटी नहीं है, निगमों को अपने ऋण समझौतों को पूरा करने की आवश्यकता होती है।

साथ ही, एक फर्म के ऋण-से-इक्विटी अनुपात (डी / ई) के रूप में मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय के दूसरे प्रस्ताव द्वारा सुझाव दिया गया है, इसलिए इक्विटी और अतिरिक्त ऋण की लागत बढ़ जाती है। एक इष्टतम पूंजी संरचना तक पहुँचा जाना चाहिए जो फर्म के कुल मूल्य को अधिकतम करता है। ( कंपनी की पूंजी संरचना का मूल्यांकन करने में अधिक जानें।)

तल - रेखा

साक्षात्कार के लिए चुने गए अधिकांश उम्मीदवारों को प्रस्तुत सामग्री से बहुत परिचित होना चाहिए। इस जानकारी पर चर्चा करने में सक्षम होने के कारण आप एक उम्मीदवार के रूप में खड़े नहीं होंगे, बल्कि यह प्रदर्शित करेंगे कि आप नौकरी की मूल बातें समझते हैं। एक साक्षात्कार में जाने से पहले, विशेष बैंक पर शोध करें, अपने आप को अतीत में किए गए सौदों से परिचित कराएं, या वर्तमान में काम कर रहे हैं, और अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों के बारे में बात करने के लिए तैयार रहें।

निश्चिंत रहें, अन्य उम्मीदवार समान रूप से तैयार होंगे, और कभी-कभी यह निर्धारित करते हैं कि नौकरी पाने वाले उम्मीदवारों के बीच सबसे छोटे अंतर के लिए नीचे आते हैं। ऐसे प्रतिस्पर्धी माहौल में तैयारी और आत्मविश्वास ही नौकरी पाने की कुंजी है। (अधिक युक्तियों के लिए, साक्षात्कार नृत्य में लीड लेते हुए देखें।)