यील्ड से मैच्योरिटी (YTM)

परिपक्वता (YTM) क्या है?

यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) एक बॉन्ड पर प्रत्याशित कुल रिटर्न है यदि बांड परिपक्व होने तक आयोजित किया जाता है। यील्ड टू मेच्योरिटी को लॉन्ग टर्म बॉन्ड यील्ड माना जाता है लेकिन इसे वार्षिक दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। दूसरे शब्दों में, यह एक बॉन्ड में निवेश का रिटर्न (IRR) की आंतरिक दर है अगर निवेशक परिपक्वता तक बांड रखता है, तो सभी भुगतान उसी समय और निर्धारित दर से किए जाते हैं।

यील्ड टू मेच्योरिटी को "बुक यील्ड" या "रिडेम्पशन यील्ड" भी कहा जाता है।

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बॉन्ड यील्ड: करंट यील्ड और वाईटीएम

परिपक्वता के लिए ब्रेकिंग यील्ड (YTM)

परिपक्वता की उपज वर्तमान उपज के समान होती है, जो उस बांड के बाजार मूल्य से एक बांड से वार्षिक नकदी प्रवाह को विभाजित करती है, यह निर्धारित करने के लिए कि एक बांड खरीदने और एक वर्ष के लिए इसे धारण करने से कितना पैसा होगा। फिर भी, वर्तमान उपज के विपरीत, YTM एक बॉन्ड के भविष्य के कूपन भुगतानों के वर्तमान मूल्य के लिए जिम्मेदार है। दूसरे शब्दों में, यह धन के समय मूल्य में कारक है, जबकि एक साधारण वर्तमान उपज गणना नहीं करता है। जैसे, यह अक्सर एक बंधन से रिटर्न की गणना करने का अधिक गहन साधन माना जाता है।

डिस्काउंट बॉन्ड का YTM जो कूपन का भुगतान नहीं करता है, कूपन बॉन्ड के साथ कुछ अधिक जटिल मुद्दों को समझने के लिए एक अच्छी शुरुआत है। डिस्काउंट बॉन्ड के YTM की गणना करने का फॉर्मूला इस प्रकार है

YTM = अंकित मूल्यमान मूल्य निर्धारण Pric 1 जगह: n = वर्षों की संख्या परिपक्वता अवधि मान = बांड की परिपक्वता मूल्य या सममूल्य मूल्य \ _ {गठबंधन} और YTM = \ sqrt [n] {\ frac {textit {अंकित मूल्य}} {\ textit {करंट प्राइस}}} - 1 \\ & \ textbf {जहां:} \\ & n = \ text {परिपक्व होने के लिए वर्षों की संख्या} \\ और \ पाठ {अंकित मूल्य} = \ पाठ {बांड की परिपक्वता मूल्य या बराबर मूल्य} \\ & \ टेक्स्ट {करंट प्राइस} = \ टेक्स्ट {बॉन्ड की कीमत आज} \ एंड {अलाइड} YTM = nCurrent PriceFace Value −1where: n = वर्षों की संख्या परिपक्वता अवधि के लिए = बॉन्ड की परिपक्वता अवधि मान या बराबर मान

क्योंकि परिपक्वता के लिए उपज एक ब्याज दर है जो एक निवेशक बांड से प्रत्येक कूपन भुगतान को एक स्थिर ब्याज दर पर पुनर्निवेश करके कमाएगा जब तक कि बांड की परिपक्वता तिथि तक, भविष्य के सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य बांड के बाजार मूल्य के बराबर होता है। एक निवेशक मौजूदा बॉन्ड मूल्य, उसके कूपन भुगतान और उसके परिपक्वता मूल्य को जानता है, लेकिन छूट दर की सीधे गणना नहीं की जा सकती है। हालाँकि, निम्न वर्तमान मान सूत्र के साथ YTM खोजने के लिए एक परीक्षण-और-त्रुटि विधि है:

बॉन्ड की कीमत = कूपन 1 (1 + YTM) 1+ कूपन 2 (1 + YTM) 2 \ _ {गठबंधन} \ textit {बॉन्ड मूल्य} & = \ \ frac {\ textit {कूपन} 1} {(1 + YTM) ) ^ 1} + \ \ frac {\ textit {कूपन} 2} {(1 + YTM) ^ 2} \\ & \ Quad + \ cdots \ + \ \ frac {\ textit {कूपन} n {} (1) + YTM) ^ n} \ + \ \ frac {\ textit {अंकित मूल्य}} {(1 + YTM) ^ n} \ अंत {संरेखित} बॉन्ड मूल्य = (1 + YTM) 1Coupon 1 + (1 + YTM) ) 2Coupon 2

या यह सूत्र:

बॉन्ड मूल्य = (कूपन × 1−1 (1 + YTM) nYTM) \ start {align} \ textit {बॉन्ड मूल्य} & = \ \ left (\ textit {कूपन} \ \ टाइम्स \ \ frac {1- फ़्रेक} {1} {(1 + YTM) ^ n}} {YTM} \ right) \\ & \ quad + \ left (\ textit {अंकित मूल्य} \ \ टाइम्स \ \ frac {1} {(1 + YTM) ^ n } \ right) \ end {संरेखित} बॉन्ड मूल्य = (कूपन × YTM1 1 (1 + YTM) n1)

बांड के भविष्य के नकदी प्रवाह में से प्रत्येक को जाना जाता है और क्योंकि बांड की वर्तमान कीमत भी ज्ञात है, परीक्षण और त्रुटि प्रक्रिया को समीकरण के YTM चर पर तब तक लागू किया जा सकता है जब तक कि भुगतान की धारा का वर्तमान मूल्य बराबर न हो जाए। बांड की कीमत।

हाथ से समीकरण को हल करने के लिए एक बांड की कीमत और उसकी उपज के साथ-साथ विभिन्न प्रकार के बांड pringsings के बीच संबंधों की समझ की आवश्यकता होती है। बांड की कीमत डिस्काउंट पर, बराबर या प्रीमियम पर की जा सकती है। जब बांड की कीमत बराबर होती है, तो बांड की ब्याज दर उसके कूपन दर के बराबर होती है। सममूल्य के ऊपर एक बांड, जिसे प्रीमियम बॉन्ड कहा जाता है, का कूपन दर वास्तविक ब्याज दर से अधिक होता है और बराबर मूल्य से नीचे का बॉन्ड, जिसे डिस्काउंट बॉन्ड कहा जाता है, की कूपन दर वास्तविक ब्याज दर से कम होती है। यदि कोई निवेशक बराबर मूल्य के बांड पर YTM की गणना कर रहा था, तो वह विभिन्न वार्षिक ब्याज दरों में प्लग इन समीकरण को हल करेगा जो कि बांड की कीमत से अधिक तब तक कूपन दर से अधिक थे जब तक कि बांड की कीमत के करीब प्रश्न नहीं मिलता। (संबंधित पढ़ने के लिए, "यील्ड टू मेच्योरिटी बनाम कूपन रेट: क्या अंतर है?" देखें)

परिपक्वता के लिए उपज की गणना (YTM) मानती है कि सभी कूपन भुगतानों को उसी दर पर पुनर्निवेशित किया जाता है जब बांड की वर्तमान उपज होती है और बांड की वर्तमान बाजार कीमत, बराबर मूल्य, कूपन ब्याज दर और परिपक्वता की अवधि को ध्यान में रखती है। YTM केवल एक बांड पर रिटर्न का एक स्नैपशॉट है क्योंकि कूपन भुगतानों को हमेशा एक ही ब्याज दर पर पुनर्निवेश नहीं किया जा सकता है। जैसे ही ब्याज दरें बढ़ती हैं, YTM बढ़ेगा; जैसे ही ब्याज दरें घटेंगी, वाईटीएम कम हो जाएगा।

परिपक्वता के लिए उपज का निर्धारण करने की जटिल प्रक्रिया का मतलब है कि सटीक YTM मूल्य की गणना करना अक्सर मुश्किल होता है। इसके बजाय, एक बॉन्ड यील्ड टेबल, फाइनेंशियल कैलकुलेटर या अन्य सॉफ्टवेयर, जैसे इन्वेस्टोपेडिया की यील्ड टू मेच्योरिटी कैलकुलेटर का उपयोग करके YTM का अनुमान लगा सकता है।

यद्यपि परिपक्वता के लिए उपज एक बांड पर वापसी की वार्षिक दर का प्रतिनिधित्व करता है, कूपन भुगतान आमतौर पर एक अर्ध-आधार पर किया जाता है, इसलिए YTM की गणना छह महीने के आधार पर भी की जाती है।

उदाहरण: परीक्षण और त्रुटि के माध्यम से परिपक्वता के लिए यील्ड की गणना

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक वर्तमान में एक बांड रखता है जिसका सममूल्य मूल्य $ 100 है। वर्तमान में बांड की कीमत $ 95.92 है, जो 30 महीनों में परिपक्व होती है और 5% के अर्ध वार्षिक कूपन का भुगतान करती है। इसलिए, बांड की वर्तमान उपज (5% कूपन x $ 100 बराबर मूल्य) / $ 95.92 बाजार मूल्य = 5.21% है।

यहां YTM की गणना करने के लिए, नकदी प्रवाह पहले निर्धारित किया जाना चाहिए। प्रत्येक छह महीने (अर्ध-वार्षिक), बॉन्डधारक को (5% x $ 100) / 2 = $ 2.50 का कूपन भुगतान प्राप्त होगा। कुल मिलाकर, वह परिपक्वता के कारण बांड के अंकित मूल्य के अलावा $ 2.50 के पांच भुगतान प्राप्त करेगा, जो कि $ 100 है। अगला, हम इस डेटा को सूत्र में शामिल करते हैं, जो इस तरह दिखाई देगा:

$ 95.92 = ($ 2.5 × 1−1 (1 + YTM) 5YTM) + ($ 100 × 1 (1 + YTM) 5) \ $ 95.92 = \ छोड़ दिया (\ $ 2.5 \ \ बार \ _ क्रेक {1- \ frac {1}} {(1 + YTM) ^ 5}} {YTM} \ right) \ + \ \ बाएँ (\ $ 100 \ \ \ \ frac {1} {(1 + YTM) ^ 5} \ सही) $ 95.9% = ($ 2.5 ×) YTM1) (1 + YTM) 51) + ($ 100 × (1 + YTM) 51)

अब हमें ब्याज दर "YTM" के लिए हल करना चाहिए, जहां चीजें कठिन होती हैं। बांड की कीमत और उपज के बीच के संबंध पर विचार करने के लिए, यदि हम एक पल के लिए रुक जाते हैं, तो हमें यादृच्छिक संख्याओं का अनुमान लगाना शुरू करने की आवश्यकता नहीं है। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया था, जब एक बांड को बराबर से छूट पर कीमत मिलती है, तो इसकी ब्याज दर कूपन दर से अधिक होगी। इस उदाहरण में, बांड का सममूल्य मूल्य $ 100 है, लेकिन इसकी कीमत सममूल्य से नीचे $ 95.92 है, जिसका अर्थ है कि बांड की कीमत छूट पर है। जैसे, हम जिस वार्षिक ब्याज दर की मांग कर रहे हैं वह आवश्यक रूप से 5% के कूपन दर से अधिक होनी चाहिए।

इस जानकारी के साथ, हम विभिन्न वार्षिक ब्याज दरों को जोड़कर कई बांड कीमतों की गणना और परीक्षण कर सकते हैं जो ऊपर दिए गए सूत्र में 5% से अधिक हैं। 5% से ऊपर कुछ अलग ब्याज दरों का उपयोग करते हुए, एक निम्नलिखित बॉन्ड की कीमतों के साथ आएगा:

ब्याज दर को एक और दो प्रतिशत बढ़ाकर क्रमशः 6% और 7% प्रतिफल $ 98 और $ 95 की बॉन्ड की कीमतों को इंगित करता है। क्योंकि हमारे उदाहरण में बांड की कीमत $ 95.92 है, इसलिए सूची इंगित करती है कि हम जिस ब्याज दर को हल कर रहे हैं वह 6% से 7% के बीच है। दरों की सीमा निर्धारित करने के बाद, जिसमें हमारी ब्याज दर निहित है, हम करीब से देख सकते हैं और एक अन्य तालिका बना सकते हैं जो कीमतें दिखाती हैं कि YTM गणना 1.0% के बजाय 0.1% की वृद्धि में बढ़ती ब्याज दरों की एक श्रृंखला के साथ पैदा करती है। छोटे वेतन वृद्धि के साथ ब्याज दरों का उपयोग करते हुए, हमारी गणना बांड की कीमतें इस प्रकार हैं:

यहां, हम देखते हैं कि हमारे बॉन्ड का वर्तमान मूल्य $ 95.92 के बराबर है जब YTM 6.8% पर है। सौभाग्य से, 6.8% हमारे बॉन्ड मूल्य के अनुरूप है, इसलिए आगे की गणना की आवश्यकता नहीं है। इस बिंदु पर, अगर हमने पाया कि हमारी गणना में 6.8% की YTM का उपयोग करने से बांड की सही कीमत नहीं मिली है, तो हमें 0.01% वेतन वृद्धि में अपनी परीक्षण और ब्याज दरों को जारी रखना होगा।

यह स्पष्ट होना चाहिए कि अधिकांश निवेशक परीक्षण और त्रुटि के माध्यम से गणना करने के बजाय संभावित YTM को कम करने के लिए विशेष कार्यक्रमों का उपयोग करना क्यों पसंद करते हैं, क्योंकि YTM को निर्धारित करने के लिए आवश्यक गणना काफी लंबी और समय लेने वाली हो सकती है।

यील्ड का परिपक्वता तक उपयोग (YTM)

बॉन्ड खरीदना एक अच्छा निवेश है या नहीं, इसका अनुमान लगाने के लिए यील्ड से मैच्योरिटी काफी उपयोगी हो सकती है। एक निवेशक एक आवश्यक उपज (एक बांड पर वापसी जो बांड को सार्थक करेगा) निर्धारित करेगा। एक बार एक निवेशक ने बॉन्ड के YTM को निर्धारित किया है कि वह खरीदने पर विचार कर रहा है, तो निवेशक यह निर्धारित करने के लिए YTM की तुलना यह निर्धारित करने के लिए कर सकता है कि क्या बॉन्ड अच्छी खरीद है।

क्योंकि YTM को एक वार्षिक दर के रूप में व्यक्त किया जाता है, भले ही बांड की अवधि परिपक्वता के लिए हो, इसका उपयोग उन बांडों की तुलना करने के लिए किया जा सकता है जिनमें अलग-अलग परिपक्वता और कूपन होते हैं क्योंकि YTM एक ही वार्षिक शर्तों में विभिन्न बांडों के मूल्य को व्यक्त करता है।

परिपक्वता के लिए भिन्नता (YTM)

यील्ड टू मैच्योरिटी में कुछ सामान्य बदलाव होते हैं जो उन बॉन्ड्स के लिए होते हैं जिनमें एम्बेडेड विकल्प होते हैं।

कॉल टू यील्ड (वाईटीसी) मानती है कि बांड कहा जाएगा। यानी, परिपक्वता तक पहुंचने से पहले एक बांड जारीकर्ता द्वारा पुनर्खरीद किया जाता है और इस तरह नकदी प्रवाह कम होता है। वाईटीसी की गणना इस धारणा के साथ की जाती है कि बांड को जल्द से जल्द बुलाया जाएगा और वित्तीय रूप से संभव है।

यील्ड टू पुट (वाईटीपी) वाईटीसी के समान है, सिवाय एक बांड के धारक बांड की शर्तों के आधार पर एक निश्चित मूल्य पर जारीकर्ता को वापस बॉन्ड बेचने का विकल्प चुन सकता है। YTP की गणना इस धारणा के आधार पर की जाती है कि बांड को जल्द से जल्द जारी किया जाएगा और यह संभव होगा और वित्तीय रूप से संभव होगा।

सबसे खराब (YTW) यील्ड एक गणना है जिसका उपयोग तब किया जाता है जब किसी बंधन में कई विकल्प होते हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक कॉल और प्रावधान दोनों के साथ एक बॉन्ड का मूल्यांकन कर रहा था, तो वह विकल्प की शर्तों के आधार पर YTW की गणना करेगा जो सबसे कम उपज देते हैं।

यील्ड की परिपक्वता की सीमाएं (YTM)

YTM गणना आमतौर पर उन करों के लिए नहीं होती है जो एक निवेशक बांड पर भुगतान करता है। इस मामले में, YTM को सकल मोचन उपज के रूप में जाना जाता है। YTM गणना भी खरीद या बिक्री लागत का हिसाब नहीं रखती है।

YTM भविष्य के बारे में भी धारणा बनाता है जिसे पहले से नहीं जाना जा सकता है। एक निवेशक सभी कूपन को पुनः प्राप्त करने में सक्षम नहीं हो सकता है, बांड परिपक्वता के लिए आयोजित नहीं किया जा सकता है और बांड जारीकर्ता बांड पर डिफ़ॉल्ट हो सकता है।

यील्ड टू मैच्योरिटी (YTM) सारांश

बॉन्ड की परिपक्वता (YTM) की उपज वर्तमान बॉन्ड मूल्य के बराबर भविष्य के सभी नकदी प्रवाह (फेस वैल्यू और कूपन भुगतान) के वर्तमान मूल्य के लिए आवश्यक रिटर्न की आंतरिक दर है। YTM मानता है कि सभी कूपन भुगतान YTM के बराबर उपज पर पुनर्निवेशित होते हैं और यह बांड परिपक्वता के लिए आयोजित किया जाता है।

अधिक ज्ञात बांड निवेशों में से कुछ में नगर निगम, कोषागार, कॉर्पोरेट और विदेशी शामिल हैं। जबकि नगरपालिका, ट्रेजरी और विदेशी बॉन्ड आम तौर पर स्थानीय, राज्य या संघीय सरकारों के माध्यम से हासिल किए जाते हैं, कॉरपोरेट बांड ब्रोकरेज के माध्यम से खरीदे जाते हैं। अगर आपको कॉर्पोरेट बॉन्ड में दिलचस्पी है तो आपको ब्रोकरेज अकाउंट की जरूरत होगी।

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संबंधित शर्तें

बॉन्ड यील्ड डेफिनिशन बॉन्ड यील्ड एक निवेशक को एक बॉन्ड पर प्राप्त होने वाले रिटर्न की राशि है, जो कि उसके ब्याज मूल्य की राशि से उसके अंकित मूल्य को विभाजित करके गणना की जाती है। अधिक वर्तमान उपज वर्तमान उपज सुरक्षा की वर्तमान कीमत से विभाजित वार्षिक आय (ब्याज या लाभांश) है। अधिक कारक जो डिस्काउंट बॉन्ड बनाते हैं एक डिस्काउंट बॉन्ड वह है जो अपने बराबर या फेस-वैल्यू से कम के लिए जारी करता है, या एक बॉन्ड जो द्वितीयक बाजार में अपने अंकित मूल्य से कम पर ट्रेड करता है। जिस तरह किसी भी अन्य रियायती उत्पादों को खरीदने के लिए निवेशक के लिए जोखिम शामिल है, लेकिन कुछ पुरस्कार भी हैं। अधिक प्रभावी यील्ड क्या है? प्रभावी उपज एक बॉन्ड की उपज है जिसके बांडधारक द्वारा भुगतान प्राप्त करने के बाद इसके कूपन फिर से जुड़ गए हैं। अधिक पार उपज वक्र एक पैदावार वक्र वक्र बराबर कीमतों पर काल्पनिक ट्रेजरी प्रतिभूतियों की पैदावार का एक चित्रमय प्रतिनिधित्व है। अधिक बॉन्ड वैल्यूएशन: बॉन्ड का उचित मूल्य क्या है? बॉन्ड वैल्यूएशन एक विशेष बॉन्ड के सैद्धांतिक उचित मूल्य का निर्धारण करने के लिए एक तकनीक है। अधिक साथी लिंक